腾讯Q2财报：AI持续突破，主业增长，经营利润稳增19%

8月12日，腾讯控股（00700.HK）发布二季度财报，AI成为贯穿全季的核心主线：从完成重建、不到三个月推出Hy3 preview，到快速迭代至Hy3正式版，再到参数规模更大的Hy4计划近期上线，混元正在形成稳定、系统化的模型研发能力；腾讯在办公智能体赛道初步建立优势，多款产品同步发力；微信AI助手“小微”6月上线并不断扩大灰测范围。

本季度腾讯基本面保持稳健：营收2047.9亿元，同比增长11%；Non-IFRS经营利润756.4亿元，同比增长9%。若剔除新AI产品（以Hy、元宝、CodeBuddy、WorkBuddy及小微为主）的收入、成本及开支影响，Non-IFRS经营利润同比增长19%至861亿元。

良好的商业模式和强劲的基本面，支撑起更大力度的AI投入：本季研发支出272.8亿元，同比增长35%；资本开支527.8亿元，同比增长176%，环比增长65%。若剔除算力采购的预付款项，自由现金流为376亿元。随着AI在核心业务中贡献更多增量，投入、落地与业务回报之间的正向循环逐步强化。

腾讯董事会主席兼首席执行官马化腾表示：“踏入今年第三季，我们正在智能、应用与基础设施三个层面，构建一个全新的、AI赋能的腾讯，并已取得显著进展。在智能层，Hy3正式版向用户提供了一个可广泛使用且性价比优越的模型，并为Hy系列模型未来迈向行业顶尖水平奠定了基础。在应用层，AI办公效率服务WorkBuddy和AI编程工具CodeBuddy实现了突破性的用户增长，在各自的领域里处于中国领先水平 。在基础设施层，我们大幅增加了算力采购，将助力我们把应用及模型的使用转化为收入。同时，我们进一步精进现有业务，营销服务收入持续增长，多款新游戏表现出色，微信视频号播放量快速增长。”

Hy3性能与用量齐升，Hy4即将接棒，模型底座持续夯实

在经历从预训练到强化学习等基础设施的全面重建后，本季度混元快速完成Hy3从preview到正式版的迭代，而计划近期上线的Hy4将进一步提升模型性能和多模态能力。

作为这轮迭代的核心成果，Hy3展现出更高的“智能密度”，以相对小的参数规模，实现了可比肩参数规模2至5倍国内外旗舰模型的智能水平。

模型与AI产品的Co-Design（协同设计），也成为混元迭代升级的重要路径。目前Hy3已迅速接入WorkBuddy、CodeBuddy、元宝、ima、Marvis等产品，并带来明显的体验改善。其中，WorkBuddy任务解决率由72%提升至90%。

模型能力提升带来了调用量的迅速攀升。以OpenRouter的Token消耗量计，Hy3自推出以来持续位列全球前三。此外，Hy3日均Token用量是preview版的7倍，反映用户采纳提速，付费需求上升。

用户选择给出了更直接的反馈。在WorkBuddy自选模型用户中，选择Hy3的用户占比达到60%；接入ima Copilot后，仅用72小时，Hy3便成为平台调用量第一的模型。

WorkBuddy持续领跑，小微灰测放量，AI产品规模化落地

在模型迭代提速的同时，腾讯AI产品开始从单点突破到跑出规模：WorkBuddy、CodeBuddy等办公Agent增长势头明显，企业微信AI助理“大圆”上线，微信原生AI助手“小微”持续扩大灰测，与WorkBuddy同源架构的创意智能体Miora也已全量上线。

其中，办公Agent率先形成矩阵优势。WorkBuddy实现了快速的用户增长和健康的用户留存率，用户通过订阅和充值购买Token的付费意愿强烈。得益于强大的harness工程能力、丰富的模型选择、行业领先的技能库，WorkBuddy已成为国内领先的AI原生办公智能体。

据易观《2026年Q2中国办公智能体平台市场洞察报告》，WorkBuddy PC端6月访问量达2097万次，位居国内同类产品第一，并超过第二、三名访问量之和；月访问量前十榜单中，腾讯占据四席，WorkBuddy、CodeBuddy、QClaw、Marvis均在其中。

依托自身生态优势，腾讯正在放大办公智能体的差异化竞争力。WorkBuddy可调用微信、企业微信，深入真实工作场景，近期还打通了文档、知识库等办公链路，并上线“人机双写”功能，探索AI时代的Office新形态。

在个人办公之外，腾讯办公Agent的应用边界也在向企业和行业延伸。目前，WorkBuddy已落地50多个行业，覆盖政务、生产、生活服务等领域，并在广东政务、深圳港等场景实现应用；WorkBuddy企业版已正式发布，商业化和生态合作同步推进。

企业端的AI布局还在继续向既有协作入口深入。二季度，企业微信陆续推出记录面聊、智能文档等多项Al功能，并上线智能助理“大圆”，直接嵌入工作流，覆盖群聊、待办、邮件等多个场景，可完成聊天总结、文档表格读写、项目进展汇总等任务，并连接外部微信群聊，更自然地融入企业协作流程。

办公和企业场景之外，腾讯AI产品也在加快进入个人生活场景。6月上线的微信原生AI助手“小微”持续扩大灰度测试，入口从微信首页侧滑主入口延伸至朋友圈、公众号、视频号等更多场景。小微底层依托微信团队自研的WeLM模型，重点兼顾用户隐私、微信场景适配和推理效率，并结合公众号、视频号提升个性化AI体验。

元宝则继续强化搜索、语音识别等核心体验，并将沉淀的AI原子化能力复用于微信、WorkBuddy、QQ浏览器等腾讯产品。

AI助推云服务增长，游戏、广告保持增势，多款长青游戏日活创新高

二季度，腾讯三大业务板块均实现增长，AI核心业务的贡献正在加深。其中，金融科技及企业服务收入同比增长9%至602.9亿元，云业务成为AI增量贡献最直接的板块。

具体来看，模型推理、智能体运行和AI原生应用需求增长，带动算力、MaaS及API调用等需求提升，WorkBuddy、CodeBuddy等AI产品和服务亦贡献新增收入。腾讯云海外业务保持较快扩张，本季支持印尼头部运营商XLSMART完成大规模公有云迁移，并将WorkBuddy、CodeBuddy等AI能力应用于迁移流程；通用云服务需求同样保持增长。

游戏方面，AI已经成为推动业务增长的重要力量，并已深入覆盖玩家体验、研发生产、运营服务等在内的全链路环节。比如《三角洲行动》利用Agent实现运营效能提升，并通过Hy3D能力进行场景端手一体化生产管线的提效。

同时，AI与玩法的融合探索持续推进，《和平精英》AI NPC玩法累计体验用户数增加至1.67亿、最高日活跃用户数达1770万；新品《洛克王国：世界》推出面向复杂玩法决策的游戏原生Coach Agent“斯嘉丽”，上线至今有效促进PVP破冰及活跃，期间PVP激活率增幅20%，破冰用户使用功能后胜率也获得实质改善，提升了玩法体验。

业务表现方面，本季游戏收入659亿元，同比增长11%，整体重回双位数增长态势。本土市场收入473亿元，同比增长17%。增长动力主要来自四款核心产品：《三角洲行动》、《无畏契约》、《无畏契约：源能行动》及《洛克王国：世界》。其中，《三角洲行动》与《无畏契约》日活均在本季创下历史新高，腾讯持续在射击品类与竞技赛道上保持领先位置。

国际游戏市场收入186亿元，按固定汇率计算同比增长4%，主要受《鸣潮》《VALORANT》驱动; 同时，腾讯旗下Miniclip于国际市场获得突破性成功，产品《Arrows - Puzzle Escape》在二季度成为全球下载量最高的手游。

在营销服务上，AI持续驱动广告投放效率提升。本季营销服务收入435.7亿元，同比增长22%，延续高于行业的增长势头。智能投放产品矩阵“腾讯营销AIM+”客户覆盖率稳定在80%以上，AI创意能力将素材生产效率提升近80%。

广告推荐模型Scaling Up升级，打造新一代广告训练和推理Infra技术底座。以视频号广告推荐场景为例，超大规模排序模型规模提升30倍、计算量提升24倍，相关能力已推广至公众号、小程序等更多微信场景。

AI也在加快融入微信既有产品和生态。除推出AI助手小微外，小程序生态对开发者的吸引力持续增强，AI原生应用加速涌现，AI应用类小程序半年增长近40%。「微信小程序成长计划」将大模型Token额度提升至10亿，已吸引6.3万个小程序参与，超六成来自个人开发者；公众号上线了AI一键排版，并灰度测试AI分身，提升内容创作和用户服务效率；微信支付发布面向AI智能体的“AI专属卡”，率先接入WorkBuddy，用户可对智能体提出消费需求，体验从智能推荐、下单到支付的自动化消费闭环。

丰富的AI能力持续激活微信生态。本季度微信及WeChat合并月活跃账户数达14.39亿，视频号总用户使用时长同比增长超过20%，得益于面向年轻用户的内容日益丰富，互动功能的升级以及新的内容混排系统；今年“618”，小店与卡包场景成交额同比增长 537%，已成为商家经营发展的新阵地，成交额破千万品牌数量同比增长超200%，成交额超百万的商家数同比增长 564%；小程序境外服务进一步扩展，东南亚地区月度交易笔数同比增长160%。