北京
作者 | 城投君
据天津市静海城市基础设施建设投资集团有限公司（下称“静海城投”或“公司”）公告，公司2026年度第一期中期票据已向银行间市场交易商协会注册。发行时间为6月25日，发行规模5.7亿元，期限为5年期，申购区间为2%—3%。
静海城投基本信息
静海城投成立于2009年5月，是静海区重要的城市基础设施建设主体，负责区域内的基建、供热、商品房销售业务。截至2026年3月末，公司注册资本及实收资本均为51亿元，唯一股东和实际控制人均为静海区国资委。2026年6月，经中诚信国际评定的主体信用等级为AA+，展望为稳定。
截至2025年末，静海城投实现营业收入8.80亿元，同比增长20.48%；利润总额1.25亿元，净利润1.24亿元，同比增长16.75%；总资产525.66亿元，总负债294.50亿元，资产负债率56.02%；经营现金流量净额-12.01亿元；流动比率172.68%。
债务及偿债指标
经中诚信国际统计，截至2025年末，静海城投有息债务174.25亿元，短期有息债务65.54亿元，占比37.61%；公司短债规模有所压降，债务结构有所优化但规模仍较大。同期末，静海城投非受限货币资金11.79亿元，对短债的覆盖比例仅0.18倍，短期偿付高度依赖债务续作。
偿债能力指标方面，2023—2025年，静海城投EBITDA利息保障倍数分别为1.42倍、1.55倍、1.34倍，利息保障倍数呈现波动向下趋势，说明EBITDA对利息的覆盖能力趋弱；同期，经营现金流量净额分别为2.68亿元、11.45亿元、-12.01亿元，2025年现金流由正转负无法覆盖利息支出。
截至2026年3月末，静海城投共获得金融机构授信总额92.81亿元，未使用授信额度仅10.66亿元，备用流动性较薄。
值得注意的是，随着有息债务规模扩张，公司利息支出由2023年的2.47亿元扩大至 2025年的4.38亿元，增幅达77.33%，利息支出的快速增长对公司的盈利能力和现金流形成了持续性挤压。
评级报告关键提示
中诚信国际在评级报告中指出，静海城投经营优势包括：（一）静海区位于京津冀协同发展重要节点，依托循环经济、大健康、高端装备制造等主导产业，经济基础稳固，静海城投外部环境良好；（二）静海城投代建、供热业务具备区域专营优势，业务竞争力强，其中供热业务收入稳定，可为公司提供稳定的现金流来源；（三）静海城投成立以来，静海区政府持续通过资产注入、财政补贴及业务承接等方式给予支持，政府支持力度较大。
评级报告还指出，应从下列内容关注公司风险：（一）静海城投资产中应收类款项及存货占比较高，其中代建项目回款受制于财政资金安排周期较长，其他应收款规模快速增长，对公司资金形成占用，加之政府划拨的团泊湖水库水面使用权尚未形成稳定经营性收益，以及存在部分公益性资产，公司资产流动性和收益性偏弱。（二）静海城投有息债务逐年增加，经营活动净现金流对利息支出的保障能力有所波动，非受限货币资金对短期债务的覆盖程度低，短期偿债压力较大。（三）截至2026年3月末，静海城投对外担保金额为200.01亿元，占同期末净资产的比例为86.51%，被担保对象均为区域内国有企业，担保集中度较高，若被担保企业经营或流动性出现困难，公司将面临较大的代偿压力。
其他风险
2025年6月，静海城投曾收到《银行间债券市场自律处分意见书》，被责令整改并提交整改报告，时任董事长被通报批评。目前未能查询到完整意见书，并且无论是公司的债券募集说明书还是债券法律意见书，都未详细披露处分事由。
评级报告指出，公司治理结构和内控制度框架基本完善，但上述自律处分反映出公司在合规管理存在薄弱环节，公司已完成整改，经营财务状况未受重大不利影响。
（来源：静海城投公告、财报、2026年跟踪评级报告）
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