一线调研白银市场：投资银条货源充足 回收定价参差不齐

近期，国际银价巨震。Wind数据显示，10月COMEX期价累计跌幅达18.87%。进入11月，该价格出现反弹，截至北京时间11月6日20时30分，COMEX期价月内累计涨幅超过5.7%。
银价巨震下，中国证券报记者实地走访了有“北京水贝”之称的天雅珠宝城。记者在调研中发现，目前投资银条货源充足，且价格回落，但购买的人并不多。回收方面，记者从多个珠宝回收点了解到，不少渠道白银回收价降至个位数。部分主营银饰的品牌商称，925银回收价仅为4元/克。
多位受访人士告诉记者，白银兼具金融与工业双重属性，未来表现将取决于工业需求和金银比等因素。对于投资者而言，白银回收市场定价参差不齐，需要有较强的风险意识。
银价巨震影响较大
“今年银价波动特别大，银价高的时候，银条根本没有现货，一拿来货就都被抢光了。现在价格相比高点回落了很多，银条比较充足，大小克重都有，价格跟大盘走，在11.9元/克上下。”记者11月6日走访天雅珠宝城白银专区时，销售人员告诉中国证券报记者，“之前最贵的时候曾经卖到过40元/克，当时因为货源紧俏，部分产品会有溢价。”
此外，着急出手白银的人并不少。“当时在高点买了很多银条、银饰，现在明知道是低点，但最近着急用钱，所以出一部分。如果是标准银条，比大盘价要低几毛钱到1块钱，每家店定价不一样，回收都会有折扣。如果是925银，那就更便宜了。”现场有出手白银银条的投资者告诉记者。
有专门从事白银回收的商家告诉记者，回收来的物品一部分会以零售的方式转手卖出。“如果是或者器具，会在当前的银价基础上加10%到20%出售。因为银价低，很多消费者对于这类银饰比较能接受。”
此外，记者还走访了多家主营银饰的品牌商，这类商家对回收银的定价参差不齐。“如果是以旧换新，需要新买的产品比原来的产品多15克以上。如果是纯回收，925银只能算4元/克。”有银牌商告诉记者。
“白银回收价比挂牌价要低5元/克，目前回收价不到7元/克，行情不回收折扣很低。”某商业理财经理说。
分析师黄加奇告诉记者，经历了10月大幅回调后，最近几日，迎来反弹，、白银同步走强。本轮反弹上涨的核心驱动，一是市场对美联储加码加息的预期降温，压制的宏观约束边际减弱。二是以黄金、白银为代表的进入超卖区间，空头获利了结、低位买盘集中进场，带动黄金、白银价格修复。“展望后市，若美联储加息预期再度抬升，金银价格或承压震荡，建议消费者审慎投资。”
板块业绩整体向好
受益于银价中枢抬升，白银板块上市公司前三季度整体盈利向好。
矿产银标的中，龙头股2026年前三季度实现营业收入约20.17亿元，同比增长22.04%；实现归母净利润约6.85亿元，同比增长112.2%。其中，第三季度公司实现营业收入约8.65亿元，同比增长15.91%；实现归母净利润约2.95亿元，同比增长16.64%。
2026年前三季度实现营业收入约54.38亿元，同比增长32.66%；实现归属于上市公司股东的净利润约25.29亿元，同比增长85.38%。
“今年前三季度，白银价格位于高位，矿山端给企业带来比较大收益，对公司业绩做了很大的贡献。”一位业务涉及白银矿山的上市公司高管告诉记者。
冶炼银标的中，部分公司业绩表现同样不俗。例如，2026年前三季度实现营业收入约523.07亿元，同比增长50.07%；实现归属于上市公司股东的净利润约8.21亿元，同比增长32.33%。其中，第三季度实现营业收入约180.34亿元，同比增长45.27%；实现归属于上市公司股东的净利润约2.76亿元，同比增长103.19%。
作为业务涵盖矿产加冶炼的上市公司，2026年前三季度实现营业收入约133.77亿元，同比增长55.66%；实现归属于上市公司股东的净利润约3.2亿元，同比增长102.02%。
企业积极应对
在调研中，记者发现，企业多措并举应对银价波动。“对于加工企业来说，其主要是买银矿等原材料做冶炼。在上行周期，赚取的是差价和加工费。但如果进入震荡市或下行周期，会更重视套期保值和风险对冲。银价受多重因素影响，企业一般判断不了走势，因此在做套期保值时也会根据市场情况调整仓位。”有白银加工企业高管告诉记者。
专家表示，白银兼具金融与工业双重属性。短期来看，银价仍将受制于强势美元，工业需求的利好难以对冲宏观紧缩预期。展望中长期，需重点跟踪美国CPI、就业数据以及美联储表态等因素，若美国通胀回落、宽松预期重新升温，银价才有望迎来修复。
工信部信息经济专家委员会委员盘和林对记者表示，白银价格未来看两方面：一是工业需求，主导力量是光伏银浆，如果光伏业崛起，白银需求会上升；二是金银比，如果金价进入新一轮上涨周期，白银作为贵金属会跟涨。白银目前逐渐升级为AI算力核心金属，高速光模块、AI服务器、高端封装、算力基站等硬件均依赖白银优异的高导电性能，算力产业链打开了白银的全新需求增长曲线，中长期有望带动全球白银工业总需求持续上行。
白银冶炼、银材加工、光伏全产业链企业均建立配套机制，通过定价模式、金融工具、技术转型三重路径抵御原料价格风险。其中，上游冶炼企业以多元计价、系统化风控体系对冲波动。中游银基材料制造企业依靠合理定价模式、白银、衍生品对冲锁定加工利润。下游光伏终端企业将少银化技术布局作为长期风险对冲手段。
例如，在最新披露的投资者关系活动记录表中提到，公司银包浆料、浆等少银无银化浆料产品推广与应用进展顺利，客户端反馈良好，其中银包浆料量产出货增长显著，铜浆产品在多家客户小批量出货、产品性能与验证规模行业领先。未来，公司将进一步加强技术创新、优化产品结构，着力提升银包铜浆料、BC浆料等高盈利产品在产品结构中的占比。公司在少银无银化方面布局了面向/IC芯片的银包铜导电胶、功率封装的烧结铜、AMB陶瓷基板用的少银和无银钎焊浆料。
（文章来源：中国证券报）

【来源：中国证券报】

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