即将进入新阶段：风浪越大鱼越贵

昨晚，美国公布了上个月的非农数据，减少2.3万人，同时把5月和6月的数据合计下修了10.3万人，同时公布的劳动参与率是61.4%，这些都在说明美国就业市场非常严峻，但是诡异的是美国公布的上个月失业率从4.2%下降到了4.1%。这个逻辑悖论我在之前的文章《》中详细解释过，意思是美国的失业数据是造假的，有兴趣的可以会看一下，这里就不多说了。

这个数据公布之后，黄金拉升，美股股指期货也拉升，因为市场预测的美联储加息的概率继续降低。

美国上一次劳动参与率在61.4%的时候是2021年2月份，当时的失业率是6.2%，也就是说如果劳动参与率是准确的话，那美国现在的失业率就是6.2%，不是4.1%。

美联储的利率决策主要看两个指标：失业和通胀，排除石油价格的影响，美国现在的通胀大概在3%左右，但是失业率是6.2%，两害相权，美联储应该要降息放水，货币政策重新走向大幅宽松，但是美联储又不敢。

8月2号，美国国债规模突破40万亿美元，现在美国2年期国债收益率是4.2%，10年期国债收益率是4.6%，因为短期国债多，长期国债少，我们就按照平均利率4.3%计算，美国这40万亿美元的国债一年要支付的利息超过1.7万亿美元。如此之高，对美国来说已经没有办法还了。

我之前分析过美国的资金流，每年通过贸易逆差流出去1万亿美元，用金融的方式从全世界吸血1万亿美元，达到现金流的平衡，这就好比一个人花了1万出去，又借了1万块，账户余额保持不变。

现在美国AI泡沫破灭了，通过科技公司吸血的方式进行不下去，需要重新把美债当成是吸血工具，如果降息，美债的吸引力就更弱，美国的现金流要断。

当一个人借不到钱的时候，他就不会在乎借钱利息，所以以前很多中小金融机构和网贷公司搞出年化利率18%的贷款，因为他们知道有人不在乎利息。

这个道理也适用于现在的美国。

一旦美国的现金流紧张，就会导致实际利率飙升，美联储的基准利率是3.75%，实际利率可能会翻倍，美债收益率也会飙升。

我们以十年期美债收益率为例，在今年3月份美联储降息到3.75%的时候，十年期美债收益率最低到了3.926%，二者相差不到18个基点，可是现在相差了90个基点。

还有个有代表意义的数据就是30年期的房贷利率也创一年新高达到6.81%。相比于一年前，美联储降息了75个基点，但是房贷利率比去年还高，这也在说明美国货币政策已经脱离了美联储的控制。

市场的实际利率已经不再锚定美联储的官方利率，这是美国国家金融体系要崩盘的典型表现。这和我们以前不一样，我们以前虽然有些金融机构的贷款利率高达18%，但那是针对信用不好的用户群体，而现在美国的高利率是针对信用好的。

美联储主席沃什说要加息缩表，这是极度危险的事情，沃什认为市场利率在飙升，已经让美联储的基准利率失去了信誉，为了弥补这个信誉，沃什就说美联储要加息，他想要全世界认为美债利率的走高是因为美联储未来要加息，市场提前定价了。

但是加息是非常危险的事情，一旦美联储真的加息之后，美债收益率继续走高，那美联储的信誉不但没有建立，反而丧失更多。

我们可以推演一下这个过程：美国基准利率是3.75%，最近几个月10年期美债收益率从3.9%上升到了4.7%，沃什解释说是因为美联储要加息，一旦美联储真的加息25个基点到4%，美债收益率继续上涨到5%以上怎么办？

不加息美债收益率上涨， 加息美债收益率也涨， 到时候就没人相信沃什，没人关注美联储的议息会议了。

政令不出华盛顿，这会导致美国大乱，全球美元资产大乱的。

其实反过来，不加息，而是放水，美联储释放几万亿购买美债，压低美债收益率，反而可以。放水就会让通胀走高，有一个好办法解决这个问题就是降低关税，用中国性价比更高的商品把美国的通胀压下去，比如说放开中国汽车进入美国市场，美国的汽车价格同比暴跌。

做这种决定需要勇气，因为这种决定是两害相权，而不是利弊相权，这就好比让人截肢，一个选择是坏，一个选择是更坏，病人是希望不截肢把命保住。

美国现在的决策者没有这种勇气了，美国人没有勇气，但是时间不等人。

昨天中国央行公布了7月份的资产负债表，7月份增持黄金的数量高达20吨，如果按照中国央行这种购买力度，黄金不二次起飞就怪了，中国央行可以逐步吃下市场的抛盘。

一旦黄金上涨，就会带动整个有色金属全面上涨，黄金是有色的风向标，绝对的提前指标。

一旦金银有色都开始上涨，全球资本会加速抛售美债，加入中国央行的买金队列。抛售美债，抛售美股，抛售美元，换成黄金和中国资产，这种情况已经开始再次出现了。

我之前反复强调过一个观点，金融就好像化妆，只能粉饰一时，核心还是要看制造业，美国现在的金融一直吹泡沫，画大饼，以图掩盖核心虚弱的本质，现在AI泡沫要破了，这次再来金融危机就会葬送美国200多年的基业。

越来越多的人会有这个共识，这几年的AI对美国就是回光返照，我特别不喜欢但斌，我真的非常希望他这次能加杠杆买入美国的AI股票，让他随后体会一下美国是不是真的强大。

即将要进入一个新的阶段：风浪越大鱼越贵。这种时候是非常不理性的，美联储的观点会和特朗普一样，随时都可能改变，这是王朝进入末期的表现：没有长期目标，只有短期救火。

稳，是接下来金融市场的主基调。

结束

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