Q3财报季：游戏公司“盈亏图鉴”

10月20日，随着暑期档结束，2026年第三季度中国游戏产业报告已发出。报告显示，2026年第三季度，中国国内游戏市场实际销售收入为925.22亿元，环比增长1.36%，同比增长5.11%。

国内上市游戏公司2026年Q3财报也已陆续披露。

从已公布的数据来看，行业业绩呈现出明显的分化趋势。一方面，部分公司凭借新游上线或海外业务拓展，实现了营收和利润的同步增长；另一方面，也有公司受制于产品周期断档、老项目到期或销售费用前置，出现了利润下滑甚至单季亏损。

以下是基于各家已披露财报数据整理的三类业绩盘点。

爆款与出海驱动

巨人网络：第三季度实现营业收入19.96亿元，同比增长16.98%；归母净利润7.42亿元，同比增长16.01%；扣非后归母净利润8.62亿元，同比增长27.18%。今年前三季度三项指标均已超过去年全年水平。游戏业务方面，《超自然行动组》8月24日日活跃用户突破1200万，再创历史新高；7月登陆抖音小游戏中心并快速跻身平台TOP3。

世纪华通：第三季度实现营收111.81亿元，同比增长11.63%，环比保持正增长，季度营收实现14连升；归母净利润18.32亿元，同比增长7.69%；扣非净利润20.97亿元，同比增长22.79%。海外SLG产品（《无尽冬日》《Kingshot》）持续吸金，有五款产品进入9月出海收入榜TOP30；国内《无尽冬日》稳居畅销榜前十，长线运营底盘极稳。海外业务方面，CenturyGames有五款产品跻身9月中国手游出海收入榜TOP30；国内点点互动《无尽冬日》稳居iOS及微信游戏畅销榜前十。

完美世界：公司第三季度营收为23.62亿元，同比增长36.85%；净利润为5.06亿元，同比增长211.47%。前三季度中，游戏业务实现营业收入47.92亿元，较上年同期增加7.09%，主要系《异环》公测带来的收入增量，截至2026年10月28日，《异环》全球累计流水超27亿元，其中全球官方渠道累计流水占比近60%，海外累计流水贡献高于国内市场；另一方面，《诛仙世界》等自研游戏、《CS（反恐精英：全球攻势）》《天龙八部2：飞龙战天》等代理游戏的收入同比下滑，部分抵消了上述增长。

星辉娱乐：前三季度公司实现营业收入7.96亿元，归母净利润1.58亿元，同比增长18.80%。其中游戏业务净利润同比增长267.06%，为公司利润增长提供了主要支撑。《三国群英传：策定九州》8月登顶App Store、Google Play双平台游戏免费榜，并入围App Store策略类畅销榜前十。据公司披露，游戏产品储备已形成“发行、在研”双线并进。

盛天网络：第三季度实现营业收入3.18亿元，同比增长3.97%；归母净利润2169万元，同比增长200.42%。《星之翼》是核心引擎：该游戏Q2流水达5431.71万元，较Q1的2024.53万元环比大幅增长，境外流水占比超80%，且Q3流水持续增长。

增收不增利：长线买量与费用前置的阵痛期

恺英网络：第三季度营收24.61亿元，同比增长64.42%，归母净利润6.41亿元，同比增长1.22%。其中，IP权益整合落地，公司9月公告拟出资2.98亿美元间接持有娱美德约19.7%股权，推动出海通道拓展；新品方面，古龙武侠正版授权手游《古龙群侠录》9月公测，年内多款游戏获批版号，境外业务稳健发展。

三七互娱：第三季度公司实现营业收入40.91亿元，同比增长2.93%，环比增长15.11%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.81亿元，同比下降79.28%。扣非净利润下滑，公司解释为新品《Last Asylum: Plague》《Z Route: Redemption》《梦回甄嬛传》推广期销售费用前置，加上老产品流水自然回落。公司强调这些新品"表现优异"，是主动加大投放抢长线运营窗口，属于费用确认节奏问题，而非游戏流水本身出问题。

神州泰岳：前三季度归母净利润5.41亿元，同比下降25.36%。公司游戏业务主要由壳木游戏负责，代表产品包括《Age of Origins》和《War and Order》等。过去几年海外SLG产品是公司最重要的增长来源，但随着成熟产品进入稳定期，收入增速开始放缓，两款核心SLG累计流水均超10亿美元，但2026上半年游戏业务收入同比下降17.73%。

宝通科技：第三季度实现营业收入10.62亿元，同比增长25.02%；归母净利润0.14亿元，同比下降79.03%。已知运营产品包括《马赛克英雄》《地牢猎手》《命运圣契》《最强祖师》《魔女与龙：光暗篇章》《ATHENA：Blood Twins》等，另有《代号M》等一批储备产品。业绩变动主要系公司广告费用、职工薪酬及股权激励费用增加等。

汤姆猫：第三季度归母净利润1394.88万元，同比增长202.47%。但营收同比下降13.86%，利润增长更多来自成本压缩而非业务扩张。

由盈转亏

游族网络：第三季度实现营业收入3.66亿元，同比增长10.75%，环比增长6.99%；归母净利润-1.11亿元，同比下降522.46%，环比下降174.32%；扣非净利润938.91万元，同比下降65.72%，环比增长132.88% 。游族网络的单季亏损，主要系收购AI算力相关子公司带来的财务并表与现金流集中支出所致，其游戏主业仍依靠《少年三国志》等老产品维持基本盘，并未出现断档。

掌趣科技：第三季度实现营业收入约1.58亿元，同比下降10.42%；归母净利润亏损4767.95万元。财报解释，现金流大幅下滑主要源于新游戏上线带来市场推广费用支出增加，同时销售收款有所减少。产品周期断档，老游戏流水下滑，新游戏还在研发和推广期，青黄不接导致亏损。

吉比特：第三季度单季营收17.70亿元，同比下降10.07%；归母净利润4.93亿元，同比下降13.34%。海外方面，前三季度境外营收 10.95 亿元，同比大增 86.27%，主要靠《杖剑传说》欧美版、港澳台版及《问剑长生》等新游驱动。

姚记科技：公司三季报未拆分游戏业务，但据公司口径，Q3利润下滑归因于：游戏板块流水波动回落，游戏业务利润降低。

其他

腾讯和网易尚未公开Q3数据，但市场已经进行预测。

腾讯：市场共识是腾讯国内游戏将保持两位数的稳健增长，国海证券预计国内增速达11%，广发和国信也给出了相近的乐观预期，主要靠长青产品与新游拉动。分歧出现在海外市场，国海证券预计海外游戏同比持平，而瑞银则因Supercell去年同期的高基数，给出了同比下滑6%的保守预测，这也导致国海对腾讯整体游戏收入增速的预期落在7%左右。

网易：相比之下，网易的预测分歧则完全集中在国内新老产品的接续上。海通国际和野村因为7月新游《遗忘之海》表现不及预期，加上《梦幻西游》的高基数压力，分别给出了游戏收入增长7%和5.3%的谨慎预测；但美银证券认为竞争风险有限，给出了网上游戏收入增长12%的乐观预期；中金则相对稳健，强调《蛋仔派对》四周年和暑期红利对游戏流水的拉动作用，认为旗舰产品仍具韧性。

注：中青宝、迅游科技、浙数文化、凯撒文化尚未公开Q3数据。

另外，港股公司方面，目前可以知道的是：

心动公司上半年游戏收入23.18亿元同比增长11.9%，但下半年无新游排期，华兴证券预计游戏收入环比承压；青瓷游戏上半年净利润3.15亿元同比增长348.76%，但主要来自《最强蜗牛》长线运营和成本控制，官方明确六周年活动期间核心存量用户ARPU及ARPPU同比双位数增长，主力产品处于成熟期；百奥家庭互动Q3季度活跃账户960万，环比下降30.9%。