探路者双业务模式再下两子

撰文 | 大卫

编辑 | 茶茶

12月1日，探路者发布重磅公告，宣布以自有资金合计约6.8亿元现金，收购深圳贝特莱电子科技股份有限公司（简称 “贝特莱”）51%股权及上海通途半导体科技有限公司（简称 “上海通途”）51% 股权。其中，贝特莱51%股权作价3.213亿元，上海通途51%股权作价3.57亿元。交易完成后，两家细分领域的芯片企业将成为探路者控股子公司并纳入合并报表范围。

探路者此次选中的两家标的公司，均为AI端侧核心硬件供应领域的隐形冠军。

据了解，贝特莱成立于2011年，聚焦“感知-计算-控制-传输”全信号链路的芯片设计，是一家专注数模混合信号链芯片及解决方案设计的国家高新技术企业。

经过14年发展，贝特莱已形成触控芯片、指纹识别芯片、专用MCU、无线通信芯片四大核心产品矩阵，广泛渗透消费电子、智能家居、安防监控等多元场景。与普通芯片企业相比，贝特莱的核心优势在于“场景化解决方案能力”，既能提供标准化芯片，又能定制算法与硬件结合的一体化方案，这使其成功打入全球主流笔电、智能门锁及智能穿戴厂商供应链。

在市场占有率上，智能门锁指纹传感器芯片市占率超35%居全国第一，行业安防领域市占率近40%，笔电触控板、智能穿戴触控等芯片市占率位列本土前三，主动式电容笔芯片更打破苹果、微软垄断，进入国内头部平板厂商供应链。

财务层面，贝特莱增长势头强劲，2025年前8月实现营收1.66亿元、净利润1773万元，同比分别增长28%和42%，全年营收预计突破2.5亿元，核心源于80%以上的自主知识产权覆盖率带来的技术优势。

上海通途是一家专门从事IP技术授权、芯片设计研发的高科技公司，在图像及视频处理、高清智能显示技术领域拥有丰富的创新积累和应用储备。通途领先的图像处理技术和压缩编码解码算法，已经为国内一线的AR和VR眼镜客户，和车载视觉识别芯片客户提供技术服务。其自主研发的基于RISC-V处理器的屏幕桥接SOC芯片，主要面向高端OLED屏智能手机换屏市场，在显示性能、兼容性、成本等方面具备显著优势，出货量位列行业第一。

财务数据显示，2025年1-8月，上海通途实现营业收入1.05 亿元，净利润1888.61万元，同比2024年全年业绩实现翻倍增长，展现出强劲的盈利能力。

作为户外服饰品牌的探路者，完全不同的领域，为何会跨界收购这两家芯片企业呢？

鲜少有人了解，其实在2021年，探路者就开始跨界布局芯片，收购‌芯能电子、‌G2 Touch形成技术协同，开启“户外+芯片”双主业发展模式。而且，芯片业务贡献营收占比已呈现走高趋势。

财务数据显示，2022—2024年，探路者芯片业务实现营业收入分别约为842.72万元、1.33亿元、2.22亿元，占营业收入的比重分别约0.74%、9.6%、13.97%，呈上升趋势。

探路者披露的2025年半年报显示，今年上半年，公司户外业务实现营业收入约5.38亿元；芯片业务实现营业收入约1.15亿元。

所以探路者这一跨界收购并非偶然，而是探路者近年来坚定向“芯片设计+ 智能交互”硬科技赛道转型的关键布局。如今服装品类盈利困难，探路者试图通过跨界布局寻找第二增长曲线。

就探路者近年来业绩表现来看，自2021年以来，公司归属净利润逐年走高，公司2022年、2023年、2024年和2025年前三季度营业收入分别为11.39亿元、13.91亿元、15.92亿元和9.53亿元，同比分别增长-8.35%、22.10%、14.44%和-13.98%。归母净利润分别为6992.13万元、7179.79万元、1.07亿元和3303.70万元，归母净利润同比增长分别为28.38%、2.72%、48.50%和-67.53%。

不过，今年前三季度，探路者营收、净利双降，其中实现营业收入约9.53亿元，同比下降13.98%；对应实现归属净利润约3303.7万元，同比下降67.53%；对应实现扣非后归属净利润约2693.7万元，同比下降70.64%。

对于业绩下滑，探路者在报告中作出说明：一方面，户外主业受市场环境变化及新品迭代等因素影响，产品销售不及预期；另一方面，芯片业务虽整体发展向好，但受汇率波动影响，汇兑损失对业绩形成拖累。

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