重庆
“AI四小龙”的日子很不好过。
9月中旬，有投资者向公司管理层提问，按照目前的资金情况，继续亏损下去，两年内云从科技（688327.SH）就会资不抵债，管理层对此有什么措施？
云从科技的回复是，公司管理层已制定了一系列措施以优化财务状况。公司正通过加强成本控制、提高运营效率、加速回款、积极拓展市场和增强产品竞争力来改善盈利能力和经营现金流。同时，公司在探索多元化的融资渠道，以支持自身的长期发展。
投资者的担心，确实有一定的道理。
云从科技2019年-2023年的归母净利润分别为-6.40亿元、-8.13亿元、-6.32亿元、-8.69亿元、-6.44亿元，2024年上半年的归母净利润为-3.56亿元。
平均下来，云从科技一年要亏损7亿元。
截至2024年6月末，云从科技的货币资金为8.52亿元，归属于母公司股东的所有者权益为13.70亿元。
按照云从科技的亏钱速度，在1年半内就会把账上的货币资金消耗殆尽，2年内就会让公司的净资产由正转负。
云从科技，号称中国的AI四小龙之一。
剖析云从科技的报表，2024年上半年，云从科技的营业收入只有1.21亿元，同比下降26.35%，这是非常令人担心的，它显示公司商业转化能力在下降。
云从科技仍然在研发上保持了高投入，2024年上半年，云从科技的研发投入为2.17亿元，较去年同期的1.98亿元，增长了9.37%。
云从科技声称，公司自主研发的从容大模型在全球和国内的评测中均取得了优异成绩，跻身全球前三，并在国内市场排名首位。这一成就不仅体现了公司在大模型技术研发方面的实力，也展示了公司的技术在全球范围的竞争力。
从容大模型真有这么牛吗？
许多人有一些疑问，云从科技的研发费用一年也就四五亿元，跟OpenAi这些企业动辄百亿美元的研发费用相比，一个是在天上，一个是在地上，差距太大。在研发费用差距这么大的情况下，从容大模型真的能跻身全球前三吗?如果真能跻身前三，为什么美国的微软谷歌或者中国的腾讯阿里，都还没有抱着资金来恳求入股呢？
从报表上来看，云从科技已经在大规模裁掉研发人员——2024年上半年，云从科技的研发人员为296人，较去年同期的522人出现大幅下降，但研发人员平均薪酬由去年同期的23.17万元上升至2024年上半年的28.40万元。
与此同时，云从科技的研发支出当中，第三方服务费由去年上半年的3803万元上升至2024年上半年的7037万元，同比增长85%。
两江棒棒推测，云从科技试图节省开支，于是保留核心研发人员，把一些低等级的研发人员裁掉，然后外包给第三方公司来做，准备静候外部环境的好转。
巅峰时，云从科技的市值达到457亿元，目前，已经跌去四分之三，仅剩120亿元。
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