估值重估 恒生科技ETF华夏及恒生互联网ETF华夏迎四重利好共振

数据显示，近三日‌南向资金累计净流入超 300 亿港元‌，其中，阿里巴巴 -W、腾讯等科技股获连续净买入。相关ETF——恒生科技ETF华夏（513180）、恒生互联网ETF华夏（513330）以及医药类恒生医药ETF华夏（159892）联袂反攻。

根据最新市场数据，南向资金在 7 月 6 日单日净流入 205 亿港元，随后在 7 月 8 日收盘前再度净流入超 141亿港元，‌近三日合计净流入已超过 310 亿港元‌。

恒生科技ETF华夏（513180）涨幅4.72%，放量成交高达60.38亿元，今日继续上涨，仅仅早盘成交量已经高达41.5亿元。恒生互联网ETF华夏（513330）7月8日放量大涨5.75%，成交量高达44.47亿元。

机构表示，港股科技股本轮反弹并非短期脉冲，而是估值、政策、流动性、AI产业四大逻辑共振驱动。

从估值来看，估值处于历史极低位，超跌后修复需求强烈。自2025年10月阶段高点回落以来，恒生科技指数累计回调超30%，恒生互联网指数跌幅超40%，不少龙头股价跌回前期低位区间，板块安全边际大幅提升 。

具体来看，恒生科技指数滚动PE约22倍，处于指数成立以来23%历史分位；恒生互联网指数PE-TTM仅18倍出头，历史分位不足5%，对比美股纳指33倍估值存在巨大折价。

中金公司表示，2026年港股科技主线，AI商业化兑现+盈利修复+低估值修复；恒生科技当前估值处于历史偏低区间，指数权重偏互联网应用端，AI行情将从算力硬件轮动至平台场景；上半年压制因素为美债高利率，下半年流动性边际改善利好成长估值。在现有的政策组合和信用周期环境下，企业整体盈利难迎来大幅改善，2026年市场盈利预计温和增长3%—4%。

政策端来看，7月7日央行行长潘功胜赴港出席货币与固定收益峰会，推出一揽子深化内地香港金融合作举措，同步落地香港黄金中央清结算系统、沪港黄金互联互通、跨境支付与港交所合作备忘录，同时扩容离岸人民币流动性、上调债券通南向额度、完善离岸对冲工具、巩固香港国际金融中心定位。

6月，多部门出台平台经济扶持方案，鼓励互联网巨头布局通用大模型、开放算力生态，AI业务发展获得政策背书。

流动性来看，离岸人民币流动性大幅扩容，港股底层资金池持续增厚。香港金管局人民币业务资金安排由2000亿元扩容至5000亿元，期限延长至3年；叠加境外央行回购工具、8000亿常备人民币港币互换机制，彻底解决离岸市场人民币流动性短缺痛点。

数据显示，南向资金年内累计净买入超3300亿港元，近多日单日净买入多次突破百亿港元，集中加仓互联网、AI龙头。

AI产业来看，互联网平台手握海量用户、场景与数据，AI商业化兑现打开中长期盈利空间，成为资金布局核心逻辑。腾讯发布混元Hy3新一代大模型，推理成本大幅下降，AI办公、游戏、广告业务落地提速； 快手旗下可灵AI完成30亿美元巨额融资，刷新全球视频大模型融资纪录；美团开源万亿参数国产算力大模型LongCat-2.0，本地生活AI赋能变现路径清晰；阿里云AI收入占比突破30%，云业务增长超预期。

阿里巴巴第一季度财报带动港股科技大涨。阿里巴巴2027财年第一季度财报前瞻显示，公司经调整EBITA预计约260亿元，高于市场预期；阿里云季度收入增长加速至约45%，高于市场预期。业内分析认为，阿里的变化反映出平台主业韧性、亏损业务减亏、云与AI回报验证三条线索，后续若云收入加速、AI应用落地和主业利润修复继续兑现，市场关注点有望从盈利下修转向AI产业链价值重估。

中国银河证券表示，AI应用加速渗透电商、短视频、本地生活、云服务，产业链增量空间广阔；恒生科技指数AI权重提升后，长期成长属性增强。对比恒生互联网指数，恒生科技ETF同时覆盖互联网平台与算力、AI原生企业，产业链完整性更强；恒生互联网ETF弹性更高，博弈短期反弹性价比突出。

中信证券认为，下半年港股市场主要有三大看点：中美关系的改善、科技突破的延续、财富效应的回归。科技突破方面，中信证券预计，Token经济有望规模化落地，人形机器人产业化进程加速。Token作为AI产业核心价值基石与通用结算载体，消耗规模呈指数级增长。与此同时，全球人形机器人产业从技术验证迈入量产商业化阶段，中国凭借供应链与技术优势稳居领先地位，在政策、资本与生态多重驱动下，产业化进程有望持续提速。

恒生科技ETF华夏（513180）、恒生互联网ETF华夏（513330）布局港股科技以及互联网龙头股，有望迎来估值、政策、流动性、AI产业四大逻辑共振驱动。

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