北京
作者 |vol
资料来源| 公开数据、公开资料
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6月6日，万科企业股份有限公司发布一则重磅公告，其第一大股东深圳市地铁集团有限公司（以下简称“深铁集团”）拟向公司提供借款，金额不超过30亿元。
借款期限不超过36个月，用于偿还万科在公开市场发行的债券本金与利息，以及经深铁集团同意的指定借款利息。
这已经是2025年以来深铁集团第5次对万科施以援手。
自2月以来，深铁集团已分别在2月10日提供28亿元、2月21日提供42亿元、4月29日提供33亿元、5月14日提供15.52亿元借款 ，累计“输血”近150亿元。
深铁集团自2017年斥巨资成为万科第一大股东后，双方在业务和资金上的绑定愈发紧密。
深铁集团的房地产投资收益很大程度依赖于万科的业绩表现，而万科也在面临资金压力时，多次获得深铁集团的资金支持。
然而，随着房地产市场持续低迷，万科的债务压力愈发沉重，深铁集团频繁的资金注入也让不少人质疑，这是否会成为一个填不满的“无底洞”。
从最新数据来看，万科2025年第一季度报告显示，一季度实现营收379.95亿元，同比下降38.31%；归母净亏损62.46亿，同比下降1625.63% 。
经营端一季度完成1.04万套房的交付，实现合同销售金额349.2亿元，同比下降39.8% 。
克而瑞研报显示，截至2024年末，万科有息负债共3612.8亿元，较年初增长12.9%，短债规模1582.8亿元，占比43.8%，2025年迎来偿债高峰期 。
同期，该公司在手货币资金881.6亿元，较年初减少11.7%，现金短债比0.56。
另据亿翰智库，2025年，万科面临到期和回售的公司债与中期票据总额215.9亿元，占存续债券余额的比例接近50%。
2025年到期的中期票据共有8笔，合计总金额207亿元。
深铁集团自身的财务状况也并不乐观。
有数据显示，深圳地铁集团2024年亏损金额332.82亿，2025年一季度亏损20亿。
若持续为万科提供借款，深铁集团后续的资金调度和财务平衡将面临极大挑战。
在这生死存亡之际，万科或许可以尝试一些更为大胆的债务协商策略。
直接与所有债权人表明：若不能停息、免息。
企业或将面临无力偿还债务而摆烂躺平的局面。
如果不免息，直接不还了。
毕竟万科多年来在房地产行业处于头部地位，为股东、合作伙伴创造过丰厚回报，如今行业遇冷，各方从长远利益出发，共同协商共渡难关存在一定的合理性。
虽然这种做法会对万科信誉造成冲击，但在生存面前，信誉问题可先搁置。
通过停息、免息等方式，能有效减少债务利息支出，缓解资金压力，为后续企业调整经营策略、恢复盈利能力争取宝贵的时间与空间。
此次深铁集团提供的30亿元借款，能在短期内缓解万科的债务压力，但远远不够，不过是杯水车薪。
但从长远来看，万科必须在深铁集团支持的缓冲期内，积极改善销售业绩，优化债务结构，提升自身“造血”能力，降低对股东借款的依赖。
深铁集团与万科之间的合作动态以及万科的债务化解和业务发展情况，值得持续关注。
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