北京
出品丨网易科技《态度》
作者丨路永丽
编辑丨丁广胜
一场朋友圈“开炮”，把具身智能的融资、上市与商业化焦虑同时摆上了桌面。
9月9日，梅卡曼德创始人兼CEO邵天兰在微信朋友圈连续发文，对具身智能行业“攒局型”创业模式提出批评，并直接点名银河通用。
梅卡曼德是一家智能机器人组件供应商，成立于2016年，由邵天兰与两位清华校友共同创立，专注于为机器人提供“眼脑手”标准化组件——包括工业级3D相机、机器视觉与AI软件及灵巧手等产品，应用于汽车、新能源、物流、3C电子等工业制造与物流领域。公司于9月1日正式在港交所挂牌上市，成为“具身智能眼脑手第一股”。
值得一提的是，邵天兰此前曾公开指出机器人行业存在“吹牛竞赛”，认为部分企业进展被过分高估。
邵天兰在朋友圈中称，当前部分具身智能企业通过“数采中心”“租赁公司”等关联交易制造虚假、不可持续的收入，以此快速冲刺上市。他表示，这种做法“不合法、不道德，而且是不聪明的”，不仅损害投资者利益，也会让企业陷入“持续作假和失血的漩涡”。在评论区，邵天兰进一步将矛头指向银河通用。
邵天兰发声之际，宇树科技上市后的股价表现引发市场关注。宇树科技于8月19日登陆科创板，上市首日开盘报1100元/股，总市值一度飙升至4449亿元，此后股价持续下行，9月9日收跌至513.93元，较历史高点回撤超过50%。
事实上，关于具身智能行业“估值与商业化脱节”的争议并非首次出现。金沙江创投主管合伙人朱啸虎此前曾公开表示，公司正批量退出人形机器人项目，直言“现在是个人形机器人就会翻跟头，但商业化在哪里？”彼时这一言论曾引发行业广泛讨论，但并未影响一级市场的融资热度。
邵天兰质疑背后是行业日益凸显的估值与交付落差。一级市场估值屡创新高，二级市场IPO热情高涨，但从实际交付情况看，多数企业仍处于从百台级向千、万台级爬坡的阶段。
据市场分析机构Omdia报告，2025年全球人形机器人总出货量约1.3万台，其中智元以超过5100台的年度出货量占据全球39%的市场份额，优必选出货1000台；宇树科技官方披露的2025年实际出货量超5500台。然而，紧随其后的乐聚机器人、众擎机器人、傅利叶等厂商，出货量普遍在150台至500台之间，与头部企业出货量差距显著。
进入2026年，行业交付节奏明显加快。据Counterpoint Research数据，2026年上半年全球人形机器人出货量突破2.2万台，同比增长接近300%。其中智元以约9700台出货量位居全球第一，占比超43%；宇树科技出货超7000台，占比31%；银河通用出货超1100台，优必选交付量达千台级别，乐聚机器人出货650台，前五厂商合计占比86%。
据高工机器人产业研究所（GGII）统计，2025年全球人形机器人产业共完成286起融资，总金额达668亿元人民币，其中银河通用以超32亿元的单笔融资居国内首位。公开信息显示，截至2026年上半年，国内具身智能赛道融资总额达935亿元，约为2025年同期的5倍；融资事件322起，同比增长137%。
企业数量方面，据工业和信息化部副部长张云明在2026年1月国新办新闻发布会上介绍，2025年国内人形机器人整机企业数量超140家，发布人形机器人产品超330款。另据企查查数据，截至2026年5月13日，我国现存人形机器人相关企业1025家。两组数据统计口径不同：前者为具备整机研发制造能力的企业，后者为经营范围涉及“人形机器人”关键词的存续企业。
港股IPO方面，据证券日报报道，截至2026年6月中旬，在港交所排队上市的机器人相关企业多达46家，占整体排队企业数量的10%以上，覆盖人形机器人、工业机器人到医疗机器人、核心零部件的全产业链。
宇树科技股价的剧烈波动与邵天兰的公开质疑同时出现，具身智能赛道的估值逻辑正面临重新校准。大家成色几何，2026年下半年将是关键观察窗口。
