燧原科技近四年共亏损54.5亿 腾讯当"股东"又当"金主"

· 这是立刻财经第1011文章

· 全文共2208字，阅读时长约13分钟

上海证券交易所上市审核委员会定于2026年6月15日召开2026年第37次上市审核委员会审议会议，审议的发行人为上海燧原科技股份有限公司(以下简称“燧原科技”)。

燧原科技的保荐机构为中信证券股份有限公司，保荐代表人为张欢、陈泽。

2022年、2023年、2024年、2025年，燧原科技归属于母公司股东/所有者的净利润分别为-111,600.36万元、-166,459.08万元、-151,031.58万元、-116,388.10万元。经计算，2022年至2025年，燧原科技净亏损合计545,479.12万元。

截至2025年末，公司合并和母公司口径未弥补亏损分别为-444,076.65万元和-200,140.20万元。

本次发行前，腾讯科技是燧原科技第一大股东同时也是第一大客户。2023-2025年，燧原科技对前五大客户的销售金额占当期营业收入的比例分别为96.50%、92.60%和96.89%，其中对腾讯科技(深圳)的销售金额(包括直接销售和AVAP模式销售)占比分别为33.34%、37.77%和83.79%，客户集中度较高。腾讯科技(深圳)为公司关联方，公司对腾讯科技(深圳)直接销售和AVAP模式销售均构成关联交易。

拟科创板上市 募集资金60亿元

燧原科技是一家专注于云端AI芯片领域的企业。公司围绕自研云端AI芯片构建了覆盖AI加速卡及模组、智算系统及集群的全栈算力产品体系，并基于具有自主知识产权的AI计算及编程软件平台驭算TopsRider实现软硬协同优化，为云端训练、云端推理及通用人工智能应用提供高性能国产算力底座。

燧原科技拟在上交所科创板公开发行新股不低于4,303.5173万股且不超过6,834.9980万股，占发行后总股本比例不低于10%且不超过15%。本次发行不涉及股东公开发售股份。本次发行可以采用超额配售选择权，采用超额配售选择权的发行股票数量不超过初始发行股票数量的15.00%。

公司拟募集资金600,000.00万元，分别用于基于五代AI芯片系列产品研发及产业化项目、基于六代AI芯片系列产品研发及产业化项目、先进人工智能软硬件协同创新项目。

截至招股说明书签署日，公司单个持有5%以上股份的股东包括：腾讯科技持有公司19.9493%股份，ZHAO LIDONG与张亚林各自直接持有公司8.9643%股份，燧原汇智直接持有公司8.6596%股份。从股权结构角度看，公司单一股东所持股份对应的表决权分散，无单一持股或与关联方合计持股占比30%以上的股东，公司不存在控股股东。报告期内，ZHAO LIDONG与张亚林为公司共同实际控制人。ZHAO LIDONG，美国国籍，有中国永久居留权。

燧原科技的保荐机构为中信证券股份有限公司，保荐代表人为张欢、陈泽。

近四年净亏损合计54.5亿元

2022年、2023年、2024年、2025年，燧原科技的营业收入分别为9,010.38万元、30,118.74万元、72,238.74万元、99,016.00万元；归属于母公司股东/所有者的净利润分别为-111,600.36万元、-166,459.08万元、-151,031.58万元、-116,388.10万元；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为-114,968.76万元、-156,668.54万元、-150,269.38万元和-119,726.11万元；经营活动产生现金流量净额分别为-98,725.25万元、-120,900.41万元、-179,773.78万元、-96,508.71万元。
经计算，2022年至2025年，燧原科技净亏损合计545,479.12万元。

公司预计2026年1-6月营业收入为106,000.00万元至115,000.00万元，同比变动258.68%至289.13%；归属于母公司股东的净利润为-60,800.00万元至-57,700.00万元，同比变动2.51%至7.48%；扣除非经常性损益后归属母公司股东净利润为-61,400.00万元至-58,200.00万元，同比变动3.60%至8.63%。

截至2025年末，公司合并和母公司口径未弥补亏损分别为-444,076.65万元和-200,140.20万元。

腾讯既当“股东”又当“金主”

本次发行前，腾讯科技是燧原科技第一大股东，与其一致行动人苏州湃益合计持股占比20.26%。燧原科技实际控制人赵立东、张亚林直接并通过燧原汇智、燧原崇英间接合计控制公司28.1357%。

第一大股东同时也是第一大客户。最新招股书显示，2023-2025年，燧原科技对前五大客户的销售金额占当期营业收入的比例分别为96.50%、92.60%和96.89%，其中对腾讯科技(深圳)的销售金额(包括直接销售和AVAP模式销售)占比分别为33.34%、37.77%和83.79%。客户集中度较高。腾讯科技(深圳)为公司关联方，公司对腾讯科技(深圳)直接销售和AVAP模式销售均构成关联交易。

燧原科技与腾讯于2019年起开展业务合作，招股书称，“互联网行业为国内AI算力的主要需求方，公司预计未来一定时期内对腾讯销售占比较高的情形仍将持续。”

上交所对燧原科技提出问询，“现有AI芯片是否高度适配腾讯，是否具备开拓并适配其他客户的能力。”并对其与腾讯相关交易大幅增长合理性提出问询。招股书显示，2022-2024年及2025年前三季度，燧原科技对腾讯科技(深圳)的销售金额(包括直接销售和AVAP模式销售)占比分别为8.53%、33.34%、37.77%和71.84%。

燧原科技回复称，与腾讯深度合作推动了公司应用生态建设。公司向腾讯科技及其关联方销售金额占比持续提升是公司应用生态与腾讯持续打磨优化的结果。

“首先，公司与腾讯已形成长期稳定、深度绑定的合作关系，腾讯终止合作的可能性较低。其次，公司已积极开拓非腾讯客户，具备替代方案和业务缓冲能力。”燧原科技表示。