许家印被判无期后，还有谁在为恒大的疯狂买单？

恒大集团原董事局主席许家印，被深圳市中级人民法院判处无期徒刑，并没收个人全部财产。同时，恒大集团罚金88.2亿，恒大地产罚金70亿，另有56名涉案人员分别获刑。

这个判决，确实大快人心。

但是，作为一个长期关注债权债务问题的博主，今天想聊的是另一件事：判决结束了，但2.44万亿的债务黑洞还在。许家印进去了，可那些上了这艘“贼船”的人，他们的损失谁来弥补呢？

接下来，我们看看恒大系公司爆雷后受伤害最深的是哪些人！

第一类：烂尾楼业主——最无助的“房奴”

在恒大系的受害群体中，这是最庞大、也最让人心酸的一个群体。

这些人中，有掏空六个钱包凑首付的年轻人，有指望房子结婚的小夫妻，有等着房子给孩子上学的家长。虽然支付了房款，但入住却变成了遥遥无期的等待，他们一边还着银行的房贷，一边在外面租房子住，两头出血。

有媒体估算，恒大系公司在全国范围内涉及约72万套已售未交付的房源，合同上写着2023年交房，可到了2026年，工地还是荒地，钢筋锈了，围墙塌了。据香港金融街披露，这部分金额高达7210亿元。

虽然法院判决“退赔损失优先于罚金”，但问题是钱在哪儿？恒大的账面总资产1.84万亿，总负债2.44万亿，净资产为负5990亿。更重要的是，这些烂尾楼本身还需要钱去复工，否则土地、在建工程款都不够偿还银行贷款、工程款等有限债权，剩余能拿来向购房者退赔的，几乎为零。

虽然部分项目已有国资AMC、银行、信托等机构借款，但整体上来看毕竟是少数，对于一些工程进度缓慢、偏远区域的项目，一直鲜有人接手。毕竟在房价下行的背景下，金融机构是否介入，也是需要看成本的。

第二类：理财投资者——被“保本高息”吞噬的普通人

今天跟一个朋友聊天，他说恒大到底犯了多大事，仅仅是烂尾楼的事大不了公司破产啊，怎么会有刑事责任呢？这就不得不说到恒大财富这个平台。

根据司法机构调查，恒大财富累计非法募集的资金就有约921亿元，其中340亿元未兑付，涉及投资者超10万人。

这些人是谁？退休老人、工薪阶层、小生意人，甚至恒大自己的员工、恒大楼盘的业主们。他们把自己的养老钱、看病钱、孩子的学费投进去，以为能赚点利息，结果本金全部打了水漂。

相比购房者，理财投资者的处境更加绝望。购房者好歹还有个“保交楼”的政策托底，而恒大财富一旦破产清算，理财投资者在破产清偿中排在普通债权的最末位。前面有破产费用、职工工资、税款、工程款、有担保债权等等优先债权，等轮到最后的投资者，还能剩下什么？

10万人的积蓄，一夜归零。这不是投资，而是涉嫌“集资诈骗”的犯罪，这也是许家印等人被判刑的核心原因！

第三类：供应商与施工方——被“赊账”拖垮的中小企业

恒大靠什么扩张？说白了就是靠“高负债、高周转、高杠杆”。除了前面提到的恒大财富的投资者，还有无数的供应商，这里不光有多家上市公司，还有无数的中小企业。

恒大欠债的逻辑不光是拖延账期，还有最狠的一招——开商票，到期不兑付。2017年前后，我曾涉足供应链金融行业，当时很多人想用恒大的商票来融资，但行业内的人都知道，恒大的商票就是垃圾一般的存在，利润再高也不敢接手。

据财联社报道，截止2023年6月30日，恒大地产应付供应商的贸易款项和其他应付款高达10,565.7亿元，涉及约2.3万家中小企业。

另外，截止2026年8月，恒大地产及子公司标的金额3000万元以上未决诉讼案件数量共计2631件，标的金额总额累计约6488.77亿元；涉及未能清偿的到期债务累计约3591.91亿元，逾期商票累计约1909.74亿元。

要知道，中国恒大涉及的这些企业很多是小微公司，恒大欠他们的货款，可能就是他们全部的家底。恒大倒了，他们也跟着倒了——发不出工资，只能跟着破产倒闭。

这不是一家公司的倒闭，是两万多家企业的连锁崩塌。每一家背后，都是几十个、几百个普通工人的饭碗。

第四类：恒大股票散户——16万人的“股票清零”

恒大地产已于2023年从港交所退市，在退市那一刻，仍有约16万名散户持有恒大股票，手里的股票价值几乎完全“归零”。

这些被套的人不是机构，不是资本大鳄，就是普通股民。他们中，很多都是在恒大股价下跌的过程中一路抄底，本以为能等来反弹，结果等来的是退市。

16万人的投资，灰飞烟灭。这不是故事，而是一场彻头彻尾的灾难！

第五类：金融机构与储户——被转嫁的系统性风险

据香港金融街披露的数据，目前恒大银行贷款、信托融资、境内外美元债等有息负债约6124亿元。这些债务中，除了银行贷款不至于全部归零外，其他负债大概率所剩无几，更重要的是，这个结果最终会以各种方式转嫁给整个社会。

我认识一个老板，十年前因办理香港身份选择了投资的方式，在中介的忽悠下购买了恒大的境外债，投资了一千多万，但最近券商告诉他，清盘后可能完全没有了！

编后语

法律给了公道，但公道换不回真金白银。 许家印被判无期，大快人心。但对那些烂尾楼业主、理财投资者来说，判决书解决不了他们的房贷、他们的养老、他们的孩子上学。

比惩罚更重要的，是别再让下一个“恒大”出现。许家印的时代结束了。但那些烂尾楼还在，那些破碎的家庭还在，那2.44万亿的债务黑洞还在。

一个首富倒下去，可他的债，还压在千千万万普通人身上。这才是这场崩塌里，最让人思考的部分。