狂揽4.7亿，行车记录仪一哥要IPO

真正赚钱的生意，未必站在聚光灯下。

作者 |笔锋

来源 |投资家（ID：touzijias）

真正赚钱的生意，未必站在聚光灯下。

开车的人都懂，行车记录仪，平时觉得碍事占地方，但真遇上碰瓷、加塞刮擦，没它能把你憋屈到百口莫辩。责任认定很多时候争的不是谁声音大，而是谁有视频，一个看起来不起眼的小设备，却悄悄撑起了一个几十亿规模的大市场。就是这样一个平时藏在后视镜后面毫无存在感、常年被归类为“华强北”山寨大杂烩的边缘车载小配件，正悄然跑出了一个IPO。

近日，据港交所披露，由“华为系”大佬掌舵，靠行车记录仪起家的盯盯拍（深圳）技术股份有限公司正式向港交所递交上市申请，光银国际担任联席保荐人。如果只看产品，盯盯拍似乎并不起眼，它卖的是行车记录仪，但如果看创始团队，这家公司却有点意思。创始人罗勇曾在华为工作8年，后来又进入海思半导体任职。如今带着一群前华为工程师，2025年干出了4.76亿元营收、3661万元净利润，全球无屏车载影像设备出货量直接冲到第一。

一

深圳从来不缺创业故事。

但盯盯拍的故事，和互联网时代那些“烧钱换增长”的神话不太一样，它更像是典型的“华为式”创业。创始人罗勇今年47岁，在半导体和智能硬件领域摸爬滚打超过22年。2004年进入华为，2012年又加入海思半导体，主攻视频图像处理芯片，是实打实的技术出身。熟悉华为的人都知道，华为最大的特点不是营销，而是工程师文化。很多从华为出来创业的人，天然带着一种思维模式：先解决技术问题，再解决商业问题。而盯盯拍核心团队，几乎清一色是这种背景，罗勇、喻运辉、余熙平、王凯四位核心创始人，都属于典型理工男路线，其中后三位均曾任职华为。

2013年，这帮拿着高薪的华为工程师，做了一个让周围人看不懂的决定——辞职，创业，做行车记录仪。为什么偏偏选择行车记录仪？放在今天看，这个赛道并不性感，没有AI大模型的光环，没有机器人概念的热度，更没有新能源的估值想象力，但放在十多年前，却是一个巨大的空白市场。

当时中国汽车保有量快速增长，“碰瓷”产业也在同步崛起，大量车主第一次意识到，开车最大的风险，不是事故本身，而是事故之后说不清。谁有证据，谁就掌握主动权，这种需求催生了行车记录仪市场。彼时正值中国移动互联网爆发的前夜智能手机开始普及，4G网络呼啸而来，传统的行车记录仪，屏幕小、操作卡、导出视频麻烦得要死，得拔卡、插电脑、找文件，一套流程下来能把人逼疯。而盯盯拍敏锐地从用户视角切入，别人卖摄像头，他们研究图像算法；别人拼价格，他们拼稳定性；别人卷参数，他们卷体验。于是，一个看似普通的车载摄像头，被逐渐做成了智能硬件。如今盯盯拍已经形成MINI、Z、N等多个产品系列，同时延伸出4G云盒、车载智慧屏等产品。

更有意思的是，它并没有停留在消费电子层面。很多汽车厂商开始直接向盯盯拍采购定制产品。换句话说，它已经从卖设备，逐渐进入汽车产业链。这也是资本市场最喜欢的升级路径，从单一硬件品牌，向车载智能平台演进。而这种变化，也直接反映在业绩上2023年至2025年，公司营收分别达到3.94亿元、3.52亿元、4.76亿元。同期净利润分别达到1863万元、2300万元和3661万元。在智能硬件行业普遍利润微薄的背景下，这份成绩单并不算惊艳，却足够扎实。而扎实，恰恰是“华为系”创业者最常见的标签。

回看这帮理工男的创业起点，你不得不感慨“狼厂”出来的队伍，确实自带一种旁人学不来的凶悍与默契。

二

最不起眼的车载配件，藏着最真实的人性需求。

如果问车主最舍得花钱升级什么设备？答案可能五花八门，音响、轮胎、贴膜、座椅。但如果问最不希望用到什么设备？很多人的答案反而会是行车记录仪，因为一旦用上，通常意味着出事了，这恰恰构成了这个行业最特殊的商业逻辑。所以说，它卖的不是快乐，而是安全感。

很多消费品，靠制造欲望赚钱，但行车记录仪，却靠降低焦虑赚钱。这两者完全不同，你可以不买车载香薰，也可以不装氛围灯，但越来越多车主会主动安装记录仪。因为它解决的是风险问题，风险不会每天发生，但一旦发生，代价极高。于是，这个看似普通的产品，拥有极强的用户黏性。

根据招股书，2025年盯盯拍来自行车记录仪业务的收入达到3.77亿元，占总收入比例高达79.2%。这意味着什么？意味着很多新消费品牌还在寻找爆款时，盯盯拍已经拥有了自己的核心现金牛。更重要的是，行业正在发生新的变化。过去的行车记录仪只是录像，今天的记录仪开始变成汽车感知终端，AI识别、停车监控、远程查看、碰撞报警、云端存储等这些能力不断叠加，原本几百元的产品，开始拥有软件属性。

从这个角度看，盯盯拍实际上正在做一件事，把摄像头变成汽车的眼睛。这也是为什么公司一直强调AIoT和视觉算法能力。当然，这个行业也充满魔幻色彩。一边是消费者觉得记录仪越来越重要，另一边是新能源车企不断把摄像头集成进整车系统。很多新势力汽车甚至已经具备哨兵模式。车主买车时，某种程度上已经获得了部分记录仪功能。

于是，一个有趣的问题来了。未来的独立行车记录仪，还会存在吗？答案可能不是消失，而是升级。因为大量存量燃油车仍然存在，大量中低端车型仍有需求，而汽车厂商自带系统，也未必能满足所有场景。这意味着，市场不会突然消失，但竞争会越来越激烈。

三

真正赚钱的生意，往往都不大。

很多人一提汽车产业，想到的是比亚迪、特斯拉、自动驾驶、智能座舱，动辄几千亿市值、几百亿融资。但这些站在聚光灯下的大生意，很多至今还在卷价格、拼投入、抢市场。反倒是一些不起眼的小配件，闷声赚了很多年。贴膜、ETC、充气泵是这样，行车记录仪也是如此。

它们有一个共同特点：单价不高，技术不算颠覆，甚至很少登上新闻头条，但需求极其稳定。音响不好，最多影响心情；座椅不舒服，最多影响体验。但如果发生事故、责任扯皮、碰瓷纠纷，没有记录仪，损失可能动辄几千、几万，甚至更多。所以很多车主买车的时候会犹豫要不要选装真皮座椅，却很少有人愿意省掉行车记录仪。因为大家买的不是一个摄像头，而是一份安全感。这种需求看似不起眼，却拥有极强的生命力。

中国汽车保有量已经突破3亿辆，每年新增汽车超过两千万辆。只要汽车还在路上跑，关于责任认定、保险理赔、停车剐蹭的需求就不会消失。从这个角度看，行车记录仪其实是一门典型的“长坡厚雪”生意。它不像新能源汽车那样爆发式增长，却也不会因为风口退去而迅速消失。

很多创业者看不上这种生意，因为没有想象力，资本过去也看不上这种生意。但过去几年市场发生一个有趣变化，大家忽然发现，最能赚钱的未必是最热门的，最热门的也未必最赚钱。这也证明了一个逻辑，中国汽车产业链最赚钱的机会，未必都在聚光灯下，有时候就在那些没人讨论的小角落。这也是盯盯拍最有意思的地方，它既不是造车新势力，也不是自动驾驶玩家，更不是AI独角兽，却依然走到了IPO门口。

当然，资本市场最终看的不只是今天。2025年，公司近八成收入仍来自行车记录仪。对于一家上市公司来说，如何从一个爆款产品，走向更大的成长空间，依然是未来必须回答的问题。

但无论结果如何，罗勇和这群华为老兵已经证明了一件事：在中国创业，有时候最好的机会，不是追风口。而是把一个所有人都看见、却没人重视的需求，做到极致。