广东
原创：大财可富司机
有色刚刚搭上算力金属的车，车就翻了；化工刚刚搭上算力气体的车，龙头就关了；非银刚刚搭上科技牛的车，就被逃票了。
老登起义一天，就遭到残酷镇压。这个世界，对老登太不公平了。
6月22日，李蓓《致半夏投资人》的信在圈内疯狂流传。6月18日当周，半夏投资旗下私募产品净值单周大跌15%，这也是基金连续三周下跌，今年以来收益率落到了-24.50%的位置。
这种回撤幅度对一家以“宏观框架+风控纪律”立金字招牌的知名私募来说，确实是被架到火上烤。
李蓓在《致半夏投资人》里坦言：净值显著回调主要来自能源、地产、消费、建材四个方向权益持仓同步大跌；能源大约7%（偏低成本油气、看股息与估值），内需相关（消费+地产+建材）合计大约53%，其中地产敞口更重；并按风控把权益净仓压到约50%附近，同时用港股指数看跌期权做了一层对冲壳子。
她的话翻译成白话就是：我不是被爆仓打穿的，是被“低估值×低估值×低估值”同时下台阶磨穿的；我不觉得AI现在是舒服的追入点，反而更担心泡沫传递的时滞风险，所以宁愿守着这批两年维度仍有绝对收益确定性的仓位，也不去接最后一棒。
当天，与李蓓的信一起被频频转发的还有一张月风的收益图。
月风今年的翻身仗打得太漂亮了！第三方平台数据显示，今年3月底的时候，吴悦风管理的产品净值还在0.5321，到5月8日就飙到1.5373，截至6月18日，净值已经来到了2.1478，年内收益高达257.51%。
司机之前拆解过月风的持仓（详见《月风重仓的票，新加坡商K小姐姐也在梭哈！》），月风踏准了AI的浪潮，重仓费城半导体3倍做多，布局美光、闪迪存储双雄，成功实现逆袭。
所有人都知道他在赌，但不可否认的是：当主线足够窄、动量足够强时，集中本身就是一种残忍的效率。月风要翻身，也只能走这条窄桥。
两位大佬的真实经历让大家看清，今年站上AI算力、存储、光通信这条主线的人，净值曲线像被踩了油门，而站在这条主线对面、守着低估值、内需、地产链、红利底仓的人，曲线像在泥地里一寸寸下沉。
同样一个市场，两种真实，互不说服，互相流血。
顺着这条线扫一眼，还会看到一串更沉闷的名字：林园（-25.24%）、华安合鑫袁巍（-37.95%）、中欧瑞博吴伟志（-8.28%）、勤辰林森（-10.19%）、宁泉杨东（-6.37%）、荒原投资凌鹏（-1.18%）新思哲韩文斌（-10.41%）……
这些大佬在方法论上彼此差异极大，有的偏深度价值/周期框架，有的偏逆向投资，但今年有一个共同点都是：守着老登审美，站在光照不到的地方。
更值得玩味的，是另一种老登的命运，不直接叛变，而是用制度完成软转身。
最典型就是景顺长城刘彦春，自从景顺长城鼎益增聘柯海东，持仓切换科技赛道后，基金净值飙升，今年收益已经超过10%。基民终于看到希望，在社交平台为柯经理点赞。
同犇投资童驯则更加干脆一点。在被消费长夜拖了几年后，他选择了投降消费，转身拥抱光（详见《信仰崩塌！消费“老法师”投降！》），他的破局也迎来了曙光。第三方平台数据显示，今年以来，同犇投资旗下私募产品收益达到83.15%。
老登的时间一直都有，但客户的时间，从来都是按周按季算的。这轮行情最狠的一课是：市场不负责证明谁错，只负责让人等不起。
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