北京
作者 | 郭一鸣，编辑 | 梁普西
来源：巨丰投顾、好股票应用
今日A股市场整体呈现出宽幅震荡的调整格局，盘中行业板块再现结构性分化。早盘三大指数集体低开，盘中展开宽幅震荡，临近早盘收盘，沪深指数调整幅度收窄。午后三大指数在消费、医药、航运、PCB材料等板块带动下一度翻红，但随后市场再度走弱，盘中三大股指再度回落，收盘沪指失守3600点关口。而多只宽基ETF尾盘再现放量，创业板ETF易方达（159915）、科创50ETF华夏（588000）成交额均突破100亿元，A500ETF华泰柏瑞（563360）、A500ETF南方（159352）、中证A500ETF国泰（159338）成交额突破60亿。个股方面继续呈现跌多涨少格局，两市超3600只个股出现下跌，市场继续呈现存量博弈。
从热点板块来看，主要集中在三条主线上。一是大消费方向，白酒、食品饮料逆势活跃。白酒板块前期调整时间较长，行业处于周期磨底阶段，库存去化和批价趋稳预期增强，叠加部分头部酒企股息率具备吸引力，弱市环境下更容易获得防御资金关注。二是医药和CRO，百花医药、睿智医药、万邦医药双双20CM涨停，近岸蛋白涨超18%。医药板块整体位置不高，三季报后部分公司业绩修复，叠加创新药估值修复，短线资金尝试回流。三是港口航运和PCB材料。马士基上调远东至欧洲航线运价，达飞、赫伯罗特等此前也相继提价，带动航运板块活跃。PCB方向则受益于AI算力需求、高端产能紧缺和涨价预期，金安国纪、澳弘电子、宏昌电子等涨停，覆铜板、高阶PCB、ABF载板等细分方向受到关注。固态电池中上海洗霸涨停带动利元亨、德方纳米、先导智能等个股跟涨。不过，盘中相对承压的仍是前期拥挤度较高的科技成长方向。CPO、光模块、半导体、软件传媒、互联网金融、短剧游戏等板块跌幅居前，部分高位算力硬件标的遭资金集中卖出。
从盘中市场波动因素来看，主要来源于三方面。第一，隔夜美股科技股走弱，谷歌因AI资本开支回报担忧大跌，亚马逊、英特尔盘后业绩也引发市场担忧，费城半导体指数承压。这对A股光模块、CPO、算力硬件、半导体等方向形成情绪传导，早盘相关板块普遍低开。第二，三季报披露进入收官阶段，资金更看重业绩环比改善和订单持续性。已披露三季报的公司中，部分存储、覆铜板、PCB、资源品和高端制造龙头业绩亮眼，但也有部分高位科技股因业绩不及预期或资金获利了结而承压。第三，周五叠加月末，部分资金避险和调仓意愿上升，银行、消费、医药、红利等防御方向承接力更强。
短期来看，A股市场整体仍处于震荡磨底阶段。10月以来指数反复拉锯，沪指围绕3600点附近争夺，创业板和科创50调整幅度更大，科技成长方向回撤明显。但宽基ETF持续净流入、上市公司回购增持增加，也显示当前位置有一定资金承接。短期量能尚未持续放大，板块轮动较快，资金偏好明显偏向防御，因此指数更可能延续结构性行情。
展望后市，市场仍以阶段性磨底为主，市场的反弹仍需情绪面的修复以及赚钱效应的持续呈现。近段时间宽基ETF的持续净流入、政策工具继续发力、企业盈利修复仍在推进，这些都为阶段性企稳提供了支撑。但短线仍需观察量能能否有效放大、科技方向筹码是否完成出清，以及三季报业绩能否重新赢得资金认可。在底部确认之前，指数仍可能因情绪惯性出现反复，但中期配置价值正在逐步提升。
操作上不宜盲目追高，也不必在恐慌中过度减仓，可围绕业绩确定性较强、估值合理、产业趋势清晰的方向逢低布局，分批配置，耐心等待风险偏好修复后的结构性反弹。整体而言，今日调整更多是外部情绪冲击叠加高估值方向脆弱性的集中释放，而非国内基本面或流动性环境出现新的系统性恶化。市场仍在磨底尾声与反弹窗口之间反复确认，保持耐心比追逐短期波动更重要。
作者：郭一鸣执业证书：A0680612120002
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