两年上涨17倍，大牛股松发股份拟更名：陶瓷厂变造船厂，前三季净利润超30亿元

无论是主营业务还是对外展示的形象，松发股份（603268.SH）都已彻底告别原有定位，真正成为一家船舶制造企业。

11月6日，松发股份发布公告称，拟将公司中文名称由“广东松发陶瓷股份有限公司”变更为“恒力船舶重工股份有限公司”；证券简称由“松发股份”变更为“恒力重工”；证券代码“603268”保持不变；经营范围删除“日用陶瓷制品销售”相关表述，并对《公司章程》相应条款进行修订。

公告显示，本议案尚需提交股东会审议，同时提请股东会授权董事会或董事会授权人士办理相应的工商变更登记手续事项。

同时，松发股份还发布回购公告，公司拟以自有资金或自筹资金（含股票回购专项贷款资金等）通过集中竞价交易方式回购股份，回购金额不低于5亿元且不超过10亿元，回购价格不超过260元/股，回购股份将用于员工持股计划或股权激励，回购期限为董事会审议通过之日起12个月内。

在恒力集团董事长陈建华的运作下，松发股份从一家连年亏损、濒临退市的日用陶瓷企业，成为手握千亿订单的船舶制造公司。

此前，松发股份因重大资产重组在二级资本市场走出多轮大涨行情。2024年9月，松发股份因筹划重大资产重组停牌；10月16日，公司发布资产重组预案，拟收购实控人旗下船舶制造公司恒力重工，并剥离原有的陶瓷业务。从2024年10月17日松发股份复牌到同年11月5日，松发股份连续录得14个一字涨停。

将时间拉长来看，2024年9月以后，松发股份股价明显上扬，并在2026年9月22日盘中达到228元/股的上市以来最高点。与这轮明显上涨前的2024年9月23日收盘价12.59元/股相比，上述股价涨幅超过1710%。

11月6日，松发股份收于149.45元/股，跌3.29%，总市值为1522.47亿元。

图源 ： 图虫创意

从陶瓷制造到造船

始创于1945年的松发股份原本是一家日用陶瓷企业，主要经营家瓷、定制瓷、酒店瓷、陶瓷酒瓶等陶瓷用品。

早在2018年左右，受国内环保持续高压、反倾销等多重因素影响，国内陶瓷行业总体增速放缓，行业竞争加剧，不少小陶瓷厂关停淘汰，松发股份经营和盈利也面临较大压力。

2018年，松发股份营收同比增长4.04%，归属于上市公司股东的净利润同比下降17.75%。

也是在2018年，松发股份原控股股东和实际控制人将持有的部分公司股份协议转让给陈建华、范红卫夫妇掌舵的纺织石化巨头恒力集团。由此，恒力集团成为松发股份新的控股股东，持有其29.91%的股份，松发股份实际控制人变更为陈建华、范红卫夫妇。

恒力集团的入主并未迅速提振松发股份的低迷业绩。

从2019年开始，松发股份营收连续四年同比下滑。且自2021年开始，公司归属于上市公司股东的净利润连续四年亏损，四年间合计亏损超过10亿元。

与此同时，松发股份偿债能力也呈下降趋势。Wind数据显示，松发股份资产负债率从2019年的41.31%一路增长至2024年的99.74%；其账面货币资金也从2019年的0.7亿元降至2024年的0.11亿元。

在公司持续亏损期间，松发股份多次接受控股股东恒力集团的财务资助，仅2021年9月和11月，松发股份就先后三次接受恒力集团共7500万元的财务资助，用于公司流动资金周转。

从二级资本市场表现来看，松发股份股价始终较为低迷，大多时间维持在20元/股以下。

直至2025年，松发股份迎来转机。当年，陈建华、范红卫夫妇将其实际控制的恒力重工100%股权注入松发股份。由此，松发股份退出日用陶瓷制品制造行业，全面转型船舶及高端装备制造。

2025年，转型为船舶制造的松发股份实现扭亏为盈。2024年到2025年，公司营收从2024年的2.75亿元大幅增长至2025年的216.39亿元;归属于上市公司股东的净利润从-0.77亿元增长至26.55亿元。这其中，恒力重工的船舶建造及相关产品贡献绝大部分收入，2025年，船舶建造及相关产品营收为208.64亿元。

船舶行业新接订单高增

松发股份业绩暴增的一个行业背景是，近两年，国内船舶制造行业处于高度景气区间。

这背后，受船舶老龄化加速、环保新规持续收紧、海运贸易稳步增长以及地缘政治格局变化 等多重因素影响，全球新造船市场需求显著提升，迎来新一轮订单释放周期。

中国船舶工业行业协会副秘书长谭乃芬于2025年曾作报告称，2024年我国船舶工业继续保持良好的态势，新接订单量和手持订单量分别超过2007年和2008年，创下历史最高水平。中国造船行业景气指数时隔12年再次回到高度景气区间。

中国船舶（600150.SH）2024年年报披露，当年全国造船完工量同比上涨9.63%；新船订单量同比上涨62.38%；手持订单量同比上涨48.88%，以载重吨计分别占世界总量的56.88%、75.81%和66.70%，市场份额已连续15年居世界第一。

与此同时，松发股份在2025年年报中表示，受上一轮行业深度调整影响，全球造船产能已大幅收缩，产业集中度提高，短期产能扩张弹性不足，难以迅速匹配当前的市场需求变化。在上一轮行业周期下行调整阶段，中小型船厂出清比例较高，大型船企竞争优势更为突出，行业资源向优势企业集中趋势明显，未来行业集中度有望进一步提升。

具体到上市公司，头部企业中国船舶2025年营收和归属于上市公司股东的净利润分别同比增长13.97%、86%；2026年前三季度，上述两个数据分别同比增长22.08%、129.67%。中船防务（600685.SH）2025年归属于上市公司股东的净利润同比增长167.26%；2026年前三季度，该数据同比增长76.09%。

今年前三季度，松发股份业绩同样保持高速增长，当期营收为142.70亿元，同比增长221.25%；归属于上市公司股东的净利润为30.64亿元，同比增长424.87%。

松发股份业绩高增很大程度来自恒力重工在手订单的爆发式增长。

松发股份今年3月披露的募集说明书提到，松发股份订单金额超千亿元，2025年新接订单115艘。根据Clarksons（克拉克森）和国际船舶网的报告，2025年松发股份新签订单量位居中国第二、全球第二。

今年以来，松发股份新签订单仍呈快速增长势头，2026年半年报显示，今年上半年，松发股份新承接船舶订单207艘，超过2025年全年115艘承揽总量。其中，高附加值船型集装箱船与油轮合计占比超72%。

撰文丨闫晓寒

编辑丨宋然

版式丨陈溪清

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