政府投融资2026｜6-7月投融资政策动态速览：新增专项债发行规模合计超9000亿元，发行规模提速

作 者

北京赛迪经智投资顾问有限公司

内容速览

一、地方政府债发行情况

• 2026年6月专项债发行情况：

  地方政府专项债发行总规模9257.14亿元，新增专项债发行规模5716.40亿元，占比62%。除“其他”领域外，新增专项债投向领域最高比例为市政和产业园区基础设施、民生服务、交通基础设施，合计占比48%。

• 2026年7月专项债发行情况：

  地方政府专项债发行总规模6038.31亿元，新增专项债发行规模3412.30亿元，占比56%。除“其他”领域外，新增专项债投向领域最高比例为市政和产业园区基础设施、交通基础设施、棚户区改造，合计占全部新增专项债发行额的26.8%。

  新增专项债方面，6、7月份发行额较5月发行额1607.96亿元、4月发行额1743.57亿元相比，有较大幅度增加。

二、重要会议

• 国务院7月31日召开常务会议

• 国家发展改革委召开7月份新闻发布会

三、重要文件发布

• 国务院发布《关于2025年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告》

一

2026年6月地方政府专项债发行情况分析

发行概况

2026年6月，地方政府专项债发行总规模9257.14亿元。其中：特殊再融资专项债发行2065.87 亿元，用于置换存量隐性债务；普通再融资专项债发行规模1474.88 亿元，用于借新还旧。

新增专项债发行规模5716.40亿元，占比62%。

图1 2026年6月专项债发行规模结构

数据来源：Wind，赛迪顾问整理2026.07

各地区发行规模分析

6月共有32个地区发行地方政府专项债，下表列示了各地区的发行规模情况：

表1 2026年6月地方政府专项债分地区发行情况统计表

数据来源：Wind，赛迪顾问整理2026.07

新增专项债方面，发行规模超过300亿元的地区包括广东、浙江、河北、新疆、湖北5个地区。内蒙古、江西地区无新增专项债，仅发行再融资债券。而山西、云南、深圳、广西、宁波、厦门、青岛、大连、陕西、宁夏、新疆生产建设兵团仅发行了新增专项债，用于新增项目建设资金。

普通再融资债方面，福建、湖南、北京地区发行金额超200亿元；特殊再融资债方面，江苏地区发行金额为1000亿元，占全国特殊再融资债发行规模比例约50%，可以看出该地区化解隐性债务压力较大。

期限结构和发行成本分析

6月按照发行期限结构统计的发行金额以及发行成本情况如下：

表2 2026年6月地方政府专项债分期限发行成本情况统计表

数据来源：Wind，赛迪顾问整理2026.07

从上述统计可以看出，发行期限在10Y、20Y、30Y的长期债券发行规模最高，全场倍数大于19，机构认购需求旺盛。

地方债发行成本方面，发行利率随发行期限增加，收益率曲线向上倾斜。整体国债利差均为正，存在地方政府信用的风险溢价。发行期限30Y的国债利差为本月发行各期限债券中国债利差最高。

新增专项债投向领域分析

6月新增专项债共涉及8个投向领域，以下是各投向领域的详细分析：

表3 2026年6月新增专项债投向领域统计表

数据来源：Wind，赛迪顾问整理2026.07

图2 2026年6月新增专项债投向领域分布图

数据来源：Wind，赛迪顾问整理2026.07

除“其他”以外，发行规模排名前三依次为市政和产业园区基础设施、民生服务、交通基础设施，合计占全部新增专项债发行额的48%。平均每笔发行规模最高为市政和产业园区基础设施38亿元/笔。

针对以上最大占比的“其他”领域投向的新增专项债券，具体专项债分类为主要为“特殊新增专项债”。

二

2026年7月地方政府专项债发行情况分析

发行概况

2026年7月，地方政府专项债发行总规模6038.31亿元。其中：特殊再融资专项债发行1065.54亿元，用于置换存量隐性债务；普通再融资专项债发行规模1560.47亿元，用于借新还旧。

新增专项债发行规模3412.30亿元，占比56%。

图3 2026年7月专项债发行规模结构

数据来源：Wind，赛迪顾问整理2026.08

新增专项债方面，6、7月发行额较5月发行额1607.96亿元、4月发行额1743.57亿元相比，有较大幅度增加，具体情况见下图所示。

图4 2026年1-7月专项债发行规模月度统计

数据来源：Wind，赛迪顾问整理2026.08

各地区发行规模分析

7月共有26个地区发行地方政府专项债，下表列示了各地区的发行规模情况：

表4 2026年7月地方政府专项债分地区发行情况统计表

数据来源：Wind，赛迪顾问整理2026.08

新增专项债方面，发行规模超过300亿元的地区包括江苏、浙江、云南、安徽4个地区。湖南、广东、上海、福建、河北地区无新增专项债。而山西、安徽、西藏仅发行了新增专项债，用于新增项目建设资金。

普通再融资债方面，江西、浙江、陕西地区发行金额超200亿元；特殊再融资债方面，贵州、湖南地区发行金额超300亿元。

期限结构和发行成本分析

7月按照发行期限结构统计的发行金额以及发行成本情况如下：

表5 2026年7月地方政府专项债分期限发行成本情况统计表

数据来源：Wind，赛迪顾问整理2026.08

从上述统计可以看出，发行期限在7Y、20Y、30Y的债券发行规模最高，全场倍数大于20，机构认购需求旺盛。

地方债发行成本方面，发行利率随发行期限增加，收益率曲线向上倾斜。整体国债利差均为正，存在地方政府信用的风险溢价。发行期限30Y的国债利差为本月发行各期限债券中国债利差最高。

新增专项债投向领域分析

7月新增专项债共涉及10个投向领域，以下是各投向领域的详细分析：

表6 2026年7月新增专项债投向领域统计表

数据来源：Wind，赛迪顾问整理2026.08

图5 2026年7月新增专项债投向领域分布图

数据来源：Wind，赛迪顾问整理2026.08

除其他以外，发行规模排名前三依次为市政和产业园区基础设施、交通基础设施、棚户区改造，合计占全部新增专项债发行额的26.8%。平均每笔发行规模最高为市政和产业园区基础设施，31.25亿元/笔。

针对以上最大占比的“其他”领域投向的新增专项债券，具体专项债分类为均为“特殊新增专项债”。

三

重要会议

国务院7月31日召开常务会议

要有效扩大国内需求，抓住潜力大、带动强的领域推出一批有力举措，加快实施“十五五”规划确定的重大项目，扎实推进“六张网”规划建设。

会议听取新型电网、物流网建设情况汇报。会议指出，要高质量建设新型电网，加强统筹协调和政策支持，狠抓工程质量和安全生产，确保电网建设顺利推进，更好满足日益增长的用电需求，促进绿色低碳转型。要加快推进物流网建设，增强枢纽节点、骨干通道功能，完善城乡末端配送体系，推动跨区域跨方式物流规则标准衔接，扩大物流信息互联互通和共享开放，着力补短板、畅联通、提能级。

国家发展改革委召开7月份新闻发布会

第三，今年7550亿元中央预算内投资已基本下达完毕。

第二，注重实现高效利用、解决实际问题。坚持问题导向、目标导向，把钱花在刀刃上，建成了就要发挥作用。比如，“十五五”时期新型电网拟投资超5万亿元，通过电网架构、输电储能技术、供电服务等创新，更好满足用电以及新能源消纳等需求，提升应对自然灾害和快速恢复的能力。又如，建设物流网将推动“十五五”时期社会物流总费用与GDP的比率进一步下降，支撑全社会商品和资源高效流转。再如，“十五五”时期地下管网拟投资约5万亿元，将加快补齐燃气、供排水、供热等短板弱项，提升城市基础设施安全韧性和人民群众生活品质。

四

重要文件发布

国务院发布《关于2025年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告》

一、中央财政管理审计情况

（四）专项债券监管不严。一是项目申报审核不严，17县通过虚报预期收益等，将69个收益与融资不平衡项目“包装”成平衡项目，获得专项债券资金121.74亿元，项目实际建成后收益难以覆盖成本，债券本金主要依靠再融资债券偿还。二是资金使用监管不严，4县将93.17亿元违规用于土地收储、楼堂馆所建设、企业还贷等方面。三是偿债资金收缴不严，影响偿债能力，21县未及时收缴专项债券项目运营、资产处置等收入7.69亿元，3县将应用于还本付息的10.56亿元收益挪用于平衡预算。四是资产管理不严，25县少登记485个专项债项目资产663.75亿元，2县将2个专项债项目资产违规抵押融资2.15亿元。

三、党中央重大决策部署贯彻落实审计情况

（一）重大战略审计情况

1．“两重”建设和“两新”工作政策落实审计情况。发现的主要问题：一是13.98亿元被骗取套取或挤占挪用等。14省市8367个商家或个人通过借用学生、特困人员等特定群体购买资质，或通过篡改产品识别码、伪造送货单等方式刷单，骗取套取消费品以旧换新补贴1.06亿元。12.92亿元“两重”建设和设备更新资金被挤占挪用用于弥补财力缺口等。二是“两重”建设有9项配套政策等“软建设”任务落实不到位。国家发展改革委在执行中对3项“软建设”任务自行放宽完成时限或工作标准，对6项未采取有效措施如期推进。

（二）重大项目审计情况。抽查13省2024年至2025年城市地下管网建设改造“两重”建设资金共计1008亿元，发现的主要问题：一是28.33亿元被挤占挪用。其中：58县挪用27.31亿元偿还贷款、虚增收入等，8县挪用1.02亿元建设景观工程等。二是47.72亿元被骗取套取。其中：118县通过“报大建小”、多头申报、包装项目等套取44.5亿元，6县通过虚构项目、伪造合同等骗取3.22亿元。三是67.23亿元闲置1年以上。其中6省还虚报支出进度、以拨代支掩盖闲置。四是部分项目偷工减料、以次充好等。抽查120个项目发现35个存在质量隐患，涉及资金3.56亿元。

（四）重大风险审计情况

1．地方政府债务风险。重点审计了10省锁定2023年3月底存量债务后的政府债务等情况，发现的主要问题：一是9家地方融资平台虚假退出。隐性债务清零是平台退出的必要条件。抽查的50县平台数量压降了142家，其中6县9家为不符合退出条件即备案退出：2县2家通过违规新举借银行贷款、挪用专项债券资金等，“偿还”隐性债务1.49亿元实现退出；4县7家在仅偿还锁定的存量债务、未偿还违规新增21.47亿元债务的情况下实现退出。二是违规举债手法变异。15县为规避监管，绕道所属国企，以要求承担融资功能等方式违规新增隐性债务41.97亿元。三是虚假化解政府债务。4省通过安排国企贷款偿还、直接在债务系统“一删了之”等方式，2023年至2025年虚减债务余额66.82亿元。

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