张家港行靠“省”撑住利润，逾期贷款猛增

近期，张家港行（002839，SZ）披露今年一季报，投资者感到交出的是一份喜忧参半的经营成绩单。

在张家港行资产规模稳步突破2400亿元大关的背后，营业收入出现近年来首次单季度同比负增长，净利润增长几乎完全依赖成本端的强力压缩。与此同时，在不良贷款率连续多年维持在1%以下的稳健表象背后，逾期贷款规模快速攀升、拨备覆盖率持续下行的趋势不容忽视。

营收“失速”的深层逻辑

从2026年一季度的报表看，张家港行的资产规模仍在稳步扩大。一季度报数据显示，截至2026年3月末，该行总资产达2403.72亿元，较年初增长5.78%；总负债2190.81亿元，较上年末增长6.08%。贷款及垫款本金1562.02亿元，较年初增长5.29%；客户存款本金1895.23亿元，较年初增长6.55%。

尽管扩张的脚步未停，但营收已先行转弱。2026年一季报显示，该行一季度实现营业收入12.66亿元，同比下降4.43%，为近年来首次出现单季度营收同比负增长；实现归属于上市公司股东的净利润5.76亿元，同比仍增长2.50%。

从结构拆解看，张家港行利息净收入虽同比微增0.79%至7.81亿元，扭转了2025年全年的下滑态势，但非利息净收入同比骤降11.8%至4.84亿元，成为拖累营收的核心变量。

一季度，该行公允价值变动收益为-1104.18万元，而2025年同期则为4445.69万元的正收益，单此一项同比大幅下滑124.84%，便造成约5500万元的同比落差。汇兑收益330.18万元，同比下降72.74%，投资端与汇兑端同步承压。尽管利息净收入7.81亿元同比微增0.79%、手续费及佣金净收入同比增长23.26%，仍难以对冲非息收入的大幅回撤，最终拖累整体营收跌入负增长区间。

值得注意的是，即便勉强微增的利息净收入，也存在明显隐忧。今年一季度，张家港行因贷款收益率下行、金融资产收益下滑影响，仅实现利息收入15.68亿元，同比下降6.63%；同时，利息支出7.87亿元，同比下降12.98%，负债成本改善幅度大于资产收益回落幅度，才使得利息净收入勉强微增。

与利息收入结构相伴的是净息差持续走低。一季度张家港行净息差为1.35%，较上年同期收窄了0.04个百分点；净利差为1.19%，同比下滑了0.01个百分点。

在张家港行营业收入承压的背景下，利润能够逆势增长，唯一支撑来自成本端的强力压缩。一季度该行营业支出为6亿元，同比减少约7600万元，降幅达11.18%。其中，业务及管理费从3.91亿元降至3.17亿元，同比减少18.99%，贡献了营业支出减少额的97%以上，以“一己之力”省出了当期的净利润。

实际上，张家港行2026年一季度的经营困境，在2025年年报中已显露端倪。2025年全年，张家港行实现营业收入47.47亿元，同比增长仅0.75%，增速创下近年新低。利息净收入降至30.36亿元，同比下滑10.16%，连续三年负增长。

而息差大幅收窄，正是利息收入持续下滑的根源。2025年，该行净息差为1.39%，同比减少0.23个百分点，在A股上市银行中降幅居前；净利差也收窄0.20个百分点至1.20%。同期，贷款及垫款平均收益率从2024年的4.38%骤降至3.60%，同比降幅达0.78个百分点。

在张家港行主营业务"失血"的背景下，实现5.35%的利润增长，其核心驱动力同样是营业支出结构调整。2025年，张家港行营业总支出为24.92亿元，较2024年的26.56亿元同比减少1.64亿元，降幅达6.16%。从支出结构看，信用减值损失为7.71亿元，同比减少1.55亿元，降幅16.69%，是营业支出缩减的最主要贡献项。

利润增长长期靠“省”，收入增长基本停滞，这样的模式在息差尚未见底时或许还能勉强维持一时，但当利息净收入在低位长期徘徊，这套模式能支撑多久？成了张家港行需要解决的问题。

逾期贷款四年增长197%

而比营收失速更为关键的风险点，在于资产质量的结构性隐忧。

截至2026年一季度末，张家港行不良贷款率0.94%，与年初持平，连续多年控制在1%以下。拨备覆盖率320.69%，在上市银行中仍居前列。表面看资产质量尚属稳健，但在稳健表象之下，该行资产质量面临的实际压力正在持续累积。

与不良率的"平稳"形成鲜明反差的是，张家港行的逾期贷款规模近年来呈现快速上升态势。2025年末，该行逾期贷款总额达26.75亿元，较2021年的8.98亿元已经增长197.88%；其中逾期90天以上贷款从5.40亿元增至12.33亿元，四年增幅达128%。

上市九年来，张家港行不良率从2016年末的1.96%持续压降，到2023年至2025年，其不良贷款率已经连续三年维持在0.94%，在A股上市农商行中处于低位。但逾期贷款的增长表明，张家港行并非资产质量零压力，而是与该行持续推进不良资产处置密切相关。

从2025年年报披露的数据看，该行当期核销或转让不良贷款15.36亿元，而2025年末表内不良贷款余额仅为13.96亿元。换言之，单年核销力度已超出表内不良余额，若剔除核销因素，不良率的实际水平将显著抬升。

拉长时间线来看，张家港行用“高核销”维持“低不良”的做法已经持续了三年，2023年至2025年，张家港行不良贷款核销规模分别高达15.49亿元、16.38亿元、15.36亿元，三年累计核销不良贷款超47亿元，年均核销规模稳定在15亿元以上，处置力度始终维持高位。

在核销规模维持高位的同时，新增拨备计提却在逐年收紧。2025年，该行信用减值损失计提仅为7.71亿元，不到同期核销规模的一半，同比进一步缩减16.69%。计提能力跟不上核销节奏，最终不可避免地导致张家港行的拨备覆盖率逐年下降。

2022年末，该行拨备覆盖率高达521.09%，在上市银行中处于前列；2023年末降至424.23%，2024年末进一步降至376.03%，2025年末跌至328.87%，2026年一季度末，拨备覆盖率微降至320.69%，延续下行趋势，四年间累计下降逾200个百分点，安全垫厚度持续被侵蚀。拨贷比同样呈现下行态势，2022年至2025年，该行拨贷比分别为4.63%、3.98%、3.52%、3.09%，三年间下降1.54个百分点。

在不良率未变、贷款规模扩张的情况下，拨备覆盖率的下降说明拨备余额的增长未能跟上贷款规模与风险暴露的步伐，风险抵补的"安全垫"正在收窄。

首单“村改支”

2026年1月21日，张家港行召开2026年第一次临时股东大会，高票审议通过《关于吸收合并江苏东海张农商村镇银行有限责任公司并改建为分支机构的议案》。两个多月后，2026年3月31日，江苏金融监管局正式批复同意张家港行吸收合并江苏东海张农商村镇银行有限责任公司，并将其改建为分支机构，这是张家港行发展史上的首单"村改支"项目。

东海村镇银行由张家港行发起设立，2008年12月正式对外营业。经过多次增资，截至合并前注册资本为9547.2万元，张家港行持股53.83%，连云港市金融控股集团持股10%。

而在张家港行启动吸收合并前，其控股子公司江苏东海张农商村镇银行有限责任公司的经营情况已明显陷入持续恶化。从最新 2025 年年报披露的经营数据来看，这家子公司经营基本面已持续走弱，盈利陷入固化亏损状态。年报数据显示，截至 2025 年末，东海张农商村镇银行总资产 11.20 亿元，净资产 1.47 亿元；全年实现营业收入 4072.50 万元，营业利润亏损 528.83 万元，全年净利润亏损 384.66 万元。

追溯过往经营表现，该行早已陷入连年亏损泥潭，2024 年，东海张农商村镇银行净利润亏损高达 1563.75 万元，2025 年亏损幅度收窄近四分之三，但仍未实现扭亏。

对于母行张家港行而言，通过“村改支”将旗下运营不善的村镇银行并入总行体系，张家港行可实现对原村镇银行业务的统一管理，有效提升管理效率与风控能力，同时消除并表亏损主体对利润的侵蚀。

在合并推进期间，东海张农村镇银行国资股东连云港市金融控股集团同步挂牌转让所持10%股权，评估净资产仅1678.55万元，反映出问题机构的市场估值已大幅缩水。

从行业监管导向来看，张家港行此次"村改支"并非偶然。企业预警通数据显示，2025年全年共有450多家中小银行获批合并、解散或工商注销，其中村镇银行280多家，占比超过六成。央行《中国金融稳定报告》亦指出，农村中小银行重组进程加速，区域金融生态持续优化。