每周数据观测 | 快跌到有性价比的位置了 (20260704）

本栏目旨在跟踪一些基金指标、资金指标、估值指标、情绪指标等来判断当前的市场性价比，给投资者一些参考和建议。

• 指数估值

• 偏股基金滚动3年年化收益率

• 股债性价比

• 融资余额

• 巴菲特指标

• 好买温度计

1

指数估值

指数估值往往可以辅助我们判断市场贵不贵。

下表中，近5年PE/PB估值分位数一栏：绿灯，估值百分位<20%，代表低估；黄灯，估值百分位20%~80%，代表中估；红灯，估值百分位>80%，代表高估。

一般而言，应该低估买入、中估持有、高估卖出。不过单看估值是不够的，实际投资中还应该考虑政策、经济和行业基本面等因素。

数据来源：wind；数据截止日：2026.7.3

2

偏股基金滚动3年年化收益率

是大佬董承非分享的一个指标。

当偏股基金指数的近3年年化收益率大于30%的时候，往往代表着股市已经进入了泡沫阶段；当偏股基金指数的3年年化回报小于-10%的时候，往往代表着股市已经进入了熊市的相对底部阶段。

当前偏股基金指数近3年年化回报为11.65%，从这一指标看，当下的市场位置仍然不高。

数据来源：wind，时间截至2026.7.3

3

股债性价比

股债性价比=股票市盈率的倒数-中国十年期国债收益率。

市盈率的倒数可以看作股票投资的预期收益率，中国十年期国债收益率通常被视为无风险收益率的代表，两者差值代表股票资产相对债券资产预期收益率的差值。

很明显，差值越大，即股债性价比越大，越值得买股票卖债券，反之，应该买债券卖股票。

在使用时，一般看股债性价比的历史分位点或者偏离均值标准差的幅度。

当前全A指数（涵盖了全部A股，比较能代表A股整体）的股债性价比为2.5%，近10年平均值为2.57%，比较接近。从分位点上看也是这样，目前处于近10年前59.21%的百分位，也就是说，目前A股的性价比比近10年中40.79%的时候高，算是中等水平，说明现在的A股不算便宜，但也说不上贵，价格较为合适。

数据来源：好买基金APP

4

融资余额

融资余额代表了场内投资者借钱炒股的热情和市场的杠杆水平，即投资者对后市的信心，也为市场提供了重要的流动性。

本轮行情启动以来，融资余额持续增加，成为这一轮行情的重要支撑力量，尤其随着近期科技的加速上涨，融资余额不断创新高，虽然近期随着调整偶尔流出多于流入，但总体融资余额保持在2.9万亿，甚至3万亿以上的高位，为市场提供流动性。

数据来源：wind，时间截至：2026.7.2

截至周四，融资买入额占A股成交额比达到了9.34%，随着近几天的调整回落明显，目前相对适中的水平。作为比较，2018年、2021年市场高点的融资买入额占比在12%左右，2015年最高是19%+。

数据来源：wind，时间截至2026.7.2

融资余额占A股流通市值比也达到了比2018年、2021年市场高点稍高一点的水平，不过跟2015年相比仍然不算高。

数据来源：wind，时间截至2026.7.2

5

巴菲特指标

巴菲特指标=全国所有上市公司的总市值 ÷ 全国一年的GDP

巴菲特在 2001 年说：“这可能是衡量任何时刻估值水平最好的单一指标”。

一般认为，如果巴菲特指标小于50%，代表股市被低估。指标位于60%至90%，代表估值较为合理。超过110%则表明被严重高估，此时股市可能存在较大泡沫。

该指标在美国市场被验证过是有效的，比如2000年互联网泡沫时期和2008年金融危机前，巴菲特指标都大幅超过100%。

截至2026.7.3，巴菲特指标数值为92.69%，根据估值划分区间，该指标处于合理略偏高水平。

数据来源：wind，时间截至2026.7.3

6

好买温度计

好买温度计采用指数估值、股债利差、融资买入额占比、均线偏离度等可以反映市场温度的指标，观察这些指标在历史中的水平或者绝对值，并对其赋予相应权重，加权计算得出温度值，用以反映市场温度。

投资者可以参考温度值判断市场相应的机会和风险。

当前市场温度值为72.5℃，处于恐惧区间上方一点点，适合保持中性仓位，多看少动，仓位不足的可以逢跌适当加仓。

数据来源：wind，好买研习社。时间区间：2018.1.2-2026.7.3

数据来源：wind，好买研习社。时间区间：2014.1.2-2026.7.3

风险提示：

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