央行发布货币政策报告，离岸信托个税申报超1600亿 | 财经日日评

央行发布三季度货币政策执行报告

11月11日，央行发布三季度货币政策执行报告。报告表示，当前外部环境更加复杂多变，世界经济增长韧性不足，地缘冲突和经贸摩擦多发频发，主要经济体经济表现分化，通胀走势和货币政策调整存在不确定性。我国经济主要指标积极变化增多，高质量发展取得新成效，但仍面临供强需弱、结构分化、外部冲击等问题和挑战。

下阶段，央行将坚持实施好适度宽松的货币政策。综合运用并适时调整货币政策工具，把握好政策实施的力度、节奏和时机。推动贷款利率定价基准从比较单一地参考贷款市场报价利率（LPR）定价向更加多元的定价基准转型，指导金融机构探索发放挂钩DR001的浮动利率贷款。（央行官网）

｜点评｜央行货币政策总基调保持不变，维护流动性充裕仍是现阶段的主要目标。央行对全球经济前景和金融市场环境的担忧有所增加，也没有回避国内内需修复不平衡的问题。国内实体经济融资成本持续下降，贷款利率处于历史低位，给银行净息差带来压力。即便如此，大量传统行业的信贷需求依旧偏弱。

央行暂时没有释放降息降准信号，当前更重视贷款利率定价基准改革，政策利率在锚定LPR的基础上，强化DR001等市场利率在利率传导中的作用，推动政策利率定价更加市场化。本次央行还对债券市场流动性风险予以特别关注，国债市场的监管风险或将有所提升。

福建拟三年培育60个以上垂直模型

11月12日消息，福建省人民政府办公厅近日印发《福建省推动“人工智能+”行动方案（2026—2028年）》。行动方案指出，促进模型和智能体创新发展。优化生成式人工智能大模型备案服务和安全评估机制。鼓励开展多模态、智能体、具身智能、海洋遥感分析算法攻关。引导重点行业领域面向优势场景开发垂直模型，培育60个以上行业垂直模型，遴选优质行业垂直模型和智能体项目，依法依规给予补助或奖励。

方案提到，聚焦数学、物理、化学、地球科学等基础学科领域，积极探索人工智能驱动的科研新范式。推动人工智能深度赋能生物医药、能源材料等产业技术研发，支持企业与高校、科研院所共建人工智能赋能中心。（综合证券时报）

｜点评｜福建正着力构建一套完整的AI产业体系，但仅靠政府投资和扶持政策，或仍有所欠缺。福建已形成电子信息产业集群，集成电路、网络通信等也是重点发展产业，在此基础上拓展AI相关项目具备一定基础。同时，福建拥有漫长海岸线，推动海洋经济与AI产业协同发展，是福建发展AI产业的优势所在。

不过，当前国内大部分省份都高度重视AI投资建设，部分项目已出现重复建设苗头。以数据中心为例，头部互联网公司算力依然稀缺，而一些政府投资的数据中心却因软件适配、调度效率等问题而被闲置。未来AI产业的发展，更依赖技术转化和商业化运营能力。

离岸信托收益个税申报超1600亿元

11月11日，国家税务总局表示，目前，离岸信托收益征税政策过渡期已平稳结束，绝大多数纳税人积极配合，累计申报离岸信托个人所得税超1600亿元，其中10月当月入库超1200亿元，带动了全国10月份个人所得税收入增长近90%。

2026年7月24日，财政部、税务总局发布《关于离岸信托个人所得税有关事项的公告》，规定取得离岸信托收益的纳税人在90天过渡期内完成申报缴税，不加收滞纳金。公告同时明确，信托存续期间产生的收益无论是否实际分配，均需按年申报缴纳个人所得税。税务总局表示，对过渡期结束后仍未主动申报的纳税人，将督促其依法申报缴税并加收滞纳金；对经督促仍不申报或不如实申报的，将依法立案稽查。（新华社）

｜点评｜离岸信托是一种合法的财富管理工具，但其持有人、控制人和受益人往往并非同一主体，信托还可能通过境外公司间接持有资产，导致纳税主体归属的判定较为复杂。此前，监管部门已就离岸信托的个税征收作出了更明确的制度规定，强调实际控制关系，并明确信托产品存续期间未分配收益也需纳税。缴税责任划分更加清晰后，短期补税需求集中释放，推高了当期个税缴纳金额。

离岸信托之外，其他征管相对薄弱的税收领域，也在逐步规范。税收征管能力提升后，国内税收潜力有望进一步释放。不过，当前国内经济修复仍不均衡，税收征管趋严之下，不少企业与个人也将面临更大挑战。

美国开源模型支出九成流向中国模型

11月12日消息，硅谷风投机构Menlo Ventures最新发布的《2026年企业AI发展现状》报告显示，2026年全球企业AI支出预计达1768亿美元。其中，美国企业的开源模型支出里，89%流向中国模型：月之暗面旗下Kimi占比61%，DeepSeek占比15%，智谱GLM占比11%。

据悉，2025年9月至2026年9月，开源模型在企业Token消耗中的占比从11%升至19%，但对应支出占比从6%降至4%，模型用量与支出的剪刀差仍在持续扩大。全球AI聚合平台OpenRouter数据显示，10月26日至11月1日当周，中国大模型Token调用量连续27周超越美国模型，当期调用量前五席位中，中国模型拿下四席。（财联社）

｜点评｜ 美国AI生态转向闭源后，中国开源AI模型在全球市场获得了可观的使用份额，并逐步进入海外开发者和企业的实际工作流程。不过，开发者在调用AI时，往往将高价值的复杂推理任务交给OpenAI等美国厂商，中国模型承接的多是相对简单的任务，调用量虽大，但客户付费意愿偏低。同时，同一个开源模型可被多个平台托管，更容易引发价格竞争。上述因素叠加，国产模型调用量持续提升，支出份额却在下滑。

今年以来，国产大模型厂商正加速向多元化商业模式转型，不仅提升API售价，推出会员订阅制，也在拓展AI智能体和企业级交付能力。Kimi较早布局海外市场，模型迭代方向针对海外开发者的高频需求。其模型调用量在国产模型中不算特别高，但商业化进程却走在前列。

Anthropic预言AI有望十年内攻克癌症

11月12日消息，Anthropic首席执行官达里奥·阿莫代伊（Dario Amodei）近日在公司IPO路演视频中表示，如果能妥善应用人工智能（AI）的“神奇力量”，癌症、阿尔茨海默病、心脏病、精神疾病等广泛存在的健康问题可能会在十年内“成为过去”。此前其接受采访时就曾表示，AI未来有望协助科学家找到治疗大多数癌症的方法，并用于预防阿尔茨海默病，甚至可能推动人类寿命延长一倍。

不过，阿莫代伊的上述判断，在业内招来不少争议。德国前卫生部长Karl Lauterbach表示：“用人工智能治愈癌症、阿尔茨海默病和精神疾病确实可能带来好处，但仅用10年时间做到这一点是不可能的。”据悉，迄今为止尚无一款完全由AI设计的药物获得美国食品药品监督管理局（FDA）批准上市。（综合中新网）

｜点评｜AI估值降温，Anthropic此番上市经历较多变数。近两年其CEO反复重申AI对癌症等疾病的潜在作用，并以个人经历作为支点，形成一套自洽的叙事。此次路演重提，难免有为IPO造势之意。且在AI行业整体舆论承压的当下，医疗健康也是少数争议较少的技术正向价值的载体，有助于企业建立积极的社会影响力。这一预言目前缺少依据，引起质疑难以避免，不过从具体表达来看，癌症等疾病将“成为过去”的软性表述留有回旋空间，也很难被证伪。

面对AI冲击就业、数据中心抢占资源等争议，科技巨头如何经营正向叙事，本身已成为重要能力。Anthropic的招股书披露了巨额开支，和给出确切的回报承诺相比，以预言体现医学价值相对也更容易。

美国传媒巨头加码竖屏微短剧

11月12日消息，美国传媒巨头康卡斯特旗下NBC环球正持续扩大流媒体平台Peacock的微短剧阵容。这些作品单集通常只有60至90秒，专为手机竖屏观看设计，与体育赛事、真人秀等竖屏内容一起，帮助平台争夺被YouTube、TikTok及其他流媒体服务占据的用户注意力。康卡斯特最新财报显示，截至2026年9月底，Peacock拥有4800万付费订阅用户，同比增长17%。

据NBC环球新一轮Peacock移动端升级计划，微短剧、节目片段、播客、游戏和直播内容将围绕旗下影视及综艺品牌整合，相关功能已开始测试，并将持续推进至2027年初。NBC产品与用户体验高级副总裁表示，微短剧观众每次观看时长超过30分钟。观看场景也不限于独自刷手机，还包括与伴侣一起观看、在家中不同时间段观看，以及通勤途中观看。（财联社）

｜点评｜微短剧成为全球内容趋势，也是平台争夺的新入口。短视频满足了当下碎片化需求，微短剧本质是其延伸，将富有张力的故事情节嵌入其中，竖屏的聚焦感则让情绪传递更加简单直接。从剧集、赛事直播到综艺节目，各类平台的切片越来越多，也深刻重塑了内容传播逻辑和用户注意力分配。微短剧在为其他内容引流的同时，也参与重构叙事逻辑，比如不少长剧在制作时，就会有意识追求适合被剪成短视频传播的片段。

Peacock微短剧观众单次观看时长已经超过半小时，证明其真实需求的存在。当前微短剧入局者众多，供应上量也倒推高质量内容出现。冲击之下，横屏长视频的需求并未消失，但如何争取用户的长注意力是核心难题。现代社会快节奏下，愿意且能够主动投入大块时间观看长视频的人可能越来越少。

72家人身险公司超半数单季亏损

11月12日消息，上半年还创下超3500亿元盈利新高的72家人身险公司，在经历三季度权益市场波动后，交出了一份承压的成绩单。从前三季度累计看，72家人身险公司合计实现净利润2943.79亿元，同比下降36.28%。其中，幸福人寿、横琴人寿等12家出现亏损。单季度来看，出现亏损的公司则达到40家，单季度亏损超过10亿元的达到12家，且同比波动幅度明显增大。

人身险行业的利润波动主要受资产端表现与新会计准则的叠加影响。权益市场的深度回调，是行业单季利润下滑的核心主因。华泰证券非银首席李健指出，上半年末上市险企FVTPL（以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产）股票和基金配置比例已升至13.0%的高位，利润对股市的敏感性较高。（财联社）

｜点评｜负债久期长、资金规模大、现金流稳定的险资，是A股长期资金的重要组成部分。但今年险资投资收益随A股走势大起大落，引发市场对其投资能力的质疑。部分险资上半年大举加仓科技板块个股。下半年相关板块自高位快速回落，险资投资收益随之缩水甚至转负。尽管这些亏损可能属于账面浮亏，但也充分暴露了权益资产配置提升后，对公司整体业绩带来的风险。

险资的权益资产配置通常以稳健为主，偏爱高股息红利板块并开展逆周期投资。在短期业绩考核压力下，险资若盲目追逐高风险资产、参与主题炒作博弈，不仅容易放大收益波动，也主动放弃了险资作为长期资金的优势。

周四市场冲高回落，超4600股下跌

11月12日，市场冲高回落，创业板指跌超2%，此前一度涨近2%。沪深两市成交额1.93万亿，较上一个交易日放量2558亿。全市场超4600只个股下跌。盘面上，白酒板块部分个股上涨，燃气板块活跃。下跌方面，贵金属板块走低，午后AI漫剧概念震荡回落，机器人概念走弱，算力硬件股冲高回落。

截至收盘，沪指报3655.83点，跌0.67%，成交额为8795亿元；深证成指报11197.98点，跌1.68%，成交额为10525亿元；创业板指报2509.43点，跌2.44%，成交额为5274亿元；科创综指报1559.14点，跌0.35%，成交额为3221亿元。（新浪财经）

｜点评｜周四两市冲高回落，前期市场走高缺乏实质性利好支撑的风险随之暴露。隔夜美股半导体板块走强，叠加阿里平头哥分拆上市等消息，推动AI硬件板块早盘上行。但相关板块近几个交易日已积累了一定的获利盘，黄仁勋可能被罢免CEO的消息发酵，AI硬件板块随即集中兑现，产业链午后走低。

消息的解读往往存在正反两面，尤其是未经证实的消息，市场短期对消息的反应更多体现的是当下的市场情绪。现阶段市场情绪整体偏弱，成长板块反弹后资金离场意愿较高。

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不构成投资建议

栏目主编|魏英杰| 主编|何梦飞

2027年1月，我们走进匈牙利和波兰。一个看产业布局与投资环境的新变化，一个看制造承接与中东欧增长空间。欢迎各位企业家一起同行，去欧洲一线找机会、看市场。