北汽蓝谷，底牌真够硬的！

这个时候要翻身。

利润的最终来源，来自对未来的洞见。

在国内汽车行业整体下行的背景下，北汽蓝谷10月销量再度站上3万辆台阶，前10个月累计销量逼近20万辆、同比增长近四成。

作为中国新能源整车第一股，北汽蓝谷的好消息，不只是在车市承压之下逆势上扬，更在于产品结构与品牌价值正在同步上移。

在《汽车K线》看来，销量爬坡只是表象，产品结构向上才是硬底牌；对北汽蓝谷而言，接下来的核心任务是要让这一“台阶”与“上移”持续，变成上市公司一条业绩持续向上的曲线。

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11月1日盘后，北汽蓝谷披露最新销量业绩，今年前10个月，北汽蓝谷累计销量达19.59万辆，同比增长37.9%。

其中，10月销量为3.25万辆，环比增长34.98%，同比增长6.42%，在国内车市承压降幅超两位数的背景下，同比、环比双增长，为四季度拿下了一个开门红。

「图片来源：北汽蓝谷产销快报」

具体来看，北汽新能源双品牌在10月同步发力，极狐品牌10月销量2.63万辆，同比增长12.56%，创下单月历史新高；1～10月累计销量16.18万辆，同比增长45.51%，增长势头依然凶猛；享界品牌10月销量6174辆，在豪华新能源赛道显露强劲势能。

从销量表现来看，这家新能源汽车国企正在全力跑出向上的节奏。

《汽车K线》认为，北汽新能源销量稳步攀升的背后，既有产品矩阵的持续完善，也有对用户需求的精准命中，更重要的是，高价值新产品正在把双品牌的价值往上拉。

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极狐品牌目前已形成贝塔、阿尔法、问道三大产品系列，在细分市场形成差异化卡位，贝塔S3深耕换电市场，承担普惠市场的规模任务；阿尔法T7卡位15万～20万元级主流SUV，成为核心增量；问道V9发力高端出行，锚定品牌向上。

对极狐而言，三大产品系列在今年上半年完成搭建，是品牌最大的变量。

系列化的发展路径、不断丰富的产品矩阵，让极狐得以加速拓宽市场覆盖、夯实销量基本盘；更重要的是，阿尔法T7、问道V9这类高价值产品的加入，正在持续拉高极狐的整体品牌价值。

从具体产品来看，T7把华为乾崑智驾、宁德时代电池与麦格纳调校带入主流价格带，让极狐在走量的同时把技术卖出溢价；V9则把品牌形象重新锚定在高价值区间。而在这套矩阵中，阿尔法T7正是把覆盖转化为增量的关键承接点。

从节奏来看，阿尔法T7以智美AI越级大五座SUV的定位切入15万～20万元级主流SUV市场，10月作为首个完整交付月，正加速推进百城万辆交付目标。

对极狐而言，T7的意义不止于交付数字，更在于检验三大系列协同之后，这套矩阵能否把市场覆盖真正转化为可持续的增量。

这也是极狐品牌价值上移的关键一子，为上市公司产品结构优化持续筑基。

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作为北汽新能源战略向上的重要板块，享界方面，则迈入多车协同增长新阶段。

G9在10月扛起品牌近七成份额，稳稳站在销量主力位置。该车自9月下旬开启首批交付，10月迎来首个完整交付周期，并在旗舰SUV市场爆发出可观的市场潜力。

对享界而言，这还只是G9的起势，基于这款车的产品力，后续仍有巨大的增长空间待释放。

作为定价42.98万～54.98万元的科技豪华硬派SUV，G9切入的是50万级以上的高端SUV市场，不仅把享界的价格天花板和单车均价往上抬了一个台阶，同时也将品牌价值从30万级延伸至40万级以上。

此外，MPV新品V8则承担着补齐享界高端出行版图的关键角色。

随着G9上量、V8预售热度走高，S9、S9T稳住高端轿车底盘，享界正加速迈（参数丨图片）入多车型协同的阶段。

值得注意的是，S9/S9T与G9、V8的协同，使享界成为华为鸿蒙智行中唯一实现轿车、SUV、MPV全乘用车产品线的“一界”，产品矩阵的完整度，也将转化为其在豪华车市场的话语权。

当一家品牌能够同时在多个高端细分赛道拿出标杆产品，其在渠道、用户心智与定价体系中的主导地位，自然随之提升。

支撑这一多车型并行爬坡的，是享界超级工厂已投产的8车型钢铝混线柔性产线，从单平台双车型升级为最多8个车型共线生产，覆盖轿车、旅行车、SUV、MPV全品类，交付能力翻番；正是这座工厂的柔性能力，让G9及后续的V8得以上量。

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《汽车K线》认为，北汽蓝谷的战略很明确，极狐把量做上去、把价抬上来，加速规模效应释放，享界把均价拉起来、撑住毛利，双品牌价值在这两个方向上同时往上走，量质双升的结构正在被数据验证。这也是北汽蓝谷当前最大的看点之一。

从北汽蓝谷披露的最新业绩表现来看，成效初显。

「图片来源：北汽蓝谷产销快报」

前三季度，北汽蓝谷累计销量16.34万辆，同比增长46.52%；营收183.58亿元、同比增长19.33%，归母净亏损同比收窄约16.5%。

聚焦到第三季度，营收67.61亿元，同比增长15.23%；归母净亏损同比收窄17.5%，连续第七个季度实现同比减亏，业绩表现持续向好。

值得一提的是，前三季度北汽蓝谷毛利率3.44%，管理费用同比下降36%、财务费用同比下降54.94%，降本增效成果显现、经营效率明显提升，为后续的规模扩张提供了更扎实的底座。

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值得注意的是，北汽蓝谷的产品端还有三个值得期待的积极变量。

根据极狐披露的数据，阿尔法T7已知订单超过3万辆，虽然目前已经实现了万辆交付，但仍有超2万个订单，而这还不算该车不断成交的新订单。

为了保障交付，镇江基地9月起已启动双班轮换，单日最大产能约600辆，10月计划1.68万辆，已处于现有产能高位运行区间。

此外，随着2027款阿尔法S5和T5两款改款新车的到来，将进一步丰富极狐的产品矩阵，为品牌销量注入新的增长动能。

享界的上量斜率同样积极。G9从首月爬坡到10月占比接近七成，随着产能释放和渠道磨合，产能和销量有望进一步稳定。

V8预售72小时小订订单突破8200辆，11月上市后，若能转化为销量，将进一步提振享界的业绩。

四季度极狐新品接续落地、G9月销持续攀升、V8上市兑现交付，多重利好叠加，有望推动北汽蓝谷销量在2026年末更上一层楼。

从当前节奏看，三个变量均出现积极信号，给北汽蓝谷四季度强势开局奠定了基础。

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《汽车K线》认为，除了产品端，北汽蓝谷手中还有不少正在蓄势的底牌。这些底牌短期内虽难直接转化为销量与收入，却决定了北汽蓝谷在下一轮产品周期里能否持续向上。

如今，这些底牌，正沿着技术突破与全球化布局两条主线悄然落子。

技术方面，极狐阿尔法S（L3版）已获批全国首批L3级自动驾驶准入。

在L4级Robotaxi布局上，北汽蓝谷与小马智行合作，基于阿尔法T5联合打造的第七代Robotaxi车型则完成量产下线，并在北京、深圳开启规模化试运营。2026年4月，该车型在克罗地亚萨格勒布启动商业化运营，并在伦敦、曼彻斯特等城市开展路测，后续规划经Uber等伙伴在欧洲5城部署超2000辆极狐阿尔法T5 Robotaxi。

这些技术虽然无法快速转化为业绩支撑，但在行业从智驾平权向L3准入过渡的节点上，已经拿到牌照并进入运营的一方，将在后续法规红利和B端场景中占据更有利的位置。

国泰海通证券表示，北汽蓝谷在核心技术领域的持续突破，有助于巩固北汽蓝谷长期竞争壁垒。

海外方面，2026年被定义为北汽蓝谷国际化的规模元年，海外月销快速攀升。年内，极狐已登陆巴西、新西兰、哥伦比亚、南非等市场。

随着版图扩张，北汽蓝谷的海外销量有望实现倍数级增长，构建新的增长极。

按照北汽蓝谷的中长期规划，2030年目标年销过百万辆，其中海外销量占比20%以上。

这一目标虽着眼于长期，却为公司智能化、全球化的品牌定位提供了现实支点。

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2026年，北汽蓝谷取得的进展和成绩是真实的，销量在爬坡，毛利率转正且同比改善，减亏趋势在延续，双品牌的结构正在被数据验证。

《汽车K线》认为，这种改善不是靠一两款车型发力，而是极狐与享界在各自价格带同时向上，形成了量与质的双重支撑。

从产品带动销量，到销量支撑经营质量改善，北汽蓝谷正在加速向规模与效益并重转变，为后续业绩修复积蓄动能。

随着高价值车型占比扩大、产品结构向上与海外提速，北汽蓝谷的经营质效与长期增长韧性有望进一步增强。

毛利率持续为正是一张入场券，证明北汽蓝谷已经具备把规模增长转化为边际改善的能力。

高价值车型占比提升、双品牌矩阵势能释放、科技与出海长线布局进入收获期，将共同支撑北汽蓝谷经营质量的进一步上升。

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北汽蓝谷已经把增长的主动权重新握回自己手中，10月销量站上3万辆、前10个月累计近20万辆，双品牌在各自价格带同步向上，量质双升的结构正在被数据逐一验证。

方向已经清晰，节奏也正在兑现，从产品带动销量、到销量支撑经营质量改善，北汽蓝谷正在完成一次增长模式的切换，而这轮切换的底牌，比上一轮更硬也更厚。

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