北京
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11月10日， A股三大指数今日集体上涨，上证指数涨0.08%，深证成指涨0.86%，创业板指涨1.46%，北证50涨0.75%，科创50指数涨0.64%。全市场成交额15167亿元，较上日放量222亿元，全市场超4200只个股上涨。
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很多人看着美日韩大涨，觉得今天我们也会大涨，但实际上近期A股不怎么跟美日韩，美日韩大跌的时候我们也没跟，所以指数上不跟着大涨也不奇怪。但今天的行情确实客观来说还不错，尤其是小票行情短线热点，涨停接近百家，没有跌停，情绪很好。
从资金面上去解释，这两天外围上涨的时候，咱们这边的“神秘力量”反而不买了。你去看数据就很清楚，昨天全市场宽基ETF净流入只有不到10亿，跟上周动辄一天几百亿、一周一千多亿的力度比，基本等于收手了。据彭博统计，国家队经常交易的9只ETF上周净流入超过1560亿元，刷新历史周纪录超过2025年4月贸易战暴跌期的约1400亿，也超过10月下旬的1280亿。Wind口径下，上周宽基ETF净流入超2000亿，其中最大10只宽基ETF合计超1600亿。
那为啥不买了呢？不是要稳定市场吗？其实很好理解，神秘力量是来维稳的，上周那波跌得狠的时候才是他们干活的时候，指数也稳住了，它的任务阶段性完成，自然就歇了。它本来就是来救火的，不是来抬轿的。
它一歇，市场的钱就开始自己找地方去，于是出现了一个很典型的跷跷板：价值回调；成长上涨。道理不复杂，大盘蓝筹、红利、石油这些价值股，平时的边际买家就是托底资金，它一停手，买卖力量边际失衡，自然就会跳了。而成长股、题材股跟着外围的情绪影响比较大，国外的AI硬件股涨了，我们这边成长股也跟着高开，这也是活跃资金喜欢去的方向。
虽然最近上蹿下跳很厉害，但个别方向的持续性确实也是很超预期的。最典型的就是宇树科技，从最低点算起居然已经翻倍了。这行情这么差，这种大票也能翻倍，说明市场里确实还有一股很强的做多力量，但也说明行情已经不是普涨，而是在极少数方向上抱团打深度。最后的结果就是：大家都在等反弹，可这个反弹却和大多数人没关系。
这市场分化程度还是特别大的，和八月份那波反弹类似，指数确实涨了，但真正吃到肉的就那么几个方向，大部分人拿着手里的票干瞪眼，眼看着别人的账户天天红。这次大概率还是这个剧本，甚至更极端，参与难度说实话是真的很大。
A股是个充满博弈的市场，没人愿意去给套牢的机构抬轿子，所以最近拉涨的方向大都是题材股，机构买的少，抛压也少。毕竟机构重仓的地方，上面挂满了套牢盘，涨一点就有人割肉解套，涨一点又有人止盈，抛压像瀑布一样往下砸，资金拉起来特别费劲。而机构持仓很少、筹码很干净的地方，没人砸盘，涨起来轻轻松松，这也是为什么短线资金都去拉那些传媒、影视这些机构没啥持仓的方向。
上周神秘力量改变托而不举策略，高举高打的时候，确实让市场放量2万亿普涨，赚钱效应比较好。但本周又不买了，市场又回到了缩量行情。钱少、分化大、只有个别方向能吃肉。博反弹就往成长里找机构没重仓、筹码干净的方向；不想折腾，就老老实实看着，别看见别人吃肉就追高——这种行情里，追错方向的代价，比错过行情还大。
从外部环境来看，美伊谈判那边似乎有积极的进展，大方向可能不会继续打了，但也容易有反转，倒不着急下结论，大家别走边看。希望早日签协议，大家也不用天天盯着特朗普和伊朗这点破事了。
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