重庆
7月份的LPR出炉了，依然维持不变，1年期LPR为3%，5年期以上LPR为3.5%，自从去年5月份下调到这个水平后，已经持续14个月维持不变了，此前央行多次表示会运用降准降息等工具，为何2026年过半，依然没有降息呢？
1、外围环境压缩了降息的空间
美联储降息的预期在减弱，国际上主要央行的货币政策，也会影响我们的货币政策，这其中以美联储尤甚，2024年9月份这轮降息潮，中国就是在美联储降息之后，果断实施大力度降息的，并且将货币政策从“稳健”转变为“宽松”，成为中国货币政策的一次重大转变。
2024年9月份以来，美国联邦利率决议，从5.5%降低到如今的3.75%，中国的5年期以上LPR也从3.85%降低到如今的3.5%，1年期LPR也从3.35%下调到3%。但是如今情况变了，美联储的降息预期在减弱，尤其是新任美联储掌门人就任后，市场解读为鹰派的概率越来越大。
不仅降息的预期减弱，甚至预测会加息，预期9月份加息的概率上升到76%，德意志银行更是预测在9月和12月，美联储将加息两次，累计加息50个基点；加息预期的背后是美国失控的通胀，5月份的CPI高达4.2%，显著高于4月份3.8%，环比上涨0.5%。
从其他主要经济体来看，欧洲央行在6月11日宣布加息25个基点，为3年来重启紧缩政策，我们的邻居日本在6月16日也加息25个基点，政策利率上调至1%，为31年来最高；印尼18日加息25个基点，7天逆回购利率升至5.75% ；澳大利亚更是年内已经加息三次。
2、如果降息会有什么影响？
为什么美国没有降息的时候，我们对降息也非常谨慎呢？这背后关系到人民币汇率，这个逻辑要从4年前说起，当时的人民币汇率在6.4左右，在2022年的时候，美国通胀暴走，美联储决定加息，到2023年，美国联邦利率最高加到了5.5%，这对人民币汇率产生了重大影响。
当时的中国处于降息的状态中，5年期以上LPR，从2021年末的4.65%，下降到2023年末的4.2%，中美的利差迅速拉大，持有美元资产可以获取稳定的利益收益，在这种利差优势下，全球资金纷纷持有美元资产，中国也不例外，这种资金的流动，最终也影响了汇率。
现实中，人民币从2022年开始贬值，当年贬值幅度高达8.75%，2023年和2024年分别贬值2.94%和2.99%，这种贬值的趋势，又促使更多的资金流出，那几年，大量的资金从人民币资产转向美元资产，赚得盆满钵满，既有利差的收益，又有汇兑的收益。
从去年4月中旬以来，人民币从贬值转向升值，至今已经持续一年多，从最低的7.4，升值到最高的逼近6.75，这段时间内，中美的利差是稳定的，如果此时中国降息，那么中美利差的平衡将被打破，人民币升值的势头可能会被破坏掉，甚至可能再次贬值。
3、GDP增速支持暂时不加息
从国内的宏观环境来看，上半年GDP数据也是支持暂时不降息的，年初的时候，定下的今年GDP增长目标是4.5%-5%，上半年GDP实际增速为4.7%，在年度目标范围内，从宏观上来说，这是一个好的开始，也给了暂时不降息的底气，毕竟降息也有促进经济增长的作用。
虽然暂时不降息有很多理由，但是及时降息也同样有必要，首先是要降低房奴们的利息成本，从2021年以来，房价持续下跌，至今已经近5年时间，全国房价平均跌幅高达三分之一左右，在负债没有大变化的情况，有房贷的家庭，资产家庭负债表是恶化的，需要降低利息支出，改善家庭现金流。
家庭负债表恶化后，对消费的影响是直接的，这是这几年消费降级的内在原因，今年一季度虽然GDP增速高达5%，但是主要依靠出口，投资和消费都捉襟见肘，5月份社会消费品零售总额甚至是负增长0.6%，这已经是一个警示的信号了，消费可以说是已经萎靡不振了。
5月份的全国固定资产投资总额同比大幅下滑10.7%，而一季度是同比增长1.7%，这说明5月份的消费和固定资产投资都在急剧恶化，况且，二季度的GDP增长率放缓到4.3%，及时降息，降低社会融资成本，以及改善家庭现金流，这都是有必要的。
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