业绩与临床双轮驱动，创新药板块持续走强还能火多久？

红星资本局8月27日消息，8月26日、27日，港股创新药指数（931787）连续上涨，康希诺生物（6185.HK）、信达生物（1801.HK）、翰森制药（3692.HK）等多只个股表现活跃，股价创出阶段新高。

红星资本局注意到，市场交易的重心已经从此前海外重磅临床数据的情绪催化，切换至中报业绩的利润兑现与临床突破。信达生物、翰森制药、诺诚健华（688428.SH；9969.HK）等多家创新药企集中交出高增长半年报，部分企业实现扭亏为盈。

随着半年报披露进入尾声，创新药行情能否延续，成为市场关注的焦点。

业绩兑现、研发加速

多重因素催化行情

红星资本局注意到，本轮创新药行情的主要驱动力来自两方面，多家创新药企2026年上半年业绩集中兑现，以及关键临床试验取得突破。

8月27日，翰森制药盘中一度涨超16%。8月26日晚，翰森制药发布中期业绩，上半年收入约83.04亿元，同比增长11.7%；溢利约42.58亿元，同比增长35.8%。创新药成为驱动业绩增长的主要因素，上半年收入约70.92亿元，占总收入比例升至85.4%，以阿美乐（甲磺酸阿美替尼片）为代表的抗肿瘤产品收入约54.73亿元，约占总收入的65.9%。

连日来，信达生物、百济神州（688235.SH；6160.HK）、君实生物（688180.SH；1877.HK）、石药集团（1093.HK）、诺诚健华、海思科（002653.SZ）等创新药企均交出了一份高增长的中报，其中君实生物、诺诚健华扭亏为盈，归母净利分别同比大增105.25%、918.69%，信达生物上半年净利超过2025年全年。

临床突破方面，8月26日，康方生物（9926.HK）宣布其全球首创双抗依沃西（PD-1/VEGF）联合化疗一线治疗胆道癌的III期临床试验达到总生存期（OS）主要研究终点。该研究共入组682例受试者，是首个在胆道癌领域以全球最优金标准（PD-L1单抗联合化疗）为对照取得OS显著阳性结果的III期研究。8月26日至27日，康方生物分别上涨5.96%、7.43%。

8月26日，石药集团旗下石药创新（300765.SZ）宣布，由其子公司巨石生物自主开发的EGFR靶向ADC药物SYS6010，用于治疗非小细胞肺癌的III期SYNSTAR‑01研究，成功达到无进展生存期（PFS）主要终点。截至8月27日收盘，石药创新股价上涨3.19%。

默沙东（MRK）与莫德纳（MRNA）合作的mRNA癌症疫苗III期临床取得重大突破，其对国内创新药板块的影响仍在发酵。8月26日，康希诺（688185.SH；6185.HK）A股、H股分别大涨20%、25.99%。当日，该公司宣布，子公司与德普世生物签署mRNA个性化治疗型肿瘤疫苗战略合作框架协议，聚焦消化道实体瘤及罕见肿瘤治疗领域。

创新药ETF规模突破1350亿元

板块行情能走多远？

Wind数据显示，8月以来，A股创新药概念持续升温，截至8月27日，全市场28只创新药主题ETF总规模约1350.03亿元，年内资金净流入达331.79亿元。

在业内看来，中报收官之前，市场仍会交易盈利改善、产品放量和订单上修。但进入8月底后，半年报披露逐渐结束，短期内“业绩惊喜”的密度会自然下降，进入9月后波动可能加大。

消息面上，9月12日至15日，世界肺癌大会（WCLC）将在韩国首尔举行，翰森制药、宜联生物、映恩生物（9606.HK）多款B7H3 ADC核心创新药物成功入选。欧洲肿瘤内科学会（ESMO）年会将于10月23日至27日在西班牙马德里召开，把一批国产ADC、双抗和肿瘤免疫数据再次集中推到台前。

未来，创新药产品详细疗效、安全性、患者分层和后续注册路径或是影响市场的关键因素。

景顺长城医疗健康基金经理乔海英认为，行业内的重要学术会议以及国内外临床进展仍将持续催化创新药物管线的估值。中期维度看，中国创新药研发能力和效率无争议，创新出海的产业逻辑无论从政策层面还是竞争优势层面都很难被颠覆。“从海外的产业经验和市场表现看，我们都有理由对接下来的医药板块表现更加乐观。”乔海英表示。

中欧医药生物基金经理赵磊指出，从中长期走势来看，医药行业已跨过上一轮全球疫情期间的高峰，目前进入相对平稳的阶段。在行业配置上，赵磊看好两个方向——创新药资产的全球化定价以及创新药产业链（CXO）。

赵磊认为，当前创新药板块的核心投资逻辑正围绕“全球商业化能力”这一变量展开重估。支撑这一判断的两大现实基础在于，海外大药企对中国创新资产的并购型BD交易仍处高频通道；前期密集落地的对外授权项目中，已有品种进入临床后期的关键窗口，主要项目预计今年末至明年初可达申报上市阶段。

红星新闻记者 蒋紫雯

编辑 肖子琦

审核 何先菊