椰子水“跌落神坛”？龙头企业上半年营收预跌超40%，净利预跌超65%

椰子水真的彻底“跌落神坛”了？

图源：溢福IF

根据椰子水龙头品牌if母公司IFBH Limited（下称“IFBH”）今日（7月31日）发布的盈利警告显示，根据该公司截至2026年6月30日止六个月（下称“报告期”）的未经审核综合管理账目及董事会目前可得其他资料的初步评估，预期于报告期内的收入预期较2025年同期减少约40%至50%；预期报告期内净利润将较2025年同期减少约65%至75%。

而在2025年上半年，IFBH的营收和净利润分别为9446.4万美元‌，归母净利润‌1497.6万美元‌（经调整溢利净额为1890万美元）。据此估算，IFBH今年上半年营收不会超过5667.84万美元；净利润则不会超过524.16万美元。

预期于报告期内录得的净利润减少，IFBH公司认为是由于地缘政治紧张局势加剧下全球供应链中断，导致聚对苯二甲酸乙二酯（PET）、其他包装材料及椰子水的供应短缺，以及椰子水及包装材料的采购成本上升。原材料供应减少限制了本集团的生产进度及产品供应，而采购成本上升则影响了本集团的毛利率，进而导致销售及盈利能力下降。

而对于收入的减少，IFBH公司董事会认为，由于上文所述PET、其他包装材料及椰子水供应短缺所致，该短缺限制了产品向分销商的可供应量。此外，在椰子水类别整体消费情绪较为疲弱的背景下，Innococo分销渠道的持续重组及优化尚未恢复至其2024年的营运能力，进一步拖累销售表现。报告期净利润减少乃归因于报告期内的销售下降，导致报告期内的收入及毛利减少。

图源：溢福IF

众所周知，IFBH主要依赖的就是if椰子水，2025年椰子水收入占到其总营收的97.5%。显然，今年上半年的营收、净利润大跌，与if椰子水的市场表现密切相关。

一方面，前两年随着椰子水大热，吸引了超50个品牌涌入这一赛道，各大品牌纷纷切入，无疑会切割掉部分if的市场；另一方面，预包装椰子水虚假宣传与掺假现象被媒体曝光，让消费者对鱼龙混杂的各种“100%纯椰子水”产生质疑。

而作为品类龙头if椰子水也必然在此类舆论风波中受到波及，不得不主动发布“声明”，但从结果来看，收效甚微。

图源：溢福IF

而从消费端来说，国内消费者对健康化的要求已经超出了大部分饮品企业的预期。虽然椰子水具备天然属性，但毕竟也是含糖饮料，这就已经劝退了一部分“谈糖色变”的消费者。虽然绝大多数中国消费者都在积极寻找“水替”，但if绝对不是最好的那个，因为他们都不想摄入过多的糖。

而就市场层面来看，今年整个饮品行业都面临巨大的挑战。

在激烈的市场竞争面前，昔日被视为“高端”的椰子水品类，高高在上的价格被崩得体无完肤。当下，9.9元/L的椰子水早已司空见惯，而作为品类冠军的if也稳不住昔日的价格体系了，不得不“自降身价”迎战。显然，从IFBH的财报来看，此举并未帮他从“价格战”的泥淖中解脱出来，反而让它的净利润数据变得更加难堪。

IFBH刚上市的时候，以46名员工干出超10亿营收而被传为佳话。而以轻资产模式见长的IFBH，显然无法跟上国内饮品市场的快速变化。比如竞争对手高调的低价入场，if还没反应过来，蛋糕已经被切掉一大块。

和以前依靠电商渠道不同，成功上市的IFBH的产品逐步渗透到各类线下终端，但这是一个需要人力、财力来积极维护的业态，显然，在这方面IFBH并没有什么优势。而对于一些新势能渠道，IFBH又是缺位的，所以面对“旺季不旺”的饮品市场，其业绩欠佳也在预料之中。

图源：马上赢

据线下零售监测机构马上赢的数据显示，今年第二季度，饮料品类的销售额同比下滑了11.78%，而在饮料大类下，即饮果汁类目的销售额同比增速下滑了14.84%，为下滑幅度第二大的品类。值得一提的是，在非冷藏即饮果汁品牌份额方面，if的市场份额下滑了0.85%。

更为重要的是，尽管 IFBH 推出了Innococo 等品牌和产品，但在中国市场，它依旧要靠 if 来“单打独斗”。而目前来看，IFBH 并没有真正找到“第二曲线”来支撑更多的业绩增长和可能。

虽然对于 IFBH 的业绩早有预期，但其在资本市场的表现则变得更加残酷。

IFBH 股价表现（东方财富）

截至今日收盘，IFBH的股价报收6.16港元/股，公司总市值为16.31亿港元。该公司也成为了又一家“上市即巅峰”的饮品企业。2025年6月30日上市当天，IFBH的市值一度高达126.8亿港元。仅时隔13个月，IFBH的市值已经蒸发超百亿港元。其股价仅今年以来跌幅就达到了60.25%，近一年跌幅更是达到了83.59%。（作者：ZDXFBJB）