2026私募业高质量发展论坛暨“华源星耀·第二届私募华尊奖”颁奖典礼圆满落幕

财联社11月14日讯（记者 周晓雅）初冬申城，浦水临岸，一场属于私募业的年度之约，热度开席。

就在11月12日，由财联社与华源证券共同主办，秩汇科技联合主办，东方证券特别支持的，2026私募业高质量发展论坛暨“华源星耀·第二届私募华尊奖”颁奖典礼圆满落幕。群贤毕至，座无虚席，再一次成为私募行业高质量发展论坛的基本标签。

这份热闹并不陌生。去年12月11日，财联社联合华源证券在黄浦江之畔办起首届论坛，以往在券商策略会等才可见的人气爆棚场景，首次出现在了私募业的会场上。时隔近一年再聚上海，全市场私募基金规模已是连续12个月创新高，由彼时的22万亿，达到今年9月末的25.83万亿元新高。

数字向上，问题却更具体，策略同质化如何突破？规模如何与策略容量匹配？回撤之中的客户持有体验如何改善？行业正立于机遇与挑战的十字路口，本届论坛精准捕捉这诸多命题，将主题凝练为“洞见大势 笃守长盈”。

为期超5个小时的思想盛宴中看点满满。

延续高规格议程设计：闭门私享会话题与主论坛深度联动，主论坛则由首届的“4场主题演讲+2场圆桌对话”升级为“7场主题分享+1场业务看台+2场圆桌对话”，全面多层次剖析当前市场的机遇与挑战。

更多维行业洞察碰撞：规模在涨，管理人数量在减的表象之下，一场属于私募行业的“升级”正持续演进，来自券商、托管人、私募机构等不同背景的论坛嘉宾，用各自的实践来解析行业的发展浪潮下如何提质增效。

更多元策略与配置思辨：从投资者角度看，面对众多管理人，“该配哪些、配多少、怎么配”是当下最真实的挑战；从管理人角度看，如何优化策略、让产品获得更多资金，同样有待解题。两方面的思考最终都落脚于策略与配置。康曼德资本、洛书投资、千象资产、锐天投资、磐松资产、宽立中国、锐联集团等中资外资私募，也结合自身经验探讨了破局之道。

活动现场，早在活动开始前一个小时已有参会嘉宾入场，“一座难求”的氛围贯穿活动全程，百余家私募、私募客户齐聚一堂共享思想碰撞；场外同业交流依旧热烈，主观投资与量化策略的讨论精彩纷呈，思想碰撞不断。“去年，我也来参加这个论坛，觉得内容蛮好的，今年我还想再来听听，也想让孩子听听，让他们也更懂怎么投资。”一位现场高净值客户表示。

华源星耀·第二届私募华尊奖荣耀加冕时刻：“华源星耀·第二届私募华尊奖”颁奖典礼依旧是全场的高光时刻。今年的私募华尊奖同步升级，以“华源星耀”命名，奖项由首届15项扩展至18项，兼顾多元策略与特色实践，将公司治理、投资者服务等纳入综合考察。

今年评选吸引170多家私募机构参与，多数百亿级管理人参与，累计近600条申报记录。既看重老牌机构长期深耕形成的实力，也期待发现细分领域的特色与新兴机构的潜力。

有获奖私募坦言，此次获奖的是公司第一个对外募资的策略，这也是公司落地中国捧回的第一座沉甸甸的奖杯。“这是对我们进入中国资管市场努力的肯定，感谢财联社和华源证券。”

论坛落幕当晚，众多获奖私募通过微信公众号、官网等渠道密集发声，“华尊奖”刷屏朋友圈，形成现象级品牌传播潮，奖项的影响力与行业认同度可见一斑。

财联社也将继续以华尊奖为线，串起资产管理行业中一颗颗光华夺目的明珠，共同照亮行业前行的道路。

让我们一起回顾这场盛会中，嘉宾们带来的精彩分享。

武汉金控集团党委书记、董事长兼华源证券党委书记、董事长梅林：以更加开放协同的姿态与私募管理人深化战略合作

作为主办方，武汉金控集团党委书记、董事长兼华源证券党委书记、董事长在论坛致辞环节欢迎各位私募管理人受邀赴会。在他看来，私募业正式从高速规模扩张，全面转向高质量发展的新阶段。行业正在发生结构性变革，资源加速向投研扎实、合规严谨、运营稳健的头部机构集聚。面对这一趋势，华源证券期待以更加开放协同的姿态，与国内优秀私募管理人深化战略合作，实现优势互补、价值共生。

据他介绍，武汉金控集团坚持“金融+实业”双轮驱动，旗下华源证券揭牌更名三年来客户资产规模增长超8倍，多项业务跻身行业前列。梅林表示，无论是产业投资，还是财富管理，背后都是客户托付的对于跨越牛熊周期的沉甸甸信任。他透露，华源证券正稳步推进新一轮增资扩股，持续夯实资本实力；作为控股股东，武汉金控集团也将坚定跟投、全力赋能。

展望未来，华源证券将从产品、服务、资金、生态四大维度升级与私募伙伴的合作体系。产品维度从资源整合走向价值共创，服务维度从基础赋能升级为全周期陪伴，资金维度从渠道代销升级为配置适配，生态维度从单点合作迈向共生共荣，携手共建良性可持续的私募行业新生态，合力推动中国私募基金行业迈向更高质量的发展新台阶。

财联社副总编辑刘兴祥：私募在满足投资者绝对收益需求上将承担更重要的责任

同样是主办方，财联社常务副总编辑刘兴祥在论坛致辞称，私募基金总规模从首届论坛时的22万亿元增至今年9月底接近26万亿元，连续12个月创新高，行业在居民财富管理和资本市场中的分量持续提升。

刘兴祥表示，私募业正经历深刻的结构调整，从“量的积累”向“质的飞跃”转变，伴随国办顶层指导意见落地和“1+N+X”全周期监管制度体系成型，行业步入扶优限劣、专业深耕的新周期。

他认为，未来私募基金在满足投资者绝对收益需求方面将承担越来越重要的责任，管理人需更加重视回撤控制和收益质量，在市场热烈时守住纪律、承压时做好沟通，以长期可持续的回报回应客户托付。

展望未来，财联社将继续通过持续报道、专业交流与机构连接，做私募领域“推动者、观察者、服务者”，成为值得信赖、长期相伴的力量。

康曼德资本董事长丁楹：企业资本回报能力有望成为市场估值重塑的重要支撑

康曼德资本董事长、投资经理丁楹以《重温价值投资》为题，分享了自己对价值投资的理解。

在他看来，价值投资首先要回答买的是企业还是故事，判断企业的生意模式、客户需求和护城河，再看财务表现与买入价格，而不是先看股价和估值，再寻找投资理由。“价值不是来自增长，而是来自资本回报率以及它能不能持续。”丁楹以一家企业数十年的经营表现为例指出，尽管其销量年均增长仅约2%，但凭借较高且持续的资本回报率，仍为投资者创造了可观价值。

谈及当下AI投资热潮，丁楹将关注点放在巨额资本开支能否转化为实际回报上。他提到，五大云厂商AI资本开支今年预计增长接近100%，到2028年云资本开支规模预计达到1.55万亿。在他看来，当前需要警惕的不只是泡沫破裂，更是AI投资最终能否赚到钱。如果企业无法建立足够的竞争壁垒，成长价值就可能归零。

对于中美资本市场的差异，丁楹用“做加法”和“做减法”作出比较。他提到，过去12个月标普500回购规模达到1.02万亿美元，而中国市场2025年新增上市公司116家、募资1341亿元，退市31家，IPO与退市进出比长期在3:1以上。他认为，只做加法、不做减法，上市公司质量就可能被稀释。随着资本市场从“卷价格”转向“优价值”，企业资本回报能力有望成为市场估值重塑的重要支撑。

中信证券执行委员李勇进：券商对私募从单点服务转向全生命周期服务，从境内转向境内外一体化

中信证券执行委员李勇进带来主题为《锻造专业服务能力，共建私募生态体系——私募行业发展与券商全生命周期服务》的分享。

私募行业规模在扩张，管理人数量却在下降。李勇时对此的判断是，与其说这是出清，不如说是行业在升级，单家管理人规模、服务复杂度和合规要求同步上升，券商更需要提供覆盖交易、托管、合规及跨境业务的综合服务。

李勇进认为，服务私募应围绕不同发展阶段精准匹配。0至10亿元的初创期，要把设立、备案、托管、信披一次跑通。10亿至50亿元的成长期，分水岭在于能否引入机构资金、运行复杂策略并建立相应合规体系。50亿元以上的成熟期，关键在于减少对灵魂人物的依赖，提升公司治理，走向机构化和全球化。

在募资环节，李勇进强调关键在于根据管理人的发展阶段，以绩效归因、风险评估和净值透明等可验证信息，匹配合适的资金。谈到出海，李勇进认为私募出海最缺的不是牌照，而是落地的合规和运营能力。他也强调，券商的角色正在从“通道”转向综合服务，从单点服务转向全生命周期服务，从只做境内转向境内外一体化。

玄元投资主观权益研究总监高俊杰高俊杰：主观量化的融合应建在组织生态之上

玄元投资主观权益研究总监高俊杰以《超融合：主观洞察与量化模型的协同实践》为题，分享了他对于“如何把主观研究的深度，与量化投资的广度和纪律连接起来”的观点和公司实践。

在他看来，超额衰减与容量约束、策略同质化与拥挤、产业结构变化与模型适应已经成为量化策略的核心困境；而主观策略则受限于研究覆盖有边界、判断需要客观的复盘与归因。因此，两者的短板正好互补。

高俊杰将主观跟量化的融合拆解为四个层面，工具层（量化赋能主观的估值选股与交易分析）、信号层（主观将产业逻辑转化为可验证因子）、决策层（人机职责边界与全流程检验）、组织层（共享研究平台、高频交流、因子持续纳入退出）。

高俊杰认为，主观量化的融合不仅停留在工具层与决策层，而应建在组织生态之上。而玄元投资则是以主观团队景气度与供需框架为锚，形成行业smart Beta因子，在信号层与量化交互，权责边界清晰、互不干预底层策略，并以共振信号交叉验证。

“未来的市场阿尔法，属于既懂模型、又懂产业，同时还能把两者拧成一股绳的组织。它不叫量化团队或主观团队，而是新的物种、新的生态。但其第一性原理没有变：在私募行业蓬勃发展的过程中，长期、持续地为投资人提供市场上堪称优秀的超额回报。”高俊杰表示。

锐联集团创始人、首席投资官许仲翔：国内基本面量化有望迎来发展窗口

在《欧美量化发展路径 中国量化的未来》的主题演讲中，锐联集团创始人、首席投资官许仲翔，围绕海外量化行业演进、收益表现、估值逻辑与底层价值展开分享。

许仲翔介绍了中美两国量化行业发展脉络的差异性，美国呈现“先基本面量化、后高频量化”的发展路径，二者存量规模差距显著，基本面量化体量约8万亿美元，高频量化仅约1000亿美元；而国内或走出反向演进路线，当前高频策略率先扩容，在渠道端更受青睐，待高频策略逐步转为自营业务后，基本面量化才有望迎来发展窗口。

许仲翔援引样本数据称，美国量化多头信息比率优于头部主观多头。历经数十年变迁，美国资管市场份额持续向量化多头、被动Smart Beta产品迁移。同时海外资管机构估值形成清晰分层：被动资管机构估值最高，其次为量化主动管理人，传统主观管理人估值垫底。

在许仲翔看来，量化投资的核心价值体现在两大层面：一是将投资IP沉淀为模型资产，弱化机构对单一投研人员的依赖；二是能够完成超额收益归因，区分业绩来源于管理人能力还是运气，实现策略可复制、绩效可评估。量化的本质是挖掘市场中可复现的规律，优势在于识别风险特征，而非预判危机发生的时点。

华源证券党委委员、副总经理向英：财富管理机构的私募业角色定位，正从产品筛选者、组合提供者，逐步走向客户账户服务者。

华源证券党委委员、副总经理向英以《以专业连接价值 以服务沉淀信任——私募财富管理专业时代的展望与实践》为题发表主题演讲。她表示，近二十年来，私募行业高速发展、制度规范持续完善、管理人能力进化与客户需求迁移，正在共同推动私募财富管理的专业时代的到来。随着私募行业日趋专业和规范，财富管理机构的角色定位也从早期的产品筛选者、组合提供者，逐步走向客户账户服务者。

向英同时指出，专业时代并不等于红利会自动兑现为客户账户收益，因为当前在私募财富管理的供需两端之间，仍存在着三大断层——即从客户视角来说，“看不懂”、“拿不住”、“信不过”。而财富管理机构的立身之本，正是弥合三大断层，帮助客户更好承接α与β收益、同时改善γ收益，最终把管理人的专业能力，转化为客户可验证、可理解、可持续执行的账户收益，以专业沉淀信任。

谈及私募财富管理的实践成效，向英介绍，华源长期深耕私募财富管理赛道，持续为客户创造价值。目前公司金融产品保有规模中私募权益占比近八成，百万以上持仓客户数中私募持仓客户数占比同样近八成。这一成绩并非仅源于华源证券自身，而是凭借其所撬动的武汉金控集团旗下的诸多协同资源，同时携手客户与管理人所共同搭建的大财富管理生态圈。

在客户端，华源证券为高净值客户提供三类按需选择的服务方案：“鑫理财”资产配置服务满足相对灵活的配置需求；华源资管FOF将资产配置转化为更省心、更标准的产品形态；除此之外，通过协同武汉金控集团旗下的国通信托，还可对接客户的信托与财富传承需求；在管理人端，华源证券形成了多层次合作机制，除“鑫理财”代销合作外，还通过华源资管FOF拓展了合作模式，同时也为管理人提供经纪业务服务、和覆盖投资、融资、投研、交易赋能、风险管理等多元服务的综合定制化机构业务服务。

这个生态圈的背后，是华源一直以来所践行的“倾听-规划-实施-陪伴”四步法服务主线，以及由总部平台赋能下的领先人才优势、嵌入业务且联动贯通的系统优势、以及优质丰富的产品货架优势所构成的“知行合一”的机制保障。

向英最后表示，华源证券愿与客户、管理人长期同行，把专业做深、把配置做实、把信任做长，共同走好私募业高质量发展的长期之路。

华源资管黄伟纶：为客户的财富管理“做完整的打理”

今年论坛上，华源资管拟任首席资产配置专家黄伟纶分享了其对私募财富管理的最新观点。作为国内资产配置与财富管理领域的资深先行者，他二十余年深耕资产配置体系、客户经营、投顾能力与专业队伍建设。会上，他系统阐释了华源如何以FOF、专户为工具，为客户的财富管理"做完整的打理"。

黄伟纶表示，客户真正的挑战并非接触不到优秀管理人，而是面对众多管理人时"该配哪些、配多少、怎么配"。他结合华源平台实践拆解了落地路径：财富顾问把需求带回公司，资管团队负责方案设计与组合管理，投研运营协同。在他看来，组合构建以"波动为锚"，把波动控制在客户心理可承受范围，最终回应人生目标而非"为配置而配置"。

黄伟纶表示，华源给方案时不按传统股债分类，而是穿透底层策略、结合波动率识别风险特征，为产品"定角色、定预算"，再通过配置引擎逼近效率前沿。在他看来，最关键的是"定纪律"，即某策略表现特别好时反而要回头做归因检视，因为客户多拿到的收益可能并非原先预期的风险承受，需在净值高位时及早沟通而非等回调再解释。与优秀管理人协作的前提是"事前充分沟通"，投后同样关键，需持续审视配置调整空间。

“很多时候我们会遇到一个问题，就是基民收益低于基金收益。这也是为什么我们要以波动为锚，关注投后，避免客户因为大幅波动而做出非理性的操作。因为客户实际得到多少回报，承担了多少风险，这才是客户评价我们的依据，也是我们所有参与者建立长期合作、持续加深信任的基础。”黄伟纶说道。

洛书投资创始合伙人李林：中国是量化CTA优质发展土壤

在《组合里的CTA:为什么它值得慢慢买、长期拿》主题演讲中，洛书投资创始合伙人李林抛出明确观点，当下处于百年未有之大变局，投资不确定性显著提升，量化机构不执着宏观预测，重点在于做好市场应对。CTA聚焦大宗商品期货投资，与股债资产相关性较低，已是二级市场资产配置常备选项。在股债均衡组合中配置CTA，可以优化收益风险比、平滑组合波动，在权益市场下行时发挥对冲作用。

但李林同时强调，CTA收益呈脉冲式特点，短期可快速获利，但也会长期陷入震荡低迷，择时难度大。该类策略胜率约三分之一，盈亏比突出，多数时候判断会出错，但亏损风险可控，因此可实现长期正向收益。

展望CTA策略的未来发展空间时，李林指出，中国是量化CTA优质发展土壤，作为世界工厂，国内实体企业原材料套保需求旺盛，推动期货衍生品市场快速发展，量化CTA机构也有望获得长足发展。

从组合资产配置的角度来看，李林建议组合中配置15%-20%的CTA，以三年周期长期持有，同时分散布局不同策略与管理人。他强调，“CTA不能仅作为危机时期的应急选择，应当作为常规配置，做到慢慢买、长期拿。”

国通信托总裁叶俊：信托在财富管理新生态中的定位发生根本性转变

国通信托总裁叶俊以《账户承载，协同致远 —— 共筑私募财富管理新生态》为题发表演讲，围绕私募财富管理发展方向，从大势之变、信托之位、协同之道提出三大判断。

叶俊表示，当前，中国居民财富正在经历一场深刻重构。募资难、业绩同质化、客户久期错配是每家机构都在面对的现实。在变与不变之间，行业正在互换一种新生态，一种把绝对收益、风险隔离、长久陪伴真正结合起来的新生态，而私募正是这个生态里面最核心的收益引擎。

信托在财富管理新生态中的定位发生根本性转变，由传统融资功能转向账户承载，承担三重角色：一是“笃守”的基石。家族信托、个人财富管理信托、家庭服务信托，把核心资产装入独立的信托架构，实现企业与家庭、个人资产与负债的双重隔离。二是“长盈”的载体。通过慈善信托、家族宪章，把物质财富沉淀为精神传承。三是“配置”的枢纽。国通信托不压铸于单一策略，而是通过TOF、多资产组合，将股票多头用配置实现长盈。

叶俊称，资产管理管的是收益曲线，信托账户经营的则是客户的人生曲线，“账户承载”的不止是资金，更是信任、规划与跨越周期的托付。

圆桌对话之量化主题：投资策略的可持续发展

量化主题圆桌以《量化私募发展大格局-投资策略的可持续发展》主题，由华源证券研究所所长助理杨怡玲主持，千象资产合伙人吕成涛、锐天投资创始人徐晓波、磐松资产联合创始人黄大洲、宽立中国总经理林涵四位嘉宾，围绕极端行情下的策略应对、CTA 配置价值、Alpha 与规模的平衡、机构长期投入方向、出海机遇与行业长远格局等议题展开深度研讨。

黄大洲结合低频量化实践，分享极端行情下的风控与策略坚守：不轻易人工干预模型，依靠数据与统计规律应对回撤；借助AI挖掘舆情、产业链信息等另类数据，拓展低相关收益源；常态化开展流动性压力演练，通过系统自动调仓，防范流动性冲击。在Alpha与规模的平衡上，他认为二者并非对立，低频策略天然具备较好容量属性；融券这类受限产品采取主动封盘，同时精细化交易成本模型、统一调度账户资源，推动规模有序扩容。

吕成涛围绕CTA的配置价值与容量突破展开分享。他表示，CTA 核心是依托和股债资产的低相关性平滑组合波动，并非高夏普的万能工具；遴选管理人优先看长期实盘、大资金管理能力，再评估业绩回撤。长期布局上，他看好多策略体系，既能打开单一策略容量上限，也可通过低相关策略对冲波动，改善持有体验，降低 “产品盈利而投资者亏损” 的情况。

林涵从全球视角辨析CTA认知误区，解读量化出海的机遇与挑战。她提到，CTA收益逻辑独立于股债，危机Alpha并非只在下跌行情兑现，上涨趋势同样可以捕捉收益；投资者应理性看待长期收益，通过比对策略宣讲和业绩归因是否一致，甄别管理人。出海方面，海外市场资产与超额来源更丰富，但规则、合规、基建成本和国内差别较大，模型本地化、搭建跨市场交易网络是长期功课，出海是国内量化能力和全球市场的双向融合。

徐晓波则落脚行业底层竞争力，在可选投入方向中，将人才放在首位，算力、数据、AI工具最终都需要依靠人才去定义和落地。他认为AI正在模糊量化与主观投资的边界，基本面量化并非短期跟风选择；国内量化市场竞争激烈程度处于全球第一梯队，但生态仍具备持续繁荣的基础，机构的突围机会，在于形成差异化、正交化的市场理解，打造独有的策略能力。

圆桌对话之私募业的挑战与应对

在《私募业发展的挑战与应对》圆桌对话环节，由中信建投非银及金融科技首席分析师赵然担任主持，艾方资产董事长、投资总监蒋锴，榕树投资创始人、董事长翟敬勇，善择基金创始人兼董事长杨萍，勤辰资产首席市场官邓安娜，国通信托财富管理事业部副总经理武海涛参与讨论，围绕策略布局、资金端变化、产品筛选及行业未来发展展开交流。

面对主观与量化投资边界逐渐模糊的趋势，杨萍认为，私募机构应立足自身能力圈，把擅长的领域做深，而不是盲目扩充策略，同时保持对大类资产轮动的开放态度。谈及负债端变化，邓安娜表示，机构投资者与高净值客户的投资偏好有所不同，机构更加关注收益与风险是否匹配，对费率、流动性也有更高要求，管理人需要寻找与自身策略相匹配的资金。

对于投资者如何筛选私募，蒋锴提出，与其关注产品短期涨幅，不如重点了解收益来源、历史亏损及应对方式，以及产品与现有持仓的差异性。武海涛则从买方角度强调，应关注管理人5至8年的长期超额收益、逆境中的回撤修复能力，以及策略归因与实际操作是否一致，尤其要看管理人在规模超过策略容量时是否敢于主动控制募集。

谈及AI发展与市场调整，翟敬勇认为，AI带来的产业变革仍处于早期，投资应着眼未来五至十年的产业变化。

对于行业未来，蒋锴看好行业规模增长及资源向优质管理人集中；翟敬勇认为居民财富向资本市场迁移将带来长期空间；杨萍强调聚焦自身能力边界、保持开放；邓安娜认为行业将进一步规范化，资源有望向头部机构集聚；武海涛则呼吁私募机构积极配合信托新规整改，进一步改善客户持有体验。

（财联社记者 周晓雅）