广东
今天上午，外媒传出一条消息：OpenAI正在考虑大幅下调部分AI服务价格，以应对和Anthropic之间越来越激烈的用户竞争。
对于“价格战”，市场的第一反应，自然是利空。
但具体问题，还是要具体分析。
大家对于价格战的第一反应，通常是市场进入了存量博弈状态，企业之间才被迫打响价格战、抢用户，这必然导致竞争加剧，毛利率大幅下滑，影响业绩。
但是，目前AI行业，是这种情况吗？
明显不是！
1）目前全世界对于AI的需求是真实存在、且快速增长的！
相信有很多朋友，现在的日常工作已经离不开AI了，而且这一趋势还在继续，未来会有越来越多的人，在更多的工作和生活场景中，更广泛的使用AI。
昨天还传出消息：OpenAI正洽谈租赁俄亥俄州10GW数据中心！
2）Token的使用成本确实越来越高，最近我们确实看到了不少相关的新闻报道。
近期，不少美国企业高管们已开始对高昂的人工智能使用费用感到不满。
而随着技术的不断进步，对于OpenAI和Anthropic来说，Token的成本其实是在不断降低的。
从历史上看，新技术因为成本快速下降，带动相关产品大幅降价，进而刺激产品的快速普及，是非常普遍的，像大家非常熟悉的芯片、电脑、互联网等等，都这么发展起来的。
所以说，Token降价是用户端的需要，也是成本端可以接受的。
3）从企业发展的角度来看，OpenAI和Anthropic的关键指标，不仅仅是收入（主要是看ARR指标），还有用户规模、Token消耗量等。
特别是在OpenAI和Anthropic下半年都要IPO的情况下。
用户数现在已经很难有大的增长了，但是，Token消耗量的增长空间却非常大，这个指标，反应的是用户对于AI的真实需求，资本市场是认这个指标的。
通过降价，来刺激Token消耗量这一指标继续疯涨，也是支撑它们IPO估值的手段之一。
4）站在咱们普通投资者的角度来看，OpenAI和Anthropic这些企业，都没上市呢，其实跟普通投资者一毛钱关系都没有。
现在全球市场上，AI产业链炒作的主要环节是上游的硬件，从GPU、存储芯片，到“光”（光模块、CPO、光纤、光芯片等等）、“电”（电源设备、电网设备、柴油发电机、燃气轮机等等）、PCB、铜缆、液冷、服务器、网络设备等环节……
所以说，Token降价，也许会短期影响OpenAI和Anthropic的收入，但Token的消耗量暴涨，将进一步刺激AI算力建设的不断加码，直接利好上游的算力硬件环节！
最后，结合当下市场来看，最近AI赛道的调整，一方面是因为前期涨多了；另一方面，主要是外部因素的扰动，比如流动性（加息风险）、地缘局势（伊朗问题）、韩国市场的去杠杆、SpaceX的IPO抽血压力等。
AI产业链本身并没有什么问题。
5月23日，哨兵分享过一篇研报的观点——一句话总结科网泡沫时期的纳斯达克行情：分母端（流动性、风险偏好）的冲击往往创造买点，而分子端（盈利、产业趋势）则决定了最终的终点。
最近的全球科技赛道，其实就是属于“分母端的冲击”！
同时，当时那篇研报里面有一张图，对比了当年的科网泡沫与当前的AI泡沫：
从图中可以看出，1998年，科网泡沫也经历过一轮明显的回调；
而最近全球AI赛道的调整，其实与1998年互联网的那一波回调，是类似的。
回调之后，后续还有更大的行情，咱们拭目以待！
仅为个人分析，不涉及任何投资建议。
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