上海
2026年1月27日，全球奢侈品巨头LVMH集团披露的2025年业绩报告显示，其葡萄酒与烈酒部门全年表现疲软，不仅第四季度销售额在第三季度短暂反弹后再度下滑，全年营收与利润也双双出现显著降幅，成为集团五大业务板块中受冲击较大的板块之一。
从核心业绩数据来看，LVMH葡萄酒与烈酒部门的表现持续承压。据集团披露，该部门2025年第四季度有机营收同比下降9%，直接导致全年有机营收下滑5%；报告营收降至53.6亿欧元（约合64.1亿美元），同比降幅同样达到9%，而经常性运营利润更是暴跌25%，仅为10.2亿欧元。作为LVMH旗下营收规模最小的业务板块，该部门已连续两年面临全年营收下滑的局面，增长乏力的问题尤为突出。
值得注意的是，该部门在2025年第三季度曾实现1%的有机增长，但未能延续这一复苏态势，第四季度的再度下滑凸显了业务基本面的脆弱性。这一利润降幅在LVMH各业务板块中位居前列，成为拉低集团综合盈利能力的关键因素之一。路透社也指出，该部门的利润下滑幅度超出市场此前预期，不少分析师原本预测其利润降幅会控制在20%以内，如此大幅的下滑引发了行业对高端烈酒市场走势的担忧。
业务板块内部呈现分化态势，核心品牌与细分品类表现迥异。一方面，作为部门核心品牌的轩尼诗干邑遭遇显著阻力，其营收增长受到“本土需求疲软”的严重抑制。LVMH方面明确表示，这一现象主要归因于中国和美国两大关键市场的“关税相关问题”，而中美之间的贸易紧张局势也成为拖累整个葡萄酒与烈酒部门业绩的重要外部因素。轩尼诗作为全球高端干邑的核心品牌，在中美市场的销量占其全球销量的近六成，关税成本的增加不仅削弱了其价格竞争力，还导致部分经销商缩减订货量。
另一方面，旗下香槟业务展现出较强的市场韧性，包括酩悦香槟（Moët & Chandon）、库克香槟（Krug）、凯歌香槟（Veuve Clicquot）在内的品牌矩阵，在全球香槟销量连续第三年下滑的行业背景下，依然维持了香槟产区酒水产品全球出货量22%的市场份额，成为部门业绩中的一抹亮色。尽管全球香槟行业遇冷，但LVMH旗下香槟品牌在欧洲本土的高端宴会与商务场景中仍保持稳定订单，这成为支撑其市场份额的重要基础。此外，集团旗下的普罗旺斯桃红葡萄酒业务表现亮眼，“持续跑赢品类整体表现”，为疲软的业绩格局带来一定缓冲，该品类凭借精准的年轻化营销，在欧洲和东南亚小众市场实现逆势增长。
行业环境与市场需求的变化进一步加剧了部门的业绩压力。香槟行业贸易机构Comité Champagne发布的数据显示，2025年全球香槟销量连续第三年下滑，行业整体下行趋势明显，这给LVMH的香槟业务带来了不小的市场压力，其能够维持市场份额已属不易。全球高端烈酒市场在2025年整体增速放缓至3%，远低于前五年平均8%的增速，除了关税因素，消费者消费偏好向低度酒、健康饮品转移的趋势，也对轩尼诗等高度烈酒品牌的销售造成冲击。
从集团整体层面来看，葡萄酒与烈酒部门的疲软表现也对集团业绩产生了一定拖累。2025年LVMH集团总营收同比下降5%，至808.1亿欧元，有机营收同比下降1%。《福布斯》的分析指出，相较于时装皮具、香水美妆等其他业务板块的相对稳健，葡萄酒与烈酒部门的大幅下滑显得尤为突出，若后续无法改善，可能会影响集团整体的战略资源分配。LVMH集团CEO贝尔纳·阿尔诺在业绩说明会上坦言，葡萄酒与烈酒部门是集团需要重点调整的板块，后续可能通过优化供应链、调整定价策略等方式缓解压力。
LVMH葡萄酒与烈酒部门旗下涵盖格兰杰威士忌（Glenmorangie）、雪树伏特加（Belvedere）等多个知名品牌，此次业绩困境不仅反映了单一部门的经营问题，也折射出全球高端葡萄酒与烈酒市场在贸易环境变化、消费需求调整等多重因素影响下的复杂格局。对于该部门而言，如何化解核心市场的政策阻力、激活核心品牌的增长潜力、巩固优势品类的市场地位，将成为后续发展的关键议题。
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