四川
累计增长、单季承压，五粮液的经营企稳仍需时间。
10月27日，宜宾五粮液股份有限公司（以下简称“五粮液”）对外发布了2026年第三季度报告。
《报告》显示，今年前三季度，五粮液实现营收328.58亿元，同比增长7.25%；实现净利润97.11亿元，同比增长49.98%；实现扣非净利润94.41亿元，同比增长46.18%。
第三季度，五粮液实现营收44.42亿元，实现净利润9.58亿元，同比仍有下降。
对于三季度累计与单季数据的不同走势，报告显示，单季下滑与需求偏弱、相关产品销量减少有关；累计利润增长则与上年同期基数较低，以及元旦、春节期间核心产品动销表现等因素有关。
业内人士认为，在需求低迷的当下，酒企承压并非孤立现象。从已披露的情况看，今年第三季度，白酒上市公司的业绩整体仍面临承压状态，部分已披露三季报的白酒企业也出现营收和利润下滑。
“白酒企业经营能力的修复需要时间，单季报表受发货、回款、核销节奏影响，短期数据与终端动销之间存在时滞，单季波动需结合后续经营表现综合观察。”
该人士指出，“金九银十”是白酒消费的传统旺季，今年中秋、国庆期间，需求虽不如行业高峰期那般旺盛，但走亲访友、节日小聚等场景仍持续带动白酒消费。因此，他认为今年的旺季成色，或将在四季度的报表中得到部分体现。
“五粮液在中秋国庆期间的消费氛围还是不错的，不仅动销上去了，价格也稳中有升，我们店里还有一天出货十几二十箱的情况。这两年白酒整体的需求的确下滑了不少，但名酒依旧是中高端消费者的首选。”经营多款高端名酒的成都酒商刘总在与《酒眼观酒》的交流时透露。
带来相近消息的还有绵阳的何总，他销售五粮液有近20年时间了。他告诉《酒眼观酒》，任何酒类的销售都是有波动的，呈波浪式发展。整体来看，今年五粮液的表现在名酒中还是比较出色的，品牌力和品质口碑依然稳固，开瓶率不错，消费者喜爱度和认可度较高，元春消费氛围与五粮液较为契合，预计今年元春也会有相应的市场表现。
当然，上述反馈来源于局部市场，今年白酒的整体表现整体承压，是客观存在的。对于具有较广市场基础的企业，调整阶段仍存在改善经营质量的空间：提高消费者服务的针对性，减少低效营销，完善渠道协同，将更多资源投入能够带来真实购买的环节。
因此，看待五粮液的短期波动，应同时保留耐心与验证标准。行业调整能够解释压力的来源，企业能否建立更适应市场的经营方式，则决定修复的质量。
有分析人士指出，对五粮液而言，改善需求的经营方向，可以从更贴近消费者的服务着手。例如，宴席场景重视购买数量与售后安排，日常小聚重视规格和便利，礼赠场景则更关注购买渠道的可信度。针对不同场景持续优化、细化服务，五粮液仍有经营改善空间，提升销量的路径也较为多元。
需求端的变化，也为有品牌基础的企业留下了机会。只要能够把既有认知转化为更清晰的产品选择、更可靠的购买体验和更合适的使用场景，企业就可能在总体需求承压时提高消费者选择率。五粮液具备这个能力。
另一方面，从五粮液三季度经营动作看，三季度所做的许多工作，例如渠道政策调整、玫瑰婚典等等，实际上是在为第四季度、元春旺季，甚至更远的时段做准备，并不能完全体现在当季的报表中，这也是大多数酒类所面临的共同问题。
前不久，五粮液还发布了《关于回购公司股份进展的公告》。公告显示，截至9月30日，五粮液已累计回购股份16127753股，占五粮液目前总股本的0.4155%，最高成交价为 85.25元/股，最低成交价为70.28元/股，已支付的总金额为人民币1200719041.53元(不含交易费用)，此次回购正是企业自信的一种体现。
业绩承压是行业、企业在调整期的正常表现，也是公司对社会及时、准确披露经营信息的责任体现，但调整期同样是企业修炼内功、优化经营质量的窗口，关键是把既有品牌认知转化为更清晰的产品选择、更可靠的购买体验和更贴合场景的服务。
这些动作做得越深越细，经营修复的确定性就越强。五粮液能否以时间换空间，重点在于渠道协同、场景服务和真实动销持续转化为经营改善，五粮液的修复路径也将更加清晰。
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