四川
就在周四凌晨，美国科技股迎来了一场史诗级级别的反转。费城半导体指数盘中一度暴涨6.12%，直接收复了上周四暴跌12%的那根阴线。极大促进了市场的信心。
此外，个股方面，美光科技狂拉12%，闪迪飙涨15.4%，希捷、SK海力士双双涨超10%。
更重要的是，之前备受瞩目的AI云厂商CoreWeave，盘中一度暴涨25%，创下6月以来单日最强表现。
美股的道琼斯指数却是跌的，微软也跌超了2%，Meta、亚马逊跌超1%，很显然，美国科技股和美股之间也出现了严重的分化。
那么为什么AI科技股出现大幅度反弹，但是传统的道琼斯指数却下跌呢？这对周四的A股市场又会造成什么样的影响呢？今天我们就来谈谈这些话题。码字不易，欢迎点赞、转发、收藏。
虽然这次是费城半导体指数反弹，但是真正的引爆点其实是AI中那些AI硬件的板块。
真正的引爆点是CoreWeave的三季报。这家被戏称为英伟达"亲儿子"的算力租赁商，三季度营收36.61亿美元，同比暴增168%，更关键的是订单储备，从二季度末的1040亿美元涨到1325亿美元，一年前这个数字只有556亿。
更重要的是，在财报的电话会议上，CEO英特拉托说了一句话，打穿了整个空头的做空逻辑。他说，三季度，基于英伟达的上一代GPU架构，租赁价格环比上涨了30%~50%，且高于原始合同价。
什么意思呢？简单来说，就是之前空头认为美国的 GPU 3 年就得折旧报废，但是现在事实上，老一代 GPU 不仅没有贬值，反而租金还在上涨。
这就意味着算力租赁公司将多出一笔巨额的收入，在会计折旧上也会超出此前的预期。不仅如此，备受瞩目的Anthropic的IPO拿到了数倍超额认购，超过SpaceX成为史上最大IPO。
这一系列的好消息共同导致了美国AI科技股，特别是AI硬件端的做多逻辑。也正是因此，在AI硬件的带动下，整个费城半导体指数出现了大涨和狂欢。
再来回答一个问题，为什么道琼斯指数在跌，微软也跌了2%，AI却在涨呢？
其实这种分化不是噪音，它展示出美股资金在AI产业内部的分化。
这一轮美国杀跌其实杀的是应用层和平台巨头。微软那边云业务大单出现了延期的消息，Meta和亚马逊走弱，反映的是市场对于AI投入何时转化为平台层利润的耐心在收窄。
此外，再加上中期选举以后，民主党重新掌握国会，市场重新评估，民主党会对科技监管和 AI 治理框架，造成巨大的麻烦。而这些政策的趋严，首当其冲的就是这种体量最大、监管敞口最广的平台公司，微软下跌就是因为这个道理。
也正是因为如此，虽然美股都在上涨，但是美国科技股内部其实是出现了分化的。
美国上涨肯定是利好中国A股的。特别是这次上涨幅度较大的AI硬件。那么对于中国A股这边，周四科技股理论上会出现高开，特别是AI硬件板块。
当然，周三其实A股这边已经有所反应了。11月11日午后，半导体板块迅速拉升，科创芯片设计和科创创业AI收盘超4%，中证全指半导体涨超3%。也就是说，A股定价这轮反弹的时间窗口，其实比美国收盘要早得多。
那么A股这边的逻辑是怎么样的呢？首先我们一定要确定短期联动是的确存在的，A股白天上涨，美股晚上上涨，肯定是有联动的。
但是A股这边的情况，更底层的支撑在于本身的独立叙事，机构的判断是A股半导体指数，正在从之前的估值修复转向国产化推进和业绩兑现。因为民主党大选获胜以后，海外封锁的预期升温，反而强化了国产AI产业链。
所以现在的市场逻辑是这样子的，美国AI反弹对A股是一个锦上添花的作用。而A股半导体核心的驱动，主要看国产替代的订单和资本开支的周期，我们和全球AI资本开支的叙事绑定程度是有限的。
此外，不管是美国还是A股，都需要关注一个重要的消息，那就是中东方面是否有和谈的利好消息？因为中东的局势直接影响到国际油价，而国际油价上涨就会影响到美联储加息的概率，从而导致全球利率涨跌。
而这又会直接影响到美国和A股市场科技股的估值，以及全球资金的流动紧张等等。甚至可以说，12月份的美联储加息议息会议才是一个资本市场的分水岭。
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