机构看至5400美元 黄金股迎来“高光时刻”

金融投资报记者 林珂

8月以来，国际金价一扫二季度调整阴霾，在3942美元完成筑底后强劲反弹。4000美元、4100美元、4200美元、4300美元、4400美元等多个整数关口相继被攻克。而在近几个交易日，金价上攻速度明显加快，在站上4500美元仅仅两天后，单日金价最高大涨超过一百美元，4600美元关口被轻松突破。对于A股黄金股而言，在国际金价持续走高的背景下，其二级市场热度有望持续提升。

大涨过后短期或迎震荡

国际金价已连续第三周收涨，触及近三个月新高。有分析指出，这轮国际金价上涨，表面上看是美元走软和美国财政部的意外动作使然，但深层次原因是市场对美国债务和美元本身的担忧再起。

从金价上涨的诱因来看，近期全球主要发达市场长债收益率再度攀升，美日欧长债收益率齐创多年新高。30Y美债收益率在8月17日升至5.31%，触及2007年以来高点；30Y日债收益率在8月18日升至4.14%，创1999年以来新高；欧洲方面，英、德、法等国的30Y国债收益率也普遍升至十年来新高。

为缓解长端美债收益率上行压力，美国财政部宣布将10年至30年期国债的流动性支持回购操作规模上限从20亿美元提升至40亿美元。该措施将于2026年9月9日生效，将持续至11月4日。市场对此解读为“隐性量化宽松”，旨在通过技术性手段压制长端利率，但这反而强化了美元信用弱化的预期。8月19日，美国财政部出手“救市”，带动美国长债收益率当日盘中应声下跌，黄金价格开始脱离盘整加速上涨。

除宏观层面的支撑外，全球央行疯狂扫货也是国际金价持续走高的推手之一。据报道，二季度全球央行净购黄金289吨，同比大增62%；中国央行已连续21个月增持黄金储备。89%的受访央行预计，未来一年全球央行的黄金储备规模将继续增加。

虽然国际金价已从3942美元最高涨至4656美元，但从业内观点来看，短期涨幅过大或导致国际金价出现波动，但中长期上涨趋势不会改变。

有期货行业分析师指出，中长期看，在美国债务高企、全球储备多元化及央行购金的三重加持下，金价上行趋势扎实。但短期需警惕获利回吐及高位波动，重点关注本月底杰克逊霍尔全球央行年会的美联储政策信号。

瑞银大宗商品分析师施陶诺沃则表示，全球债务规模攀升叠加美元持续走弱，是去年金价大涨的核心推手，现在这些担忧卷土重来。他预计，未来12个月这些因素将推动金价上行至5400美元。

估值重塑背后黄金股热度渐升

国际金价的持续反弹，对A股贵金属板块提振作用十分明显，短期黄金概念股涨幅可观。而在股价上行的背后，良好的业绩表现则是重要支撑。

中长期来看，金价主线仍将回归“央行购金+美元信用弱化”，业内普遍看好中长期金价中枢将继续上行。映射至A股，黄金概念股估值有望继续重塑。

宏观层面来看，有分析指出，黄金定价逻辑切换，上涨的核心驱动力已由单纯的降息预期转向对美元信用风险的重新定价。尽管美联储纪要偏鹰派，但财政端的干预使得实际利率对金价的压制减弱。市场开始交易“美债无风险属性侵蚀”的逻辑，黄金作为终极避险资产的价值被重估。

国际金价上涨预期强烈，映射到A股贵金属板块，业内普遍预计贵金属板块有望继续上涨。

业绩方面，截至目前，已有多家黄金概念股发布了2026年半年报。其中，盛达资源业绩表现最为抢眼，其上半年净利润同比增长高达456%。招金黄金紧随其后，上半年净利润同比增长达到407.44%。此外，四川黄金、山金国际、湖南黄金等黄金概念股业绩则分别取得107.34%、51.43%、46.01%的同比增长。

华创证券认为，当前全球黄金ETF资金处于净流入状态，黄金投资需求逐步回升；而中长期看，央行购金形成托底，去美元化长期逻辑未变，新兴经济体黄金配置仍有空间，当前央行购金对金价托底作用正在逐步显现和强化，黄金上涨动能较强。

国泰海通证券表示，美国7月非农数据超预期下降，市场对美联储年内加息的预期回落。美国财政部增加国债回购以压低长债利率，但收效甚微，市场对美债的担忧加剧，贵金属价格开始向上突破。虽然中东地缘政治波动不断，但相关性已有所下降，预期贵金属价格将继续走高。贵金属长期逻辑坚实，长周期布局时点到来。

“维持此前我们的判断，即美国年内大概率不会加息也不会降息。后续关注美伊局势与8月底杰克逊霍尔央行年会。贵金属在加息预期缓和与宏大叙事双重利好下有望继续上涨。”国盛证券建议投资者关注赤峰黄金、灵宝黄金、万国黄金集团、中金黄金、紫金矿业、山东黄金、山金国际、招金矿业、兴业银锡、盛达资源等黄金概念股。