1217周三强势板块的逻辑| 特斯拉，谷歌审厂，产业链又亢奋了！

1217周三下午直播概要

1217 周三复盘AI+科技反弹情绪端等回流_哔哩哔哩_bilibili

今天（1217周三）市场呈现中等强度反弹，AI+科技板块反包，午后的买盘充足，比上交易日的弱反预期要好很多。

涨幅前列以机构的趋势风格板块为主：cpo、光模块短暂调整三天后率先反弹，锂矿因碳酸锂期货价格创新高而走强；液冷，PCB铜箔，电源等AI硬件的细分板块表现突出，像液冷龙头Y*K、这类为机构重仓，可能是因年底机构排名需求而拉高，行业消息的催化也是一个因素。

市场风格谈不上切换，跷跷板而已，周一、周二情绪抱团（如零售-航天）占优，今日硬科技趋势类板块领涨，情绪类则出现负反馈。

轮动的本质在于情绪风格多依赖游资主动性，昨日抱团极致演绎后今天承接不足自然会分歧：而年底机构有做排名的动力，机构持仓反弹似乎也是合情合理。就散户而言，无论参与哪种风格都要避免追高。

短期市场风格或反复，预期AI+科技板块存在阶段性机会，每日做好板块风格律动的追踪。

以下是大涨公司深度复盘，相关信息仅供参考。

①液冷：谷歌本周在国内审厂，谷歌与英维克合作订单有望加速落地，整体液冷机柜出货量预期占谷歌占比25%，对应1万台+，增加20-30亿订单，北美整体收入预期上调至40-50亿（原预期20-30亿），引爆明年海外订单预期。

②锂矿：往后看，锂矿上游持续优化，磷酸铁锂、电池等也开始反内卷，打通材料传导很关键，叠加下游备货在较大改善空间（当前仍是客供主导），要逐步重视起来明年有增量的传统锂矿大票。

③胜宏的供应商：预计单颗GPU对应公司产品价值量按照300-400元，2000万颗下对应市场空间60-80亿，若公司拿1/3份额，15%-20%净利率下对应利润弹性3-5亿元，有望再造一个自己。

1、液冷元年+1

（1）大涨题材液冷+数据中心

近几日液冷成为AI细分，随着芯片迭代，功率密度激增，对应芯片的散热需求越来越大，传统风冷难以为继。

行业测算称，谷歌TPUV7功耗单芯片突破600w，集群功率高达10MW，液冷高比例应用确定性极高。明年有望成为“千亿液冷元年”。

行情上，英维克等多股涨停。

（2）研报解读（华福证券、申万宏源）：谷歌国内审厂，行业爆发在即

①引爆点：谷歌本周在国内审厂，谷歌与英维克合作订单有望加速落地，整体液冷机柜出货量预期占谷歌占比25%，对应1万台+，增加20-30亿订单，北美整体收入预期上调至40-50亿（原预期20-30亿），引爆明年海外订单预期。

②行业端：

空间：根据测算，2026年液冷市场空间有望超千亿，较2025年扩容5倍空间，2028年有望超过3000亿元，行业爆发式增长，空间广阔；

格局：具备加工能力的企业较多，但进入全球供应链体系的企业较少，市场格局实际较为集中；

破局之路：1）冲击英伟达；2）借到ASIC链；3）代工切入，我们认为拿到入场资格的企业将在未来三年快速爆量，持续超市场预期，当前时间重点关注进入供应链体系，以及下游验证卡位优势领先的企业。

③亚马逊和谷歌为代表的北美ASIC和华为、阿里为代表的国产算力正在全面加速导入液冷，过去市场可能更看中NV，实际上ASIC同样特别值得关注！事实上谷歌TPUV7功耗单芯片突破600w，集群功率高达10MW，液冷高比例应用确定性极高，此前META百卡级别高功率高密机柜对于液冷的需求量就非常明确(英维克等逻辑较强）。

液冷板块关注顺序：

首先，英维克，meta、NV确定性强，google、aws、openAI有望导入；其次，思泉新材，rubin液冷板送样中。检测设备链，博杰股份，google测试设备核心供应商，业绩进入爆发期。代工链，奕东电子，AVC冷板代工，coolermaster有望导入；Tier2/Tier3厂商，飞龙股份，CDU液冷泵核心供应商，大客户为英维克和台达。

2、锂矿：供需共振

（1）大涨题材：锂电池

近期宜春市自然资源局发布《关于拟公告注销27个采矿权的公示》，拟注销27宗采矿权，其中包括部分锂矿山，宜春作为国内重要锂矿产地，引发市场对锂矿供给收缩的预期。

此外，据行业预测，2025年12月中国市场动力+储能+消费类电池排产量220GWh，，其中储能电芯排产占比约为35.3%；

此外，11月EPC/PC（含直流侧设备）+储能系统新增招标规模达21.8GW/64GWh，创2025年以来月度新高，同时据行业预测，2025年12月中国市场动力+储能+消费类电池排产量220GWh，，其中储能电芯排产占比约为35.3%；

供需影响下，碳酸锂期货今日大涨7.6%，再创本轮行情新高，A股中盛新锂能涨停，盐湖股份等涨超7%。

（2）研报解读（长江证券、天风证券）：锂价再创本轮新高，再Call权益2026大年机会

①江西部分锂云母矿权注销事件叠加下游储能订单持续火爆，碳酸锂期货价格突破10.5万元/吨，创本轮价格新高。

宜春自然资源局拟对江特电机狮子岭矿等27宗已到期的采矿证进行注销，由于拟注销的矿权均为停产矿山，本次事件对于实际供给影响偏小。

但基于供需基本面修复预期日益强化，且当前宁德云母复产时间或存延后可能，在前期商品和权益走势背离窗口下，第二轮趋势性行情已在酝酿之中。

②站在明年角度供需应该怎么看？

测算各种情景发现，除非出现极悲观需求假设，此外无论哪种情形供需匹配下，最差也就是底线就是过剩10-15w供应，这样问题又回到了最开始的——到底能不能备一个月库存，甚至预期涨价过程中能不能备更多库存（上轮周期最高有3-4月）。更重要的是，如果面对一个中性偏乐观假设下，整体供需有望平衡甚至紧缺，或者我们再往远看1-2年维度答案会更清晰（拐点一定会出现），这就是当前的无论锂价还是股价的答案——明年供需矛盾会放大，不排除关键时间节点价格冲击15w甚至更高。

③站在当下，权益端如何选择？

近期受市场风偏和锂价回调影响，权益端表现相对偏弱，但这个时候更要看清方向#大的供需平衡有没有改善预期，如果有改善时间节点是不是越来越近（面临资本开支后续大幅降低）。往后看，锂矿上游持续优化，磷酸铁锂、电池等也开始反内卷，打通材料传导很关键，叠加下游备货在较大改善空间（当前仍是客供主导），要逐步重视起来明年有增量的传统锂矿大票：盐湖股份、赣锋、天齐等。以及两类弹性标的：预期新投产的弹性标的：大中、国城、天华；锂盐厂/矿端有增量：雅化、盛新、中矿、华友等。

3、江南新材：躺赢算力

（1）大涨题材：PCB+液冷

公司核心产品包括铜球、氧化铜粉及高精密铜基散热片，其中氧化铜粉与铜球均可用于PCB铜电镀领域，起到补充镀液中铜离子的作用。高精密铜基散热片则主要应用于基站通讯、汽车电子、服务器液冷等。

目前PCB行业龙头胜宏科技、鹏鼎控股等都是公司客户，目前正拓展复合铜箔、液冷等客户业务。

行情上，公司今日涨停。

（2）研报解读（天风证券）：PCB铜粉替代铜球&涨价弹性+液冷期权

①PCB铜电镀：高阶需求增长驱动公司产品结构转向高盈利铜粉。

下游高阶PCB需求等发展驱动公司产品由铜球向铜粉升级。氧化铜粉电镀工艺具有更高的制程能力、更稳定的电镀均匀性、更高的生产效率、更稳定的制程管控，主要用于对精密度要求更高的HDI板、IC载板、FPC等高阶PCB领域的电镀环节；铜球主要用于对精密度要求不及高阶PCB电镀要求的单/双面板、多层板等PCB电镀环节。

高技术门槛的氧化铜粉较铜球有更高的盈利能力。氧化铜粉的生产技术门槛比铜球更高，对生产工艺管控能力的要求更高，因此定价更高。铜球与氧化铜粉采用“铜价+加工费”定价模式，一般铜球加工费为0.17-0.19万元/吨，氧化铜粉加工费为0.84-1.04万元/吨。

②高精密铜基散热片：AI服务器液冷有望打开第二成长曲线。

公司的高精密铜基散热片产品可应用于液冷服务器。这是一种电子散热专用材料，根据不同的PCB设计，定制化制造并埋嵌在PCB中，帮助电子元器件散热，具有散热性能优异、性价比高、产品定制灵活等特点，可以应用服务器液冷散热等领域。

高精密铜基散热片放量推动公司2025H1业绩显著增长。2025年上半年，公司应用于服务器液冷等领域的高精密铜基散热片实现营业收入8411万元，同比增长596%，成长态势显著。

③液冷端取得重要订单突破。

液冷上，公司已进Coolermaster，此前供应液冷母排前道，价值量和利润率较低，更大价值量在后道，公司有成熟产品和全工序产线，此前一直在订单争取中。

近日，跟踪到公司成立了惠州子公司富恒鼎精密科技，主营液冷相关业务，地理位置上靠近CM。

与此同时公司收到CM液冷母排全流程产品订单，产品难度大幅高于此前，我们推测可能系新品，产品量级客户口径为“能做多少要多少”。考虑难度提升，价值量和利润率有望高于此前预期（300元和15%净利率）。此外，富恒的成立也有望助力公司争取除CM外更多液冷订单。

液冷弹性：预计单颗GPU对应公司产品价值量按照300-400元，2000万颗下对应市场空间60-80亿，若公司拿1/3份额，15%-20%净利率下对应利润弹性3-5亿元，有望再造一个江南新材。

*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议

*风险提示：股市有风险，入市需谨慎