江苏
上半年内需明显太弱，也因此第二季经济增速放缓至4.3%，低于首季5%的增幅，也低于市场预期。
国家统计局今日发布了一道不太好看的成绩单：消费增长1.3%，投资下降5.7%，房地产投资下降18%。
有一张必打的好牌，也是潜力巨大的逆周期手段，叫老城改造。接下来有望加速打出、各地开花。
为什么说必打的牌？2026年上半年，经济数据的三条曲线画得很清楚：消费踩刹车，投资在倒退，地产在下坠。唯一在往上走的是出口（增长13.4%），而出口这条线，还受到外围影响，主动权不完全在自己手上。
在“出口靠不住、消费起不来、投资全线下行”的局面下，还能快速见效拉动经济的引擎，只剩下一个：政府主导的基础设施和城市更新投资。
清华大学李稻葵认为，当前的经济整体偏冷已持续三年，“地方政府成了整个经济运行的瘀堵点”，只要地方债务瘀堵问题得到足够重视并形成政策共识，中国经济就有条件较快走出当前运行偏冷、金融资源空转和地方政府收缩的局面。
旧城改造有其他政策不具备的三个特点：一是直接创造需求。 拆了旧的、建了新的，水泥、钢筋、建材、家电、装修，全套产业链同时启动，乘数效应最直接。二是货币化安置直接刺激消费。 被拆迁的居民拿到补偿款，第一件事是买新房、买家电、买家具。这是直接往消费端注水。三是消化存量房产。 被安置的居民购置商品房，直接减少商品房库存。对当前-18%的地产投资来说，这是难得的缓冲。
这个规模有多大？
6月9日，住建部等四部门联合解读首部国家级城市更新专项规划《城市更新“十五五”规划》，数字非常明确：2026-2030年，城市更新相关直接投资规模将超15万亿元，带动数十万亿元投资和消费。具体拆解如下：
15万亿意味着什么？2025年全年固定资产投资约49万亿，15万亿相当于全年固投的三分之一强，是当前地产投资年体量的三倍左右。
这不是边角料。这是主战场。标志着城市建设全面迈入存量提质周期。
这将带来巨大的投资机会。
第一层，建材与管道。城中村和老旧小区改造，最直接受益的是建材行业。37万公里地下管网改造，背后是给排水管道、燃气管道、热力管道的巨大增量市场。A股中涉及城市管网建设的上市公司，将是这条链上最确定的需求端。
第二层，家电与家居零售。货币化安置的居民拿到补偿款，最大的流向是买家电和家具。
第三层，装配式建筑与装修。新华网的报道明确指出，城市更新为装配式建筑提供了“万亿级风口”。钢结构、预制件、装配式装修材料是核心赛道。
第四层，城投与地方平台公司。旧城改造的主要实施主体，是地方政府城投平台。拥有旧改项目的城投股，在政策密集期会有估值修复的机会。
第五层，物业与社区服务。10多万个老旧小区，不只是改造硬件，还包括社区服务提升。物业管理、社区商业、养老托幼，都在这个范畴内。
为什么是“大有潜力”？因为这件事还远远没有做完。
2019年至今，累计开工改造城镇老旧小区28万个，惠及1.2亿居民，加装电梯超过13万部。但对照中国城镇存量住房的规模，这只是开头。
中国城镇化率已突破67%，城市发展正从“大规模增量扩张”向“存量提质增效”转变。旧城改造不是一个五年的政策，是一个十年的主轴。
而当前的城中村改造，从最初的35个超大特大城市，扩展到近300个地级及以上城市，覆盖范围扩大了近10倍。政策的加速度才刚刚开始。
潜力还藏在数字里：中国城镇存量住房中，2000年以前建成的老旧小区面积超过100亿平方米；城中村涉及人口约1亿，居住条件改善需求强烈；老旧小区加装电梯，覆盖率仍不足10%……
这些都是未来五年确定性的增量。
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