本周周爆丨保险业半年利润或达4200亿；金融没有精英、例外、特殊

AI降温

美国保险股站上历史新高

7月28日，标普500保险行业指数上涨2.3%，创下历史新高。当天，韦莱韬悦、威达信均涨超4%，怡安涨超3%。

把时间拉长，保险股的强势更加明显。

6月以来，Axis Capital、Renaissance Re累计涨幅超过20%，Arch Capital上涨约19%，同期标普500指数下跌2.3%。

一个直接原因，是华尔街的资金流向发生了变化。

科技巨头继续投入巨资建设数据中心，但市场也担心，这些AI投资，究竟什么时候才能变成利润？

随着纳斯达克100指数连续五个交易日下跌，资金开始寻找盈利相对稳定、估值更低的板块，保险股由此受到关注。

资金愿意买，也有财报撑腰。

旅行者保险二季度净利润达22.08亿美元，同比增长46%；巨灾损失由上年同期的9.27亿美元降至5.18亿美元，综合成本率降至83.6%。与此同时，较高的债券收益率继续增厚投资收益。

安达保险二季度核心营业利润每股增长18.2%，财产险综合成本率同样只有83.8%。

其中还有一段颇有意思的插曲。

今年2月，ChatGPT接入保险比价和报价应用，市场一度担心AI会绕过保险中介。2月9日，标普500保险指数下跌3.9%，保险经纪股组合更是单日下跌8.9%。

几个月后，市场逐渐发现，AI更容易影响车险、家财险等标准化业务。到了复杂商业险和专业险，真正困难的并不是把产品卖出去，而是判断风险、设计保障、寻找承保能力，并在价格、责任和理赔之间作出选择。

再往前看，AI对保险业的影响也不只在销售环节。模型错误、数据泄露、网络攻击以及责任边界不清，都可能成为新的风险来源。

技术每向前一步，会减少一些旧的工作，也会带来一批需要重新识别和定价的问题。

谁来判断这些风险能不能保、应该收多少钱、发生损失后由谁承担，仍然是保险公司和保险经纪人的生意。

上半年保险业总利润或达4200亿

但一个月，可能已经全跌没了

本周，金融监管总局公布2026年6月保险业经营数据，保险业上半年成绩单由此出炉。

截至6月末，保险业实现原保险保费收入3.86万亿元，同比增长3.25%。

行业总资产达43.86万亿元，较年初增加2.54万亿元、增长6.15%。

按业务类型看：

人身险实现保费3.09万亿元，同比增长4.32%；财产险实现保费7679亿元，同比下降0.84%。

按公司类型看：

人身险公司原保费收入2.87万亿元，同比增长3.65%；财产险公司原保费收入9846亿元，同比增长2.08%。

人身险公司中，寿险保费2.39万亿元，同比增长4.65%，依然是上半年保费增长的主要来源；健康险保费4583亿元，同比下降0.67%；意外险保费192亿元，同比下降11.11%。

财产险公司中，车险保费4504亿元，同比基本持平；农业保险1093亿元，同比增长0.18%；责任险864亿元，同比增长8.14%；健康险达1855亿元，同比增长15.29%，成为增速最快的主要险种。

健康险，或许是市场中关注度最高的险种之一。无论是对寿险公司还是财险公司而言，健康险，或者说背后的大健康生态，都被给予了太多的期望。

是的，在医保支付改革的背景下，在人口老龄化的背景下，在社会健康意识、保险意识大幅提升的今天，健康险理应有着巨大的发展空间，以及可观的增长速度。

但也如大家所见的那样，健康险市场已连续3年未能迈过万亿关口。虽然从上半年的数据看，财险公司健康险依旧实现了一个可观的增长，但1855亿元的体量，尚不到人身险公司健康险业务的一半。

如是，决定健康险的，依旧是人身险公司。但是，上半年人身险公司健康险业务的负增长，无疑又给人们的期待破了一盆冷水。

原因并不复杂。随着重疾险渗透率的见顶，曾经的王者，如今一年贡献的新单保费仅百亿元左右，且几乎一半，是通过蚂蚁保这样的线上平台销售的。再看中端医疗险，虽然已成为这一市场的中流砥柱，但依旧没能真正融入大健康大医疗生态，未能撬动更大的需求。

这是行业整体层面的，我们再看公司。本周，几乎所有的非上市险企，都已披露偿付能力报告摘要。共有5家险企偿付能力不达标，其中寿险公司2家、财险公司3家。

华汇人寿、亚太财险、安华农险和新疆前海联合的核心及综合偿付能力充足率均超过监管底线，但风险综合评级为C类，不达标。

大家最为关注的利润方面，58家非上市寿险公司赚了617亿元，比去年上半年翻了一倍。77家非上市财险公司赚了88亿元，比去年少了差不多4亿元。

再把上市险企算进去。

国寿、新华、太平按业绩预告上限计算，约1737亿元；考虑到业绩主要来自资本市场，所以其余公司按净利润增长50%计算，太保、人保、平安约1900亿元。

那么，保险业上半年利润最多得有4200亿元左右。

这是一个极为两眼的数据。

但是，7月的A股，大跌6.4%，抹去二季度全部涨幅，回到年初原点。

再看，保险业中，股票和证券基金相关资产，达6万亿。按7月上证6.4%这个跌幅...

几乎上半年的利润，一个月差不多快全跌没了。

「关于健全金融机构治理的实施意见」出台

金融没有精英、例外、特殊

金融监管总局、中国人民银行、中国证监会、财政部近日发布《关于健全金融机构治理的实施意见》，全文共22条。

尤其强调「坚决破除“例外论”、“精英论”、“特殊论”。加强对金融机构“一把手”和领导班子的监督，完善权力配置和运行制约机制。严格落实防范化解金融风险问责有关要求，加大责任追究力度」。

从市场的角度看，其中颇具看点的，无疑是「加强和改进股东治理」这一部分。

文件提出：

（四）严把股东准入关口。构建产业资本和金融资本“防火墙”，严禁违规跨业经营、杠杆率过高的企业或存在严重失信行为、重大违法违规记录的企业和个人成为金融机构主要股东或实际控制人。穿透识别金融机构主要股东、实际控制人和受益所有人，强化主要股东和实际控制人的报告义务，严禁隐瞒控制权关系、关联关系和一致行动关系，严防虚假出资、循环注资、抽逃资本。

（五）严格规范股东行为。金融机构股东应在公司治理框架下行使权利和履行义务，严禁滥用股东权利或违规干预金融机构经营管理活动。严禁金融机构向股东及其关联方输送利益。建立健全股东不当所得追回制度和风险责任事后追偿机制。保障中小股东对重大事项的知情、参与决策和监督等权利，董事、监事选举等重大事项要充分反映中小股东意见。

这几句话说的，正是股东利用保险牌照融资，最终掏空保险公司。

保险公司的特殊之处，在于股东投入一笔资本金，便可以影响规模远大于资本金的保费和保险资金。

一旦股东入股的目的偏离保险经营，保险公司便可能成为产业集团的融资平台：先通过负债资金、代持或循环注资取得股权，再控制董事会和投资决策，随后借助信托计划、资管产品、股权投资及关联交易，把保险资金转回股东及其关联企业。

账面上，保险公司完成了投资；资金实质上流入股东体系。股东获得资金，保险公司留下风险资产，最后承受损失的是偿付能力和保单持有人。

监管部门此前也曾直言，部分大股东通过违规关联交易进行利益输送，将银行保险机构作为自身“提款机”。

因此，险企股东的第一资格，是确实想做保险。杠杆率过高、自身资金紧张、试图借保险资金解决集团融资问题的企业，进入保险业后很容易把自身风险传给险企。

尤其是，此次文件还补上了风险发生后的责任安排：

“建立健全股东不当所得追回制度和风险责任事后追偿机制。”

这意味着，清退违规股权和处罚保险公司之后，还要追回股东获得的不当利益，追究其给保险公司造成的风险损失。

不能再把处置成本全部留给保险公司、保险保障基金，和全行业了。