广东
长鑫科技成功上市，市值最高突破3.6万亿，合肥政府旗下多个基金合计持股超过3成，他们累计投入的300亿变成了1万亿，堪称是政府投资的封神之作。
那问题来了，股权财政真的能取代土地财政么？这几年随着房地产随着的落寞，很多人都在说股权财政将取代土地财政，要知道过去我们的财政收入中卖地收入是核心中的核心。对于很多缺乏大企业的地方，他们的税收有限，大部分收入就是来自卖地。
地卖得动，政府才有钱修桥造路，政府才有钱改善民声，政府才有钱去发展基建推动经济发展。可是随着房地产市场进入下坡路，全国很多地方都是一样，地卖不动了。这钱就出问题了。
关键现在能看到的是，短期、甚至是中长期，房地产都很难回到鼎盛时期了。因为中国目前存量房产太多了，人均居住面积已经几十平方米。光是去库存就得十年以上的时间才能消化完。
很多人可能会觉得，股价现在市值已经是100多万亿，每天都有两三万亿的交易，过去巅峰的时候全国一年卖地也才十几万亿的收入。如果用股权财政来取代土地财政不是非常合适呢？股价盘子足够大，而且交易足够活跃，看起来就是一个理想的市场。
可实际上问题并不是这么简单。我们以合肥为例子，这次合肥光是在长鑫身上获利就超过1万亿。合肥目前的债务只有3000多亿，也就是说一个长鑫的股权不仅能完全覆盖，还能让他们获利7000多亿。
这还算不上长鑫给合肥产业链带动的效益，还有税收的直接贡献。可是你自己一想，这个模式真的走得通么？
合肥目前手握这1万亿，真的能变现么？目前A股最大的股东其实就是政府，因为在A股整个盘子里面国有企业本来就占了大部分。如果政府通过大幅度减持来套现资金去化债，那整个市场立刻就会崩盘。
如果合肥开始减持，长鑫立刻就崩盘。长远来看，长鑫能否撑住这3万亿的市值，还是一个巨大的问号。要知道连SK海力士自己的市值，都在过去1个多月中已经腰斩了。
真正的股权财政，并不是通过股票套现来赚钱，而是通过长期持有红筹公司的分红来获得收入。可是大家知不知道，2025财年，A股所有公司总计分红也就是2.43万亿。这是什么概念？
哪怕这些钱都属于各级政府，那靠着这些分红，就补充上卖地收入的缺口么？要知道卖地一年的收入是十几万亿。靠分红的话，连个零头都不到。这就是为什么我说，股权财政其实并不靠谱，至少目前这个阶段是不行的。
比如说长鑫科技，过去这些年持续亏损，今年突然利润爆发，可是未来当年存储周期再次走到低潮的时候，长鑫还能继续这样赚钱么？关键科技企业需要持续投入，赚到钱也得继续在研发上砸钱，真正能分红的比例是非常少的。
同时大力鼓励所有城市学习合肥还有一个风险，当年合肥投资长鑫的时候，他们的财政收入才1000亿左右，可是他们却拿出了100多亿去投长鑫。之前他们投资京东方的时候也是如此。
如果赢了，当然是好。可是万一输了呢？合肥能投赢，不代表其他城市也能赢。创投这个行业，本来就是风险巨大。看看深圳投资万科就知道了，深圳累计给万科输血数百亿，可是现在几乎都打水漂了。深圳这样家底厚的还撑得住，如果其他小城市赌输了这么大？
关键如果鼓励各个城市学习合肥去搞股权投资，最终就会造成市场的畸形，到时候就是各个城市不断内卷，导致很多劣质项目拿到融资，或者大部分项目估值严重虚高。
所以说股权财政彻底取代土地财政，目前来说条件还不成熟。
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