下周，A股要盯紧一件事！

下周A股怎么走？有一件事必须盯紧，那就是能否出现放量中阳线，它将决定指数是向上反攻，还是继续探底整固！

先看本周，A股三大指数集体收跌。其中，上证指数、深证成指、创业板指分别累计下跌0.41%、1.85%、1.59%，全A平均股价累计上涨0.47%，赚钱效应一般。

宏观上，美国AI硬件巨头英伟达宣布，公司董事会已批准黄仁勋辞去公司总裁、首席执行官及董事职务，即刻生效；美国总统称，他下周很可能在深圳与中俄领导人会晤，讨论伊朗冲突和无核化等议题；美国10月CPI环比上涨0.4%，核心CPI持平于0.3%，均高于市场预期，12月加息已成定局；央行发布《2026年第三季度中国货币政策执行报告》称，下一步要实施好适度宽松的货币政策。

本文逻辑

一、投资展望

二、近期市场回顾

三、市场资金动向

四、市场温度

一、投资逻辑

策略前瞻：本周A股三大指数集体收跌。其中，上证指数、深证成指、创业板指分别累计下跌0.41%、1.85%、1.59%，全A平均股价累计上涨0.47%，赚钱效应一般。板块层面，本周通信、电子、机械设备、纺织服饰等板块收红，石油石化、电力设备、美容护理等板块收跌。

就基本面而言，海内外多空交织。海外层面，美国10月CPI超预期，12月美联储加息已成定局；AI巨头英伟达掌门人黄仁勋因个人问题请辞，由此引发全球AI产业链股价巨震。国内层面，近期央行、证监会等部门推出一揽子举措来稳定资本市场，并接连释放一系列信号，不断为市场注入信心。但由于海外利空偏多，A股在本周也是先扬后抑，周四周五的两连阴也使得市场情绪再度低迷。

就近期行情来看，随着管理层有关部门连续“放大招”稳定市场，神秘资金持续进场托底股市，以及A股上市公司三季报披露完毕，市场情绪有所回暖，并且从技术走势上看，底部结构初步成型。虽然周四周五连续回调，但依然处于箱体震荡过程。下周需要密切关注成交量的变化以及方向的选择，如果能够出现放量中阳线，那么后续便有望继续向上反弹；反之，则可能继续探底震荡整固。

中期维度，A股结构性慢牛格局依旧成立。国内流动性环境延续友好，政策稳增长信号明确，居民入市潜力尚未充分释放，基本面修复为市场提供坚实支撑。投资者可以采用哑铃配置策略，继而以“进可攻、退可守”的姿态，更好地应对后市行情。

技术角度：目前三大指数日线级别都来到了前低附近，后续需要密切关注成交量的变化以及方向的选择，如果下周不能放量向上反攻，那么就得做好破掉前低的心理准备，而市场也可能会继续寻底整固。

市场方向：近日，在2026移动网络大会上，中国移动董事长陈忠岳表示，算力是中国移动高质量发展的重要引擎，也是中国移动投资的最大增量。在建成多个万卡计算集群的基础上，中国移动正在布局建设多个超大规模计算集群，未来两年智算能力将连续翻番。他同时表示，今年中国移动开工新建3个吉瓦级计算园区，明年将再建2个，吉瓦级计算园区总数将达到7个。

《AI驱动全球微短剧创新发展报告》显示，在微短剧领域，2025年，中国以外国际市场规模36亿美元，中国企业贡献约90%的份额，海外市场内购收入排名前十的头部海外短剧平台均为中国背景。

中国汽车动力电池产业创新联盟发布的最新数据显示，今年1月至9月，我国动力和储能电池累计出口302.9GWh（吉瓦时），累计同比增长51.6%，占累计销量18%。其中，动力电池累计出口为199.7GWh，占总出口量65.9%，累计同比增长54.7%；储能电池累计出口量为103.2GWh，占总出口量34.1%，累计同比增长45.9%。

下周可关注以下三个方向：

（1）半导体设备与国产算力：行业展会与产业大会接续召开，产业链关注度抬升；海外供给与政策不确定性反而强化自主可控叙事。全球算力龙头财报即将落地，市场对算力链的定价分歧有望在业绩指引明朗后收敛，前期受情绪压制的国产算力具备预期修复条件。筹码层面，算力硬件经历较深调整，拥挤度下降，资金开始向半导体设备与材料回流。海外波动放大时，国产算力因“以我为主”的逻辑更具相对独立性，短期修复阻力小于跟涨海外链的方向。

（2）AI应用与传媒：板块逻辑正从概念扩散进入产品验证阶段。AI短剧商业化闭环已跑通，视频生成成本下降推动AI内容从短剧向剧集、综艺、互动影游等更长形态渗透，单位经济模型具备改善基础。国内AI综艺定档、重量级IP衍生催化接续出现，事件密度足以支撑交易热度。监管对违规AI内容的出清反而为合规产能打开空间，竞争重心从低质铺量转向内容质量与IP运营。算力硬件拥挤度回升后，资金向应用端扩散的倾向增强。

（3）固态电池：产业化节点正从“中试规划”向“工程化验证”推进。政策规划锚定全固态电池规模化应用的中期目标，产业主线不再是远期概念，而是可跟踪的产线落地与装车验证节奏。多家厂商给出明确量产或装车指引，半固态产品进入小批量下线阶段，材料体系与设备环节的订单可见度随之抬升。该方向与大盘相关性较低，前期算力硬件调整时曾走出逆势独立行情，说明资金在缺乏主线时倾向于向产业节奏独立、催化可自行验证的方向集中。若市场延续震荡轮动，其“避风港”属性仍可能吸引存量资金聚焦。

二、近期市场回顾

（一）A股市场

本周市场先扬后抑，除科创50外，其余主要宽基指数均录得负收益。市值风格上，大盘股相对更抗跌：超大盘风格的上证50周内下跌0.44%，大盘风格的沪深300周内下跌0.94%；小微盘风格的国证2000周内下跌1.32%；中盘风格的中证500下跌2.00%，跌幅相对较大。风格方面，成长风格内部出现分化：国产算力方面，国产芯片与半导体设备表现偏强，推动科创50周内上涨2.11%，录得正收益；而新能源与海外AI链权重较高的创业板指则出现明显回落，周内下行1.59%；价值风格的上证50与沪深300居于两者之间。

行业层面，多数行业下行。申万一级行业中，6个行业收涨，25个行业收跌。上涨板块中，通信、银行、电子涨幅居前，分别上涨3.06%、2.11%、1.87%。前半周，前期跌幅较大的AI硬件、半导体等板块迎来反弹，推动通信与电子板块涨幅靠前；下半周，受风险偏好下降影响，资金再度回流银行等防御性板块。跌幅方面，电力设备、有色金属、美容护理板块跌幅居前，分别下跌5.45%、4.77%和3.96%。受新能源市场悲观预期拖累，电力设备板块承压；金价再度下行，拖累有色金属板块。整体来看，本周仅有4个板块涨幅扩大或跌幅收窄，市场赚钱效应不佳。

（二）基金市场

本周基金市场多数类型基金录得负收益。权益市场先扬后抑，股票型基金与混合型基金分别下跌0.59%和1.34%，表现不佳；海外股市明显下行，QDII型基金周内下跌1.45%；债券型基金下跌0.09%，表现不及上周；货币市场基金微涨0.02%，收益保持稳健。宽基基金指数方面，除中证基金录得0.23%上涨外，基金指数、乐富指数、国证基金均呈现下行，分别下跌1.17%、1.16%、1.16%。

从收益中枢看，主要宽基指数之间出现分化。本周，权益市场先涨后跌，股票型、混合型收益率中枢分别为-1.66%、-0.97%，环比分别下行4.77pct、2.81pct；海外股市走弱，QDII基金本周收益率中枢为-0.28%，环比下行0.02pct；周内黄金价格再度下行，商品型基金收益率中枢为-3.63%，环比大幅下行5.74pct；债券型基金收益率中枢为-0.10%，环比下行0.12pct；货币型基金收益率中枢为0.02%，与上周持平。从年度累计收益维度看，FOF型基金、股票型基金与混合型基金收益率中枢有所上升，货币型基金保持不变，其余类型公募基金年度收益率中枢均有不同程度下降。

三、A股、基金市场资金动向

（一）A股市场

本周主力资金整体呈现净流入态势，全周合计净流入574.7亿元。行业维度上，20个行业获主力资金净流入，11个行业呈现净流出。净流入规模前三的行业分别为传媒、机械设备和电子，分别净流入172.16亿元、140.94亿元和121.53亿元；AI短剧持续爆火，推动资金持续流入传媒板块；受海外英伟达事件影响，自主可控逻辑推动资金流入国产半导体产业链，电子板块获得资金流入。净流出方面，电力设备、有色金属、非银金融板块净流出靠前，分别净流出65.91亿元、51.73亿元和47.00亿元；对新能源的悲观预期导致资金持续流出电力设备板块；金价再度回落，资金流出有色金属板块。

（二）基金市场

本周共有48只基金开放申购，覆盖华安、国泰、嘉实、东方、富国、华夏等21家基金公司，合计新增申购规模89.43亿元。从产品类型看，包括10只股票型基金、17只指数型基金、14只“固收+”型基金、1只债券型基金和6只FOF型基金。整体来看，本周开放申购的基金数量与规模均处于历史较低水平。

四、市场温度

从近五年PE估值分位看，科创50指数历史估值分位数有所上升，其余宽基指数估值分位数均有所下降，多数处于历史偏高区间。具体来看，科创50历史估值分位数处于90%以上；上证50与上证指数估值分位数位于80%以上；中证500、沪深300估值分位数处于70%以上；深证成指估值分位数处于65%以上；创业板指与国证2000估值分位数相对较低，位于50%以下。当前A股估值结构分化特征显著，成长风格估值显著高于价值风格，中小市值品种估值明显高于大盘蓝筹。后续指数能否进一步向上突破，关键在于上市公司基本面修复的节奏与力度。

本周多数行业估值分位数下行。截至11月13日收盘，4个行业估值分位环比上修，27个行业估值分位下修，全行业估值分位数均值下行1.591pct。其中，银行、电子、煤炭板块估值分位上修幅度领先；医药生物、交通运输、钢铁等板块估值分位回落幅度较大。全市场行业估值分位中位数落在电子板块，为21.87%，较前期有所回落。

从3年期股债性价比指标来看，截至11月13日，万得全A市盈率倒数与10年期国债收益率（1.60%）的比值为3.09，环比+0.03。该指标历史均值为2.70，当前处于近3年较高水平，历史分位值为85.60%（即性价比优于历史上85.60%的时段），环比上升2.64pct。沪深300、中证500、中证800、中证1000的股债性价比历史分位值分别为86.80%（环比+2.34pct）、92.98%（环比+2.20pct）、87.48%（环比+3.57pct）与95.46%（环比-0.28pct）。总体而言，受权益市场回落影响，多数宽基指数股债性价比有所上升。当前A股买入并持有3年的盈利概率为85.91%，环比上升0.13pct；10年期国债利率环比下行0.06BP。

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本文由公众号“星图金融研究院”原创，作者为星图金融研究院研究员付一夫、武泽伟、高政扬。

编辑：胡伟