连续五个季度营收同比增长汤臣倍健用“结构性变化”打开成长空间

前三季度，公司营收 52.98 亿元，同比增长 7.78%。营收 连续五个季度正增长， 且 2026 年 第三季度增速升至17.60% 。

这一增长背后并非单一渠道或单一产品的放量，而 是一场 以 “ 精耕细作 ” 为战略锚点的结构性变化。

渠道上，线上占比继续提升，商超与海外成为新的增长点；产品上，新品贡献持续放大；品牌上，主品牌之外，健力多、lifespace益倍适、天然博士等子品牌打开新增量，品牌人群资产进一步完善。

想要看清这一调整的细节，重点关注今年汤臣倍健在渠道、产品、研发方面的创新。

渠道 变化：

线上挑大梁，商超与海外添增量

汤臣倍健2026年的渠道策略，已经不能用“线上线下”的二分法来概括 。 除了象征“来时路”的药店、合作新模式频出的商超、以抖音、天猫等为代表的电商，还有正在开拓的海外市场，形成丰富的渠道网络。

从业绩贡献看，线上、商超、海外是这一轮增量的主要来源，药店则在经营提质中守住了基本盘。

前三季度，公司营收 52.98 亿元，同比增长 7.78%；其中线上渠道收入 28.60 亿元、同比增长 19.79%，占营收比重约 54%，成为公司第一大渠道；线下收入 24.14 亿元，同比小幅下降 2.16%。

单看累计数，线下仍在负增长；但拆到第三季度来看，线上增速进一步升至 30.0%，线下同比增长 5.2%，业绩修复的弹性开始显现。

线上方面，最值得关注的是原来相对滞后的抖音。

2026 年前三季度，汤臣倍健全品牌抖音销售额同比增长 46%；以 抖音 为代表的兴趣电商 渠道的放量， 从侧面 验证了汤臣倍健 在高 势能渠道 上正“火力全开” 。

另据第三方平台数据，2026年1—9 月，汤臣倍健旗下全品牌市场份额稳居电商平台第一梯队，在天猫、京东的全品牌销售额均位于行业头部，也展现了多渠道协同的综合能力。

而 商超 则成为其线下渠道中 最值得重视的变量。 今年 前三季度 ， 汤臣倍健深化与头部商超客户的联合共创，推动渠道专供产品由单品试点走向多品类矩阵，公司 商超渠道营收同比增长38% 。

其中，汤臣倍健 与山姆共创的 “ Yep ” 血橙味铁饮上市首季 便卖出 1100万盒。 背后的思路很清晰：会员制商超的选品逻辑以复购和品质为核心，流量成本低于兴趣电商，且专供产品天然具备差异化定价空间，有利于强化盈利能力。

（“ Yep ” 血橙味铁饮 ）

另据中康 CMH 1—8 月药店零售数据，汤臣倍健全品牌市场份额同比提升，跑赢行业大盘。目前 汤臣倍健正在推进的药店全链路DDI（数据直连）数字化基建，本质上是把药店 渠道 的动销从“压货逻辑”转向“数据驱动的复购逻辑” ， 叠加专业化运营赋能，拓展新增量 。

以 晶纯鱼油 产品为例， 2026 年汤臣倍健 联合连锁药店 累计 服务超两万名老客户 ， 带动 了鱼油 品类复购增长。

这套精细化运营之所以成立，源于汤臣倍健对药店场景的理解和强大的零售药店运营能力支持：店员推荐、专业背书、健康管理复购，这些都是线上难以替代的优势；通过服务把老客留住，才能充分放大药店的专业价值。

海外渠道则是眼下不可忽视的另一增量来源。

前三季度，汤臣倍健国际化业务增速超过 80%。

Pentavite 在东南亚 TikTok 等电商平台确立头部地位，马来西亚位列类目第一，菲律宾、越南等国线上类目排名前列；线下已进入新加坡、马来西亚的 Watsons、Guardian，越南的 Pharmacity、An Khang、Long Chau，泰国的 Boots；lifespace 在新加坡线下渠道升至品类第二，美国市场保持稳健增长。业务形态也从单一市场试水，变成多品牌、多国协同运营。

相比依赖单一渠道，这种全域协同的结构，也让企业多了一层穿越周期的抗波动能力。

产品逻辑的迁移：

从“大单品”到“可复用的能力”

过去一段时间，外界评价汤臣倍健的核心叙事是“大单品”，形象产品集中在蛋白粉、氨糖、益生菌等核心品类。2026 年前三季度的变化在于，大单品仍在，但消费者能记住的产品更多了。

企业的增长来源正在变成多品类的“能力复用”，即把在一个品类里跑通的人群定位、品质升级和科学循证，迁移到更多品类上的综合能力。

其中，蛋白粉是最能说明品类纵深的样本 。旗舰蓝罐臻钻主攻 电商渠道 ，新白金蛋白粉专供线下药店， 公司第三季度 新推 出 的极萃蓝罐 则 以100%进口分离乳清蛋白和98%消化率 等专业优势， 切入进阶免疫需求 赛道 。

同一品类、多条产品线，不同的人群定位，背后是汤臣倍健数十年积累的研发能力、供应链能力和用户运营能力。

比配方 升级 更深的壁垒，是标准升级。2026 年，汤臣倍健 深度参与了中国营养学会“优质蛋白质”团体标准制定，多款产品 率先完成品质升级，并 获准使用 “ 优质蛋白质” 标识。

当一个品类从“有产品”进入“有标准”的阶段，头部企业的先发优势会从市场份额转化为规则话语权。

鱼油则 代表 另一个维度的能力复用 ， 即 把临床循证转化为 市场主动 权。金装鱼油拿到首批“高 rTG 型一级新鲜度”标识 ， 带动线上品类增量。

而今年 10月新上的“三合一鱼油” 背靠 “45天人体实测，改善血脂3项”的科学 实证 ，上市9天销售额 便 突破100万元。这条路径释放的信号很明确： 汤臣倍健 正在尝试将鱼油从“成分竞争”拉入“证据竞争”的维度 。

汤臣倍健的鱼油产品

除了主品牌， 子品牌也在同步验证这套 科学 逻辑 的可复用能力 。

lifespace 益倍适 第三季度收 入增速达到36.4%， 其中 第四代小蓝腰纤体益生菌以自主研 发的 专利菌S600切入年轻群体的体重管理场景 ； 健力多的OTC硫酸氨糖累计零售额超过5000万元，意味着 其 骨关节品类在药店渠道获得了处方药级别的信任入口 。

而天然博士，则凭借 分龄策略 的专业优势 ， 持续 稳固天猫、京东、抖音等主流电商平台 婴幼儿 DHA 品类销量的头部地位 。

在科学营养的支持下，多品类、 多品牌矩阵 带来的深层价值逐步被放大。凭借汤臣倍健成熟的研发体系和供应链优势， 每一个 子 品牌 都 开始拥有独立的“产品证据链+渠道适配策略” ， 让产品更靠近用户， 也让 产品 证据更容易被用户理解 。

研发 带来的变量 ：

从 科学资产 变成竞争壁垒

三季报中，一个容易被忽视的点是，报告期内汤臣倍健的研发费用同比增长44.79%，该数据显著高于销售费用增速。

眼下，研发正成为汤臣倍健推动品类创新、品牌孵化的重要抓手。

今年以来， 汤臣倍健同步推进的循证研究覆盖了多个核心品类：舒百宁纳豆红曲胶囊的千人临床实证、健力多氨糖硫酸软骨素的万人真实世界研究、健安适水飞蓟葛根丹参片的临床实证 等 。

这些研究的共同特征是周期长、成本高 且结果具备不确定性 。但在行业监管趋严、长尾品牌加速出清的 背景 下， 高等级的 临床证据正在从 品牌的可选项， 变成 构建消费信任 的 必选项，也正在成为汤臣倍健的产品优势 。

9 月上市的健忆多，是一个更完整的 科学 样本。它以六重脑营养专利配方切入脑力养护赛道 。 临床研究 结果显示，中 老年轻度认知障碍人群服用 12 个月后多项认知功能得到改善， 成果 发表于国际脑神经期刊《Journal of Affective Disorders》。这套 高等级 证据 的产品壁垒 ，短期难以复制 。

健力多氨糖硫酸软骨素的万人真实世界研究

回 看今年 3 月汤臣倍健发布的 2025 年年报，公司董事长 梁允超在致股东信中的表态值得 回味 ：“再艰难，牺牲阶段性利润也要确保长远、健康原则下的品牌项投资”。

这句话 不仅 解释了利润数据为何滞后于收入数据，也划定了一条判断标准 ： 当增量来自 多品类 ， 当 临床循证从个案走向方法论，利润的修复 将 只是时间问题。

汤臣倍健的2026年三季报，是一份收入端已经给出答案、利润端仍在等待 结果 的 财 报。

先以“结构性变化”为支点，打开未来的发展势能，再 靠产品证据链的深度和渠道运营效率 完成品牌升级 ， 对于一家正在以“再创业”心态穿越 行业周 期的 龙头企业 而言，前者证明它没有掉队，后者才决定它能走多远。

（来源于：大众证券报，致谢）

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