河南
今天，股市白酒双雄之一的五粮液2025年年报终于在延迟一天后出来了。
财务数据相当感人，尤其是 关于前期会计差错更正的公告一出，那直接就是洗了一岷江水的大澡。
调整后，五粮液2025年营收832亿元调整至405亿元（调减427亿元），利润由302亿元调整至89亿元（调减213亿元）。
这创造了白酒股史上最大规模的财务追溯调整。
此次财务大洗澡大概率是新管理层借高管落马之际，将历史遗留问题一次性出清，以便做低基数，为后续的增长铺路。
此次财务大洗澡之后，五粮液2025年归母净利润虽然同比下跌约72%，但同期经营现金流依然高达297亿元，同比仅下降约12%。
经营现金流远高于净利润，这也说明即便是洗了个大澡，其经营活动并未像利润表那样恶化，公司的基本面底子还在。
而五粮液2026年一季报则需要引起注意：其经营现金流为负，合同负债持续下降至约28亿元。
同时，连续两任董事长被查，这暴露了公司在治理上存在缺陷。
利空袭来的同时，也有利好出现：明天就是五一小长假，股市休市；同时公告计划80-100亿元回购注销（回购价上限153.59元每股）；发布分红预案-10派25.78元。
此次大洗澡过后，原来的PE估值体系也大概率会在五一假期开始后进行修正。这两日股价已经跌破百元关口，市场怎么走，那也是节日过后的事情了。
最后，这里祝大家五一假期快乐。
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