北大医药再易主，实控人入主未满两年

北大医药股份有限公司发布《关于控股股东上层股权结构发生变更暨实际控制人发生变更的公告》。

根据公告，上海弘康盛北企业管理合伙企业（有限合伙）受让新优势国际商业管理（杭州）合伙企业（有限合伙）持有的西南合成医药集团有限公司100%股权，相关工商变更已完成，北大医药实际控制人由徐晰人变更为程栋，控股股东仍为合成集团。

公司披露的三季报显示，北大医药前三季度营收同比下降47.01%，归母净利润下降45.72%。

从徐晰人入主到核心客户北京大学国际医院业务终止，再到如今控制权再度转让，北大医药的股权结构和经营基本面均经历了显著变化。

国际医院业务留下的收入缺口，仍是新实控人需要面对的现实问题。

股权交易再现“1元+债权”结构 徐晰人时代落幕

本次交易仍采取“1元股权转让+债权转让”的组合方式。根据公告，新优势国际将其持有的合成集团100%股权以1元转让给上海弘康，同时将其对合成集团及其下属企业享有的债权以3000万元转让给后者，两项交易互为条件、不可分割。10月26日，合成集团股权转让已完成工商变更登记。

交易完成后，上海弘康通过持有合成集团100%股权，间接持有北大医药1.09亿股股份，占公司总股本的18.29%。公司控股股东未发生变化，实际控制人则由徐晰人变更为程栋。本次权益变动不涉及要约收购。

这一交易结构，与2024年12月徐晰人入主北大医药时颇为相似。

当时，徐晰人控制的新优势国际以1元受让方正商业管理有限责任公司持有的合成集团100%股权，并以3300万元受让新方正控股、北京方正数码对合成集团及其下属企业享有的债权。截至2024年5月31日，上述目标债权未经审计金额约为23.92亿元。

入主后，徐晰人迅速进入上市公司经营管理层。2025年4月2日，他经补选成为公司非独立董事并当选董事长；同年7月4日，又获聘担任总裁。期间，原董事长齐子鑫、原总裁袁平东等先后离任，公司管理层经历多轮调整。

转折发生在2025年10月，北大医药公告称，徐晰人因配合相关部门调查被刑事拘留；11月，公司进一步公告，经有关部门核实，徐晰人因涉嫌刑事犯罪已被重庆市江北区人民检察院批准逮捕。

此后，徐晰人无法正常履职，由公司相关人员代行职责，实际控制人长期无法正常履职的问题持续受到关注。

本次接手方程栋具有医疗产业背景。

公开材料显示，其关联企业邦尔骨科医院集团主要从事骨科医院投资及运营。收购方在权益变动报告书中称，将依托医疗产业资源赋能上市公司，定位为“产业型收购”；但具体协同路径未披露。

值得注意的是，上海弘康承诺，权益变动完成后36个月内，不通过出售资产、转让股权的方式向上市公司注入控股股东、实际控制人及其控制企业的资产或股权。

这意味着，至少在该承诺涵盖的范围和期限内，不能简单期待通过上述方式实现资产注入。

此外，合成集团所持北大医药股份的稳定性仍是重要变量。

公司10月21日公告显示，截至10月20日，合成集团持有北大医药1.0995亿股，占总股本的18.45%；因融资融券合约违约，拟被济南市中级人民法院强制执行不超过1787.96万股，计划处置时间为2026年11月3日至2027年2月1日。本次控制权变更公告披露的间接持股比例则为18.29%。股权交接并未消除合成集团面临的被动减持风险。

国际医院业务终止后 营收规模持续收缩

对北大医药而言，近两年更直接的变化来自收入结构。

北大医药的业务主要包括药品制造和药品流通，其中流通板块长期依赖全资子公司北京北医医药有限公司（后更名为北京新优势医药商业有限公司）与北京大学国际医院的合作。

2024年，双方含税交易额达到11.23亿元；按公司披露的销售口径，北大医药对国际医院销售额约10.03亿元，占当年销售总额的48.71%。国际医院由此成为公司最重要的客户之一。

2025年5月，双方终止合作。公司预计当年6月至年底因此减少营收约6亿元、净利润约4000万元，后续亦未找到同类型替代业务。2025年，公司营收降至14.82亿元，同比下降28.04%；药品流通收入下降40.23%。

进入2026年，业绩下滑仍在延续：上半年营收同比下降53.30%，药品流通收入由上年同期的6.27亿元降至1.69亿元。

26日晚间披露的三季报进一步显示，北大医药前三季度实现营业收入6.52亿元，同比下降47.01%；归母净利润7381万元，同比下降45.72%；扣非归母净利润5826万元，同比下降53.8%。公司在财报中明确表示，前三季度营收和营业成本下降主要系与国际医院业务终止所致。

对程栋及上海弘康而言，接手北大医药后，如何在核心客户流失的背景下弥补收入缺口、推动医药制造业务增长，将是接下来需要面对的问题。其关联医疗产业资源能否与上市公司形成实际协同，以及合成集团所持股份风险如何化解，仍有待后续经营数据和治理安排给出答案。