新一代“印钞机”，涨疯了的泡泡玛特：爆火、争议、质疑

作者 |vol

资料来源| 公开数据、公开资料

本文1700字，阅读时长约3分钟

5月27日，其股价逆势上扬，盘中涨幅一度触及6%，攀升至234.6港元，市值也随之飙升至3150亿港元，年内累计涨幅超160% 。

这一涨势不仅跑赢大盘，更让投资者和市场观察者纷纷聚焦，探寻其股价疯涨背后的深层逻辑。

2025年3月26日，泡泡玛特发布的2024全年财报，无疑是其股价飙升的有力支撑。

数据显示，公司全年营收达到130.4亿元，同比大幅增长106.9%，经调整净利润为34.0亿元，同比增幅高达185.9% ，业绩表现远超市场预期。

从营收构成来看，泡泡玛特的多元化战略成效显著。

手办收入占比首次降至53.2%，不再过度依赖盲盒这一单一品类。毛绒品类实现爆发式增长，营收达28.3亿元，涨幅高达1289%；MEGA系列收入也增长了146.1%，达到16.8亿元 ，这些新兴品类为公司开拓了新的盈利增长点。

海外市场更是成为泡泡玛特的第二增长曲线。

2024年，海外及港澳台业务营收50.7亿元，同比增长375.2%，收入占比达38.9% 。

其中，东南亚市场贡献突出，营收达24亿元，同比增长619.1%；北美市场增速同样惊人，达到556.9%。

进入2025年，一季度欧美市场增速领跑，北美增长895%、欧洲增长600% ，海外业务的强劲增长不断推高市场对其未来营收的预期。

泡泡玛特在全球范围内的爆火，离不开其旗下超级IP的强大影响力和流量支撑。

2024年，THE MONSTERS、MOLLY、SKULLPANDA和CRYBABY四大IP营收破10亿元，DIMOO WORLD、HIRONO等13个IP营收破亿元 。

其中，THE MONSTERS成为现象级超级IP，营收30.4亿元，同比增长726.6%。

以LABUBU为例，这个来自THE MONSTERS系列的角色，在全球范围内掀起了抢购热潮。

在泰国，LABUBU不仅被泰国出生的女团偶像Lisa疯狂扫货，还被泰国公主思蕊梵娜瓦瑞挂在爱马仕上，泰国旅游与体育部部长甚至亲自为身穿泰国服饰的LABUBU人偶接机，并授予“神奇泰国体验官”称号 。

在社交媒体上，LABUBU也成为爱马仕等大牌包的热门挂饰，有网友表示因为LABUBU才打算购买人生第一款高奢包，其热度可见一斑。

2025年5月，LABUBU的搜索热度甚至超过了经典卡通形象吉蒂猫（Hello Kitty）。

5月，LABUBU第三代搪胶毛绒产品“前方高能”系列全球发售，当晚美国门店现场大排长龙，次日，泡泡玛特APP登顶美国App Store购物榜，跃升至App Store免费总榜第四名 。

这种现象级的流量表现，让LABUBU成为泡泡玛特的“印钞机”，也极大提升了品牌知名度。

然而，在泡泡玛特股价飞涨、业绩飘红的背后，也存在着诸多质疑和隐忧。

在社交平台上，关于泡泡玛特品控和售后服务的不满之声不绝于耳。

有消费者反映购买的产品存在瑕疵，如娃娃有污渍、零件断裂等问题。

在黑猫平台上，针对泡泡玛特的投诉数量已高达19059件，近30天就有326件投诉，投诉理由主要集中在质量问题和退款纠纷 。

而泡泡玛特线上旗舰店规定产品“不支持七天无理由退换，如有质量问题15天内包换”，这样的售后条款也让不少消费者感到不满。

盲盒模式虽为泡泡玛特带来了巨大成功，但也饱受争议。

盲盒的随机性容易让消费者产生赌博心理，为了抽到心仪款式，不少人会冲动消费，甚至陷入非理性消费的漩涡，这对于一些未成年人的价值观和消费观可能产生不良影响。

近年来，潮玩市场蓬勃发展，吸引了众多参与者，竞争日益激烈。

一些传统玩具企业也开始涉足潮玩领域，这使得泡泡玛特面临的市场压力不断增大。

在这样的竞争环境下，泡泡玛特能否持续保持市场领先地位，存在一定的不确定性。

潮玩行业的特性决定了IP需要不断迭代更新。

虽然目前LABUBU等IP爆火，但未来能否持续推出受市场欢迎的新IP存在不确定性。

此前，Molly热度褪去后，泡泡玛特曾经历过IP青黄不接的时期，股价也受到影响。

如何培养出下一个顶流IP，成为泡泡玛特面临的重要挑战。

二手市场的火爆虽然在一定程度上反映了泡泡玛特产品的受欢迎程度，但也带来了风险。

黄牛囤货、价格炒作现象严重，一旦市场热度退散，泡沫破裂，可能会加速IP的衰落，对泡泡玛特产生负面影响。

此外，二手市场过热还可能引发监管关注，给公司带来潜在风险。

泡泡玛特股价的疯涨是其出色业绩和强大品牌影响力共同作用的结果，但在发展过程中也面临着诸多质疑和挑战。

未来，泡泡玛特需要在提升产品品质、优化售后服务、应对市场竞争、推动IP创新等方面持续发力，才能在潮玩市场中保持领先地位，实现可持续发展。