中期业绩解读丨中华企业：净利润由正转负，积极盘活存量，融资渠道畅通

中华企业股份有限公司（600675.SH）于2026年8月26日披露2026年半年度报告。2026年上半年，公司实现营业收入38.21亿元，同比下降42.93%；归属于上市公司股东的净利润-2.99亿元，同比由盈转亏；扣除非经常性损益后的归母净利润-2.96亿元。

经营与销售分析

根据中指研究院《2026年上半年中国房地产市场总结与下半年趋势展望》显示，2026年上半年房地产市场整体延续筑底态势，二手房表现持续强于新房：新房百城销售面积同比下降约12%，但一线城市二季度已同比转增；二手房重点城市成交套数同比增长约6%；300城宅地成交面积和出让金同比降幅均超两成，房企投资高度聚焦核心城市。行业整体仍处于“分化筑底”阶段。

销售方面，2026年上半年中华企业累计签约面积约1.00万平方米，累计签约金额3.35亿元。分季度看，二季度签约面积7800.18平方米、签约金额2.33亿元，同比分别下降59.66%和75.32%。签约金额降幅显著大于签约面积降幅，反映成交均价同步下行，且销售高度依赖上海高价项目支撑。

尽管销售承压，公司围绕“稳中求进、以质取胜”总基调，在交付、融资、招商、服务等方面取得多项进展：

（1）高品质交付：1月，中企云启春申项目顺利完成集中交付，一次性到访交付率达100%，整体交付率99.7%，并于4月提前取得不动产权证书，项目获评“上海市用户满意工程”及MIX环球卓越设计大奖。誉品银杏道（广富林03-04地块）示范区精工打磨，正按计划筹备下半年首开入市；徐汇东安项目（沈家里）桩基工程已全面动工，项目展厅于6月取得竣工验收通知书，该项目荣膺“2025年度上海土地市场十大好地”称号。

（2）融资渠道畅通：公司多点发力，积极拓展多元化融资渠道，前瞻锁定低成本长期资金，牢牢守住现金流安全底线。2月成功发行22亿元中期票据，票面利率2.75%，创近五年来同评级房企中期票据单期发行规模新高；6月完成2026年首期公司债发行，实际发行规模20亿元，票面利率1.87%，创公司各期限、各品种融资产品历史最低利率纪录，认购倍数达3.86倍。

（3）商办存量盘活：资产经营板块坚持“腾笼换鸟、精准招商”，上半年商办板块实收租金近3亿元，整体出租率78.6%。古北国际财富中心引入东陶（TOTO）、印度能源企业阿达尼及美诺餐饮等标杆企业；中企国际金融中心吸引联储证券、上海银行同业公会等多家金融机构入驻；中企未来世纪大厦完成“商办+酒店”复合业态转型。

（4）多元业务发力：古北物业上半年实现营业总收入约5亿元，新接项目21个，合同总金额约2亿元，并与上海东方枢纽投资建设发展集团达成战略合作。新弘农业上半年实现营业收入约1.5亿元，新增多家医疗机构及企业客户，并入围多个区教育局白名单。

财务与盈利分析

▌2.1 营收与利润

图1：营业收入与归母净利润（2025年上半年 vs 2026年上半年）

数据来源：企业年报，中指研究院综合整理

2026年上半年，公司实现营业收入38.21亿元，同比下降42.93%；实现利润总额-2.00亿元，同比下降114.97%；归属于上市公司股东的净利润-2.99亿元，同比下降157.37%，由上年同期盈利转为亏损；扣除非经常性损益后的归母净利润-2.96亿元，同比下降159.55%。营业收入较上年同期减少，主要系报告期内公司具备结转营业收入条件的产品较上年同期减少。

▌2.2 收入结构与分业务经营情况

图2：2026年上半年主营业务收入结构（按商品类型）

数据来源：企业年报，中指研究院综合整理

分业务看，2026年上半年公司主营业务收入38.17亿元中：房地产业收入32.50亿元，物业管理收入4.31亿元，商业收入1.35亿元，其他业务收入0.04亿元。按市场或客户类型划分，开发产品结算收入29.67亿元，租赁收入2.83亿元，劳务收入4.31亿元，商品收入1.35亿元。按地区来看，上海地区收入37.81亿元，占比约99.0%，江苏、浙江、安徽、吉林地区合计收入不足0.5亿元，公司业务高度集中于上海单一市场。

负债与现金流管理

▌3.1 负债结构与流动性

截至2026年6月末，公司合并报表口径有息债务余额255.07亿元，较期初的267.66亿元下降4.70%，债务规模有序压降。从期限结构看，一年以内到期有息债务48.68亿元，超过一年的有息债务206.39亿元，债务以中长期为主。从类别看，公司信用类债券97.06亿元、银行贷款97.43亿元、非银行金融机构贷款37.40亿元、其他有息债务23.18亿元；存续信用类债券中，公司债券余额74.88亿元、非金融企业债务融资工具余额22.18亿元，无境外债券、无逾期债务。

偿债能力方面：截至6月末，公司资产负债率65.19%，较上年末下降2.21个百分点；流动比率3.21（上年末2.19）、速动比率1.08（上年末0.79），短期偿债指标明显改善，主要系报告期内偿还“21中企01”公司债和“23中华企业MTN001”中期票据致使一年内到期的非流动负债较上年末下降48.86%至48.53亿元所致。公司期末持有货币资金115.73亿元，覆盖一年以内到期有息债务约2.38倍，现金对短债的保障程度较高。报告期内贷款偿还率、利息偿付率均为100%。

▌3.2 融资策略与现金流管理

融资端，2 月中华企业成功发行22 亿元中期票据，票面利率2.75%，创近五年来同评级房企中期票据单期发行规模新高；6 月，顺利完成2026 年首期公司债发行，实际发行规模20 亿元，票面利率低至1.87%，不仅创下公司各期限、各品种融资产品历史最低利率纪录，更获得市场高度认可，认购倍数达3.86 倍。与此同时，公司持续压降综合融资成本，有序优化债务期限与结构，为稳健经营注入持久动力。

现金流方面，2026上半年，中华企业经营活动产生的现金流量净额-8.97亿元，主要系销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期减少；投资活动现金流净额0.16亿元；筹资活动现金流净额-16.66亿元，主要系偿还债务支付的现金较上年同期增加。

▌结语：

2026年下半年，中华企业将继续围绕“保交付、促去化、稳现金流”核心主线开展经营工作：一是加大新盘推盘及存量清盘力度，提升销售回款效率；二是深化商办实景招商及低效资产盘活，稳定租金收益；三是推进物业及农业板块市场化拓展，持续降本增效；四是拓宽低成本融资渠道，强化成本管控及应收款管理；五是严守产品品质与安全生产底线，深化党建与业务融合，确保全年经营目标按期完成。

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