河北
近日，国家统计局原总经济师姚景源在节目中谈及企业拖欠账款问题。上世纪90年代，朱总理亲自部署处置全国“三角债”，彼时全国债务规模约3000亿元；截至 2026年6月份，全国规模以上工业企业应收账款高达28.6万亿元，同比增长8.1%，规模较90年代初膨胀接近100倍。
应收占GDP 比重突破 21%，回款周期不断拉长
拖欠款占GDP的比重从2019年的14%攀升至2025年的约21%。2025年末全国企业应收账款仍达28.6万亿元，同比增长7.7%，平均回收期拉长至71.7天，同比增长0.8天。与此同时，企业库存规模约7.11万亿元，企业不是不会生产，而是货卖了钱回不来。也就说，应收账款加企业库存高达35.71万亿元，而2025年全国一般公共预算收入为21.6万亿元，如果将年度财政收入全部填补企业欠款和核销库存，也只能满足64.6%的欠款与库存。数据支撑起的账面繁荣，背后其实是极度不确定性的微观困境。
地方项目是重要源头：边清边欠难题尚未根本破解
在28.6万亿企业应收账款当中，地方政府拖欠企业款项、地方债务，是重要的压力来源。据不完全统计，地方政府拖欠各类企业款项规模约12万亿元；2025年末全国地方政府债务余额达到54.82万亿元。
虽然各地陆续拿出数百亿至上千亿专项资金推进清欠工作，法院执行到位账款数百亿元，累计清偿中小企业账款规模已经突破万亿。但现实困境是“边清边欠” 并未得到根本性扭转。
政府投资项目工程款结算滞后、政企客户坏账风险抬升，直接传导至建筑、建材、设备制造等产业链上游，相关行业企业应收账款持续走高。
A股上市公司集体承压：涂料、化工两大行业深陷回款泥潭
作为国内实体经济核心代表，A股5300余家上市公司同样被应收账款问题困扰。2024年末全A股应收账款账面价值合计9.33万亿元；2025年末全市场上市公司应收账款在9.8万亿‑10.2万亿元区间。
应收账款高企的压力，进一步下沉到涂料、化工两大实体制造业，工程类业务占比高、下游地产、基建客户账期长，两大行业成为受冲击显著的赛道。
涂料行业：涂料行业门槛相对较低，产能过剩导致市场成为“买方市场”，企业为抢订单、保份额，被迫接受下游（房地产、总包、经销商）的苛刻条件。
从涂料行业上市公司公布的相关数据来看，建筑涂料头部企业应收款高企，核心原因在于地产工程业务占比高一一地产信用风险下，账款回收难、周期长，尽管部分企业收缩地产业务，但存量规模大导致风险未完全释放;而中游企业应收款增长则需区分"良性扩张"与"风险积累"，若客户付款周期可控、现金交易占比高，则风险较小，反之则可能成为"隐患”。
根据Wind、上市公司年报汇总统计，2025年末A股涂料板块上市公司合计应收账款账面价值超216亿元。工程涂料企业大多深度绑定地产、基建客户，下游资金压力直接向上游传导，企业被迫拉长信用账期换取订单，坏账计提持续增加。
化工行业：据Wind行业板块统计，2025年末A股基础化工细分板块上市公司应收账款合计约328亿元。不少化工企业出现营收增长，但经营现金流跟不上利润的现象。部分化工企业净现比长期低于1，意味着账面盈利很难转化为真实现金，大量资金被下游客户占用，企业扩产、研发、发薪都受到牵制。部分中小化工上市公司应收账款占营收比重突破20%，逾期账款占比走高，进一步放大经营风险。
近几年企业收款难问题持续发酵，全市场坏账率呈上行态势，大量企业营收账面好看，实际现金流却持续失血，不少实体企业不是败给市场竞争，而是被漫长拖欠账款活活拖垮。
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来源 ： 综合整理自国家统计局、wind、上市公司年报、涂料采购网
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编辑：连雅赛
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