Mysteel指数评述：大宗工业原材料、能源及农产品价格周报 （10月26日-10月30日）

Mysteel大宗商品综合价格指数均值为1191.64，环比上升1.20，增幅0.10%（前值-0.29%）；同比上升193.74，增幅19.42%（前值20.14%）。

宏观面，中东局势焦灼，原油价格高位，钢材消费回升，去库仍较快，原料价格分化，黑色系涨跌互现；有色金属价格指数环比上涨，锌价涨幅最大，为2.27%；石化方面，原油成本抬升，成品油上调预期落地，柴油需求好于汽油叠加主营及炼厂惜售支撑，成品油汽柴均涨；建材方面，水泥因供应收紧有限、需求偏弱、库存积累导致价格小跌，混凝土因成本与需求对冲，价格持稳运行，螺纹钢价格偏稳；农产品方面，面粉、玉米淀粉等产品价格环比上涨，棉花、豆油等产品价格环比下跌。

一、钢材价格运行情况

钢材价格环比下跌：Mysteel全国钢材价格指数报3406元/吨，较上周下跌17元/吨，跌幅0.50%。其中，Mysteel长材价格指数报3437元/吨，较上周下跌0.13%；Mysteel扁平材价格指数报3376元/吨，较上周下跌0.86%。

本周黑色系整体涨跌互现。1.宏观方面，中东局势焦灼，原油价格高位。美联储10月按兵不动落地，12月加息概率仍高，金融端压力暂缓但未消除。中东能源风险是本周最大的外生变量，布伦特原油在110美金/桶高位波动，对煤焦和铁矿海运费形成情绪扰动。2.钢材端：本周钢材消费回升，去库仍较快。本周五大材产量797.8万吨，周环比增5.7万吨，同比降77.5万吨。五大材库存1404.8万吨，本周去库43万吨，去库保持较快水平。钢材表观消费量840.8万吨，周环比增16.6万吨，同比降75.6万吨。本周表需回升，虽弱于季节性水平，但在今年“金九银十”周度数据中仅次于节后一周，需求呈现一定的韧性。本周钢材去库依然较快。3.原料端：原料价格分化。双焦，10月主产区煤矿保供复产进度显著加快。山西临汾、吕梁地区煤矿复产提速，个别煤矿产量已恢复至5月矿难前水平。焦煤现货价格走跌。铁矿石，供强需弱态势延续，不过近期与FMG长协谈判受阻，叠加高油价支撑海运费反弹，铁矿小幅反弹。

预计近期钢价或震荡运行。1.宏观影响中性。国内政策偏稳为主，对黑色市场影响中性。海外风险点仍在于，中东冲突反复，能源成本扰动仍存。2.成材端：低产量、低消费、低库存，钢材基本面压力不大。本周钢材消费虽然回升，但仍弱于季节性水平（同比下降8%）。钢材需求端的驱动相对不强，更多在于低库存和减产的托底。3.原料价格震荡运行。近期河北地区秋冬季环保管控加严，可能影响铁水小降。低利润+弱需求下，钢厂原料补库谨慎。铁矿石，市场有消息称与FMG长协谈判受阻，FMG可能以控制发运作为谈判筹码。铁矿石供需宽松，不过近期长协谈判+海运费反弹支撑下，预计价格震荡运行。焦煤或震荡偏弱，焦炭或暂稳。11月主产区山西煤矿保供复产将进一步加速，前期停产矿逐步通过评估验收，原煤日产有望继续回升，焦煤供应边际宽松趋势确定。焦企仍处于亏损状态，提产动力不足。供需两弱，焦炭价格暂稳。

综上，成材在弱需求和基本面持续去库的状态下区间震荡磨底。焦煤价格在强复产预期下价格或震荡偏弱，铁矿石近期受谈判扰动和海运费支撑，价格震荡运行。

二、不锈钢及其原料价格运行情况

不锈钢：本周不锈钢价格震荡下跌，周内多头小幅减仓，整体投机情绪较弱。上半周钢厂开盘跌价，市场看空情绪蔓延，代理和贸易商纷纷下调报价出货；下游多持单观望，整体上半周现货成交相对较弱。周中期货价格维持区间震荡，现货市场多稳价报盘，月末代理和贸易商受制于资金问题，多有小幅让利，低价资源流通增加，成交有所改善；周内市场到货减少，整体库存维持去化态势。周五盘面触底反弹，市场代理和贸易商持稳报价出货，部分投机需求有所显现，但整体交投氛围仍旧偏淡，需求未有明显放量，日内成交一般。

展望后期，美联储12月份加息预期升温，投资情绪有所降温，大宗商品整体承压偏弱运行。镍铁方面，当前政策端难有提振，自身库存消化缓慢，价格偏弱震荡，不锈钢成本支撑下移。钢厂产量11月份环比有所增加，市场供应压力上升；需求端淡季下游多刚需采买，整体库存虽有消化，但整体消化速度放缓，后续或有累库预期，对价格持续产生压制。预计下周不锈钢价格维持区间震荡，需重点关注不锈钢市场到货和库存去化速度，以及原料政策变化。

镍：本周沪镍主力呈震荡下行走势，运行区间在116200-120470元/吨，周五收于117190元/吨。宏观方面，本周美联储议息会议落地，如市场预期维持不加息，但会后市场对下一次加息的预期升温，整体宏观情绪偏空，对有色板块形成明显压制。基本面上，前期传出的供应端联合减产消息迟迟未见实质性落地，市场调研反馈10月产量基本未减，“雷声大雨点小”的反馈使得前期多头资金离场，盘面回归弱势基本面逻辑。

基本面各品种延续偏弱运行。镍矿端，菲律宾雨季推迟导致供应持续充裕，叠加印尼内贸矿贴水扩大，矿价全面转向买方市场，延续下行探底。镍铁方面，矿价下跌使得成本支撑下移，虽然印尼铁厂减产消息不断，但在高库存和钢厂强力压价下，成交重心继续下移。中间品方面，MHP与高冰镍折扣系数在短暂企稳后重回下行通道，下游三元前驱体需求疲软，散单采购停滞，买方压价态度坚决。精炼镍方面，周内完成主力换月，现货升贴水先抑后扬，下游终端需求依然疲软，采购维持刚需节奏，国内社会库存环比小幅累积，整体交投氛围清淡。

综合来看，当前镍市基本面供需宽松的格局并未改变。印尼减产消息目前仍停留在预期层面，对盘面的提振作用边际递减；而需求端不锈钢与新能源双双表现疲软，难以对价格形成有效拉动。成本端随着矿价及中间品价格的持续松动，镍价底部支撑有所下移。预计下周沪镍主力合约维持偏弱震荡，运行区间暂看115000-120000元/吨。后续需重点关注：供应端联合减产的实际执行情况及数据验证、下游不锈钢排产与新能源订单边际变化，以及美联储后续加息路径对宏观情绪的扰动。

铬：本周铬矿市场延续下行，且下跌范围扩大，本周期货端南非40-42%铬精粉新一轮海外矿山报盘持平，高品价格下调，下游工厂刚需拿货，市场成交氛围冷清。目前天津港南非40-42%铬精粉远期现货报价255-260美元/吨，天津港南非40-42%铬精粉现货报价48-49元/吨度，较上周下跌2元/吨度，周内四个交易日走低。同时块矿及原矿亦有补跌，抗跌表现不足，意味着这轮弱势已从结构性问题（粉矿库存高）转为全面调整，市场信心进一步走弱。截至10月30日Mysteel调研统计，全国铬矿港口总库存为522.8万吨，环比上周增加19万吨。天津港铬矿本周库存483.9万吨，出库40.4万吨，入库47.8万吨。本周天津港铬矿出库相比上周上升，入库量较上周下降，整体库存量上升。下周重点关注11月钢招的实际执行、不锈钢排产能否止跌，以及南非外盘是否松动。

铬铁方面，本周铬铁市场延续弱势下行，钢招落地未能带来成交改善，“金九银十”旺季证伪，价格重心继续下移。供应端港口铬矿库存重回累库，海外冶炼厂自三季度起陆续复产，国产供给高位叠加多源进口补充，减产对价格的支撑被明显对冲；需求端不锈钢排产边际回落、300系面临减产，钢厂以刚需及长协采购为主，零单稀少；成本端铬矿内外盘同步下行、焦炭提降落地，成本防线持续失守。当前市场博弈中心已由成本转向需求，终端弱势沿“不锈钢—铬铁—铬矿”逐级传导。短期铬铁价格仍将承压寻底，预计下周维持弱势窄幅震荡，高碳铬铁主流报价7300-7550元/50基吨。

三、有色金属价格运行情况

有色金属价格环比上涨。截至2026年10月30日，Mysteel全国有色价格指数为52358元/吨，与10月23日相比上涨509元/吨。Mysteel铜、铝、铅和锌价格指数变化分别为1.36%、0.59%、0.24%和2.27%。

本周国内电解铜现货均价110037元/吨，周环比上涨0.40%；沪铜主力合约收盘108050元/吨，周环比下跌0.06%。宏观层面，美联储10月FOMC会议维持政策利率3.75%-4.00%、缩表政策不变，市场继续计价12月或再加25bp。谷歌财报不及预期，再度引发市场对AI投资回报的担忧，美国科技股承压下行，风险偏好回落，对和AI需求关联度较高的铜价形成压制。产业层面，供给端铜矿供应依旧偏紧。硫酸价格回落持续压缩国内冶炼利润，冶炼厂主动减产的预期逐步兑现。需求端，前期铜价阶段性回调带动下游逢低采购，短期需求边际回暖，现货升贴水持续抬升。库存端延续去库、低位运行，截至10月30日，国内电解铜现货库存周度去库1.9万吨至7.27万吨，处于近三年绝对低位。

本周沪铝主力合约收报23395元/吨，周环比下跌0.23%；国内电解铝现货均价23370元/吨，周环比下跌0.81%；全国氧化铝现货均价2653元/吨，周环比下跌0.26%。基本面方面，供给端，中东电解铝产能持续爬坡复产，印尼新增产能带来的远期压力不断累积，市场远期预期偏悲观。需求端国内消费逐步步入淡季，铝锭周度去库节奏明显放缓；截至10月30日，国内铝锭库存58.1万吨，周环比仅下降0.7万吨。近期电解铝基本面边际转弱，预计下周铝价震荡偏弱运行。

本周沪铅主力合约冲高后大幅回落，周五低位小幅反弹，周内上期所仓单库存继续大幅下降至8788吨，逼近2020年6900吨低点。供应端，再生利润大幅回升，短期产量继续释放；需求端，铅蓄电池企业开工率较上周出现不同程度的下滑。截至10月30日，沪铅主力2612合约报收于16135元/吨，周度上涨25元/吨，涨幅0.16%。伦铅走势稍强，10月30日伦铅报收于1910美元/吨，周度上涨6美元/吨，涨幅0.31%。

本周沪锌主力运行区间在25475-26045元/吨，伦锌运行区间在3737.5-3899.5美元/吨，沪锌与伦锌盘面重心小幅上调。本周锌价触底回升，结束自9月底以来的连续下跌态势。社会库存去库速度较上周明显加快，叠加下游趁低价逢低补库意愿增强以及冶炼厂到货量减少，供需格局短期有所改善但长期压力犹存。社会库存加速去化叠加冶炼厂低库存，为锌价构筑了阶段性底部，短期下行空间有限。但在全球供应稳定、国内终端消费疲软的大背景下，价格上行的持续性存疑。本周去库加速支撑价格反弹，但基本面驱动仍显不足，短期市场或延续震荡偏弱运行，预计短期沪锌主力合约运行区间在25000-27000元/吨偏弱震荡。

国家统计局10月27日公布的数据显示，1-9月全国规模以上工业企业利润总额60337.4亿元，同比增长15.5%，今年以来持续保持两位数增长，其中采矿业利润增长38.2%、制造业增长17.0%。

美联储10月29日凌晨公布10月议息会议决议，以10比2的投票结果将联邦基金利率目标区间维持在3.75%至4.00%不变，两名委员投下反对票主张加息25个基点，符合市场预期。美联储主席沃什在记者会上表示，经济活动强于预期，已展现采取行动的意愿，12月是否加息仍有分歧。

四、石油化工价格运行情况

石化方面，市场关注美伊冲突升级的可能性，且胡塞武装袭击沙特加剧供应风险，国际油价上涨。

成品油：中国92#汽油及0#柴油市场价格环比汽柴均涨。成本面，供应担忧抬升地缘风险溢价，原油上涨。供应面，全国炼厂开工负荷整体上涨，供应充裕。需求面，汽油需求表现清淡，柴油国内需求表现强于汽油。综合来看，成本面支撑强劲，且29日24时成品油上调预期落实，主营柴油限售及炼厂惜售的现象逐渐增多，且需求表现柴强汽弱，价格涨幅柴油大于汽油。本周汽油市场价格10406元/吨，环比上涨2.44%；柴油市场价格9982元/吨，环比上涨4.01%。后续来看，限价上调如期兑现，柴油迎来上涨空间，继续涨至本轮批发到位价，供应降低，出口超预期，柴油供需紧张形势延续，市场惜售现象延续；汽油受成本及限价上调利好带动，底部支撑较强，价格亦存小涨空间。

LNG：本周LNG价格上涨。Mysteel数据显示，内蒙古地区主流成交价由上周的7053元/吨涨至7500元/吨，涨幅6.34%。天津海气由上期的7400元/吨涨至7700元/吨，涨幅4.05%。预计下期LNG价格将小幅上涨。重点关注：1.供应面。当前国内管道气供应整体偏紧，预计对工厂原料气供应有限，同时接收站出货积极性低，市场整体LNG供应有限。2.需求面，高价影响下，车用需求将会有所减少，但柴油价格同样高企，预计需求减量有限，同时，管道气或有调峰需求出现，需求有增加预期。3.成本面，预计下期气源竞拍成交价格继续上涨。

甲醇：本周（20261024-1030）国内甲醇装置开工率为89.54%。本周有新增检修装置，如永城龙宇、中原大化；本期暂无新增减产装置；本期有检修、减产装置恢复，如久泰新材料、龙兴泰各一套装置。因本期整体恢复量多于损失量，故产能利用率上涨，较去年同期上涨。

五、建筑材料价格运行情况

水泥价格因为错峰生产收紧供给力度有限、终端需求走弱（旺季收尾、房建疲软）、库存累升压制而小幅下跌。本周水泥价格指数为341元/吨，较上周五下跌2元/吨，跌幅0.58%。下周市场需求缓慢恢复、基建赶工延续但房建仍弱，加之11月北方错峰集中启动、供给收缩预期增强，下周水泥价格或持稳偏强运行。

混凝土价格因为房建项目开工不足、搅拌站出货偏低，成本与需求相互对冲而持稳运行。本周混凝土价格指数为299元/方，较上周五环比持平。下周市场需求边际改善、基建项目支撑增强，加上水泥涨价推升原料成本，下周混凝土价格或稳中偏强运行。

螺纹钢供需小增，继续去库。供应端，螺纹产量连增三周，本周螺纹产量周环比增长6.45万吨至181.18万吨，仍处于近四年最低水平。增产的主要原因是本周多家钢厂集中复产、个别钢厂铁水转移至螺纹钢及个别钢厂调节品种间产量。需求端，由于台风影响入库，本周库存持续下降，表需呈增长态势，螺纹基本面呈现供需双增，持续去库的态势。

六、农产品价格运行情况

农产品价格涨跌互现。本周山东和黑龙江玉米淀粉价格均有回升；面粉、生姜、白羽肉鸡等农产品价格小幅上涨。本周新棉集中上市供应放量，下游纺织需求疲软、旺季不旺，棉花价格环比下跌；豆油、生猪、苹果等农产品价格小幅下滑。

玉米淀粉：本周山东与黑龙江玉米淀粉价格均有所回升，呈“山东稳涨、黑龙江明显反弹”的格局。利润方面分化显著：山东加工利润由-24元/吨一度扩大至-64元/吨，副产品弱势拖累下亏损加深；黑龙江利润则一度冲高至+32元/吨后回落，整体保持盈利。在原料玉米价格与四季度物流运费上涨的影响下，低价玉米淀粉签单放量之后，市场价格小幅上涨。

面粉：本周国内小麦价格进入高位震荡、区域分化格局。供应端，基层余粮持续消耗，不少贸易商前期惜售，随价格走高，部分主体逢高兑现，叠加储备轮换持续投放，增量粮源对行情形成压制。需求端，面粉终端消费平淡，粉企开机维持低位，采购多为刚需滚动补库，提价意愿不强；玉米上市后价差变化，小麦饲用替代需求明显减弱。市场多空博弈加剧，看涨情绪有所降温，上方压力显现。短期麦价难有持续大涨，大概率维持区间震荡，重点关注后续上量节奏、面粉走货及储备投放动态。

棉花：本周新疆新棉集中上市，皮棉价格大幅回落。轧花厂开机高位，北疆交售接近尾声，供应放量，出货承压。原料下行带动棉纱即期利润修复，但终端订单平淡、拿货谨慎，纱价跟跌，纱线小幅累库。纺企多刚需随采，原料库存偏低，进口棉、长绒棉成交偏弱。整体成本利好显现，但需求制约明显，利润修复持续性存疑，市场观望为主。

豆油：本周DCE豆油盘面偏弱回调，主因宏观政策扰动，巴西雷亚尔汇率贬值，巴西出口大豆报价调低，削弱美豆出口优势，CBOT大豆下跌，国内进口成本支撑下移。现货方面，国内豆油现货价格表现坚挺，部分地区小幅上涨。本周各地基差重心小幅上移，主因盘面弱势回调，企业挺价情绪较强，现货基差被动修复。当前国内豆油市场供应虽维持宽松，豆油商业库存延续累积趋势。叠加近期豆棕现货价差转正，豆油性价比优势削弱，预计短期现货基差承压运行。

免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，未经许可，禁止转载，违者必究。