华帝的价值战走到哪一步了？半年报里藏着答案

8月27日，华帝股份发布2026年半年报。上半年，公司实现营业收入24.61亿元，归属于上市公司股东的净利润1.73亿元。

今年厨电市场整体仍处在调整期。奥维云网数据显示，2026年上半年厨卫市场零售额696亿元，同比下降10.7%。其中，油烟机市场零售额同比下降11.5%，燃气灶下降15.1%。烟机、灶具和热水器仍是华帝最主要的收入来源，传统厨电需求走弱，也直接影响了公司的收入表现。

值得注意的是，成本端也并不宽松。2026年上半年，铜均价同比上涨31.07%，铝均价上涨18.81%。虽然不同原材料价格走势并不一致，但铜、铝都是厨电制造中使用较多的材料，价格上涨会增加企业的成本压力。

但行业整体下行、原材料价格上涨，华帝的毛利率却没有同步下滑。上半年，公司整体毛利率约43.46%，与去年同期基本持平；线上渠道毛利率达到52.44%，同比提高4.71个百分点；烟机毛利率进一步升至49.87%，同比提高1.46个百分点。华帝过去几年高端化带来的产品结构改善并未逆转，较高的毛利水平在今年更严峻的经营环境下仍得以维持。

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高端化趋势已经形成

家电网认为，毛利率的表现正说明了，华帝过去几年推动的高端化战略，在产品结构和定价能力上的改善并未因经营环境恶化而逆转。较高的毛利水平在今年更严峻的环境下仍得以维持，这是这份半年报中最具含金量的信号。

从趋势上看，华帝的高端化并非一蹴而就。2024年上半年，华帝主营业务毛利率为41.10%，其中烟机毛利率45.05%，灶具45.13%，热水器32.77%。到了2025年上半年，高端化进一步反映到华帝的销售结构中，烟灶高端价位产品销售额和结构占比均实现增长。同期，主营业务毛利率提高至44.10%，烟机毛利率升至48.41%，灶具升至48.73%，线下渠道毛利率达到45.89%，同比提高6.83个百分点。

这种改善延续到2025年全年。公司年报显示，线下烟机、灶具中高端价格段出货占比继续提高，线上烟机、灶具和嵌入式产品核心价位段市场占比提升，各品类高端产品销售占比也有所增加。与此同时，线上渠道毛利率升至50.55%，线下渠道毛利率升至43.24%，新零售渠道毛利率达到40.50%。

到了2026年，不同品类的毛利率开始分化，但作为核心品类的烟机仍延续此前的上升趋势。上半年，烟机毛利率进一步升至49.87%，相比2024年上半年的45.05%提高4.82个百分点；线上渠道毛利率则升至52.44%，同比再提高4.71个百分点。

从毛利率的稳定增长可见，华帝过去几年的高端化战略没有因为经营环境变化而中断。2025年，高端价位产品销售额和结构占比提高，与核心品类和渠道毛利率改善同时发生；到了今年，在行业需求走弱和部分原材料成本上涨的情况下，烟机和线上渠道毛利率仍在提高。

华帝的高端化已经成型，如何在存量竞争中延续已经形成的高毛利结构，也成为华帝下一阶段更重要的经营课题。

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从高端产品到高价值经营

2026年上半年，油烟机市场整体规模继续下降，但不同价格带的表现明显分化。线上3000元以上产品销售占比达到35.1%，提高4.8个百分点；线下6000元以上产品占比达到40%，提高4.1个百分点。

随着新房带来的新增需求减少，厨电消费更多转向换新和改善。消费者没有同步向低价产品集中，部分需求仍在向更高价格带迁移。对华帝来说，高端价格带占比继续提高，使过去几年向上调整的产品结构仍有市场支撑。

但市场需求只能提供外部条件。要继续维持较高毛利，产品本身仍需要提供足以支撑较高价格的价值。

华帝已经在超薄烟机这一细分市场建立了明显优势。2024年，公司在线上超薄吸油烟机市场的零售量份额达到37.17%，超薄烟机成为华帝具有明显份额优势的细分品类。到了今年，公司继续发展超薄、隐嵌和升降烟机，并加强烟机与橱柜的一体化设计。热水器则继续围绕舒适和健康体验进行产品升级。

华帝当前的产品差异已经从吸力、风压等参数，进一步延伸到空间融合、设计和使用体验等附加值层面，而这些差异也成为支撑高端产品溢价的重要来源。

不过，与吸力、风压等参数相比，空间融合、设计和使用体验更难通过商品页面和价格标签直接呈现，需要消费者在实际厨房场景中感知。随着产品差异进一步向空间融合和使用体验延伸，华帝门店的作用也不再只是陈列商品，还需要让消费者更直观地理解高端产品的价值差异。

2026年上半年，华帝发起终端焕新计划，全面提升线下门店中新产品的占比，并推动门店从传统货品售卖向场景方案体验转型。与此同时，线上流量进一步与线下门店衔接，形成线上获客、到店体验再到销售转化的完整链路。场景化展示有助于提高高端产品的转化率，让产品端形成的溢价更充分地落实到零售成交。

门店主要承担购买阶段的价值展示和销售转化。与此同时，厨电消费的前置化趋势也在显现：随着厨房一体化和整体设计需求增加，烟机、灶具等嵌入式厨电需要在橱柜设计阶段就确定尺寸、位置和安装条件，消费者对厨电的选择逐渐从装修后期前移到厨房设计阶段。

华帝也尝试将介入节点前移，在量尺和方案设计阶段进入消费者决策过程，以提前锁定需求，并带动后续厨电成套销售与安装服务。华帝家居业务承担了这一探索职能，2026年公司继续推进“厨电+定制家居”，开发适配隐嵌厨电的一体化橱柜。

不过，将量尺、设计、定制生产和安装等更多环节纳入交易后，履约复杂度上升，组织和交付成本随之增加。制造业服务化并不必然带来更高利润。因此，华帝今年同步建设设计中台、推进交付标准化和数字化管理，通过数字化工单系统统筹销售线索和服务资源，推动服务流程标准化和可视化，以控制业务规模扩大后可能增加的成本。半年报显示，公司持续强化成本管控和交付标准化，并明确提高渠道盈利水平的目标。

厨电进入存量竞争以后，高毛利能否持续，越来越取决于产品价值能否维持、销售转化和单客价值能否提高，以及交付成本能否得到控制。下一阶段更值得关注的，是华帝能否在收入恢复的同时继续维持已经形成的高毛利结构，并最终带动利润改善。如果这一点得到后续财报验证，高端化带来的改善就不再只体现在产品结构和毛利率上，也会进一步反映到华帝的收入和利润增长上。