恒科还在梦游，创业板创了新高

今天的A股不知不觉回到了 4100 了，而更厉害的是创业板指大涨1.73%，直接创下11年新高！全市场2920多只股票都在涨，两市成交额2.6万亿。

创业板凭什么这么猛？

主要是宁德时代太猛了。 作为创业板最大的权重股，它股价一涨，整个指数就被拉起来了。前两天宁德时代市值还超过了中国石油，这在以前想都不敢想。

再加上最近AI赛道太热了。 光模块、CPO、半导体这些板块，现在根本不跟你讲估值。故事讲得通，资金就往里冲。这种行情，要么早参与，要么别参与，千万别等回调。

记住一句话：在A股，方向比努力重要。方向不对，努力白费。

最近不买光、不买AI周边，账户基本没有参与感。这就是当前市场的真实写照——资金扎堆的地方，赚钱效应爆棚；资金不关注的地方，阴跌不止。

所以现在的核心问题是：你站对方向了吗？

就像最近买了恒科的小伙伴就比较郁闷了，一直在梦游状态，是因为港股没有光模块吗？

网上有人这么评论恒科：假科技，真消费

因为恒科里的腾讯、阿里这些传统巨头，增长都到天花板了，没什么想象力。反倒是字节跳动，靠着AI产品（Seedance2.0）抢市场，成了恒科的"最大空头"。说白了，恒科里的科技股，早就不是真正的科技了，更像是消费股。

而外卖事件的影响更加大了这方面的利空。 最近国家对7家电商平台开出了36亿的罚单（"幽灵外卖"事件），短期虽利空出尽，但长期来看，反"内卷"政策可能会终结外卖补贴大战，美团这些成分股的利润预期反而会改善。所以，"假科技，真消费"这四个字，说得一点也没错。

港股早晚会涨，但需要耐心。 它不是不行，只是时机未到。

额外的影响：中东那边也不消停。 霍尔木兹海峡是全球能源的咽喉，开开合合直接影响资金的风险偏好。前几天海峡开放的消息一出来，恒科期指直接拉升了1.65%。反之，冲突升级的时候，资金就往外跑。这种地缘政治的影响，短期很难预测，只能做好仓位管理。

我们再看看最近机构在干什么？

今天的期货数据很有意思。大资金在四大指数上加了5500多手空单，净空单总量超过12万手。

很多人一看"加空"就慌了：机构是不是要做空市场了？

其实不是的，机构加空往往不是为了做空赚钱，而是给自己买个保险。他们手里攥着大把股票，生怕突然大跌，所以买点期货对冲一下。这就像你买了机票，又担心航班取消，顺手买份延误险一样。

科技股涨得越猛，机构越紧张

另外，借钱炒股的人又多了

今天两融余额达到2.7万亿，比昨天又多了64亿。什么意思？就是借钱炒股的人又增加了，杠杆资金在加速入场。

这是牛市还在的信号，但也是风险积累的信号。2015年的教训还记得吗？两融余额见顶后，大盘也跟着见顶了。

现在两融还在涨，说明牛市还没结束。但哪天你发现借钱的人变少了，那才是真正该跑的时候。

这里再说一下美联储

昨晚华尔街被一句话吓出一身冷汗。美联储主席候选人沃什提了一下"缩表"，黄金立马跌了2%。后来特朗普说"停火"，市场才缓过来。

缩表是什么？就是美联储要把之前放出去的钱收回来。相比加息，这个更狠，直接抽流动性。

但说实话，沃什想缩表，没那么容易。去年10月就是因为缩表太狠，差点引发流动性危机。现在美联储负债端结构复杂得很，每动一下都可能引发市场地震。

所以大概率会慢慢来，不会一刀切。

对A股影响大吗？说实话，没那么大。 央行已经在降准放水，国内流动性是宽松的。美联储那边的影响，更多是情绪上的。真正的决定因素，还是咱们自己的政策和基本面。

有人说了，哑铃型行情结束了，该轮到中盘股了。

不过我并不这么看。

哑铃型行情不但没结束，反而会越来越极端。为啥？因为A股散户多、情绪化、短期化，这种结构决定了资金只能往两边挤——要么求稳买大盘蓝筹，要么博傻买小盘题材。

中间的中盘股？两头不靠，反而最尴尬。

年报季雷爆完了，不确定性消除，资金总要找地方去。叠加各种政策催化剂，题材炒作只会更疯狂。

这不是市场的悲哀，是A股的宿命。

后市怎么看？

短期创业板还是主角，赚钱效应在扩散，情绪在升温。但风险也在积累——机构空单多了，两融余额高了，这些都在提醒我们：涨得越猛，回调的概率越大。

牛市里最危险的不是下跌，是所有人都觉得不会跌的时候。

对于恒科，长线布局可以，短线博弈算了。港股需要耐心，但最终不会缺席。

今天的行情，创业板赢了，恒科没输——它只是在睡觉，等一个合适的时机醒来。

投资这件事，有时候需要的是耐心，而不是聪明。

市场有风险，投资需谨慎。本文仅供参考，不构成任何建议。

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