很不好的信号

大家好，我是量子熊猫。

周五新上架发售7只中证科创创业 人工智能ETF，这几个ETF跟踪的是今年5月新编制的 中证科创创业人工智能指数 (932456)，按照中证指数官方说明是“ 从科创板和创业板中选取50只业务涉及为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司证券作为指数样本 ”。

简单可以理解就是A股的AI算力基建股，看了下截止11月28日的十大权重，里面主要都是CPO和芯片还有算法公司，就是不知道为什么石头科技也在前十大里面？？？前十大权重占比72.27%，前五大权重占比62.8%，前三大权重占比52.4%，指数集中度算是非常高了。

从募资情况看，首日募资上限10亿的 永赢中证科创创业人工智能ETF认购规模超9亿元，将宣布提前结束募集，其他几个 易方达、 景顺长城、 摩根资管 募资上限 80亿，华泰 募资上限 50亿，鹏华 募资上限20亿，工银瑞信不设上线，如果按能全部满额募资（工银瑞信也按80亿）算就是400亿。

按照指数成分占比，400亿中会有超过200亿会流入合计流通市值1.4万亿的TOP3权重，这个规模其实也不算高，但是根据披露公告后面还有一大批公募基金正在密集申报各类科创主题ETF。

从指数收益看， 中证科创创业人工智能指数年初至今涨幅85.82%，一年、三年和五年涨幅分别是95.60%、46.62%和17.06%，意思就是说如果5年前买入，剔除今年涨幅后其实都还是亏的。

不过高位发行不是重点，毕竟是老传统了，重点是高位批量下饺子往往意味着行情开始步入末期，参考2021年新能源大牛市，批量下饺子大概是从6月开始，然后一直发到12月，查了下数据， 2021年共发行32只名称中带有“新能源”的非货币基金，而在2021年之前新能源基金只有27只，狂发基金以后新能源指数在2021年11月开始见顶，直接从2021年11月1日巅峰4887.92点持续跳水到2024年9月20日1459.39，跌幅超70%妥妥的膝盖斩。

之前8月推文熊猫说过几个见顶信号参考下图，目前看至少已经出现了两个，即使熊猫前段时间一直在说AI泡沫还早，但不代表A股或者说某些个股的AI泡沫还早，包括前几天也说过，谷歌这波TPU炒作的其实还是之前英伟达链的这些厂商，但TPU切替GPU的逻辑以及产能都是有问题完全撑不起新的一轮叙事的。

不过密集下饺子也并非都是坏事，好消息是新的一轮上涨行情正在酝酿，并且可能会持续4-5个月再来一波大的上涨，但是一定要做好且战且退的准备不能贪心，当然以上仅针对大A的“AI 基建 ”。

除了基金外，还有几个里程碑也要注意，中国版英伟达摩尔线程IPO已经光速达成，下周还有另一个中国版AMD 沐曦股份发行， 拟公开发行股票4010万股募资 39.04亿元 ，占发行后总股本的10.02%，对比摩尔线程是公开发行7000万股募资80亿元，占发行后总股本的比例为14.89%，然后后面还有几个已经提交IPO的国产GPU厂商 壁仞科技、燧原科技、 格兰菲...

至于为什么说 沐曦股份 是中国版AMD，除了干不过摩尔线程外，创始人和核心技术骨干都是AMD出来的，对了， 沐曦股份里边有个持股7.48%的大股东是与章建平齐名的另一个牛散 葛卫东，现在大游资都越来越正规军化了。

1，本周市场表现：

上证指数+1.40%，对比上周-3.90%；

深证成指+3.56%，对比上周-5.13%；

创业板指+4.54%，对比上周-6.15%；

科创50指数+3.21%，对比上周-5.54%；

恒生指数+2.53%，对比上周-5.09%；

恒生科技指数+3.77%，对比上周 -7.18 % ；

A股和港股全面反弹，上周日发文的真真反转总算是没有再被打脸，就是这个反弹幅度有点不及预期，特别是港股，不过没关系，周末美联储12月降息预期已经涨到83.2%了。

资金面上，本周两市日均成交量1.73万亿，对比上周1.85 万亿继续缩量，两融余额截止这周四是24720亿，对比上周 24917 亿也继续缩量， 南向资金周累计净流入198.41亿，对比上周的 386.02亿也开始缩水 ，不过 继续不离不弃 连续28周净流入。

2，港股新股海伟股份暗盘涨0.49%，首日暴跌22.97%，成功拿下 非二婚B方案发行新股的首个破发案例，正式宣布 无脑冲B的时代结束，港股IPO新规后B方案发行的新股散户流通份额很少，本以为学着大A玩稀缺性 可以无脑打到明年的，结果没想到一血来的这么快。

最近港股还又连发了4只新股天域半导体 、遇见小面、卓越睿新和 纳芯微，可见批量下饺子在哪都不是好事...

不过参考前面坏消息也不一定都是坏事，毕竟无脑打新结束意味着中签率的提升，而靠能力吃饭不正是咱们最擅长的么，上面提到4只新股最快的募资时间也还有两天，等明天看看申购情况再细挑。

3， 统计局公布 11月份 制造业采购经理指数 PMI为49.2%，环比上升0.2个百分点，已经8个月位于水下。

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