应届生入职一月即遭劝退，舆情风暴下，星宇股份到底怎么了

最近，一则上市公司批量清退新入职应届生的消息迅速冲上舆论风口，主角便是国内车灯龙头星宇股份。

本次风波涉及107名2026届应届毕业生，这批学生以硕士、博士居多，通过校招拿到研发、技术岗offer，放弃其他就业机会，于7月初正式入职星宇股份。入职之后，公司并未如约安排技术岗位工作，而是统一将应届生下放至车间流水线轮岗，从事组装车灯、拧螺丝等基础体力工作，并口头承诺轮岗一个月后定岗回到技术岗位。

等到8月轮岗期结束，应届生没有等来定岗通知，反而迎来HR集中约谈劝退。公司给出二选一方案：要么以个人原因主动离职，领取半个月薪资补偿；要么拒绝离职，就被长期调岗留在流水线一线工作，薪资下调。最终107名应届生被解除劳动合同，此时秋招黄金窗口期已经错过，毕业生陷入求职困境。

事件发酵后，常州人社局展开调查，通报认定星宇股份在协商解除劳动关系过程当中方法简单生硬、沟通不足，存在用工违规问题。8月27日公司发布致歉公告；9月2日董事长周晓萍再次出面道歉，并承诺开展全面整改，但是始终没有对外公布大规模解约的真实原因。事件还引发港交所、海外车企客户的关注核查，舆情负面影响持续扩散。

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上市“造表式扩招”，递表落地后精准裁员控本

本次百人级硕博应届生集中劝退事件，绝非简单的企业人员优化、岗位错配问题，结合事件时间线、港股上市规则与资本市场运作逻辑，外界核心质疑的完整链条清晰且极具争议：星宇股份此番操作是先大规模扩招高学历应届生，美化招股书人才数据、完善上市叙事，完成港股递表快照后，立刻批量裁员压降人力成本、优化盈利指标，是一场精准服务于A+H上市的短期资本运作行为。

从核心时间线来看，整件事的运作轨迹高度贴合港股上市申报节奏。2026年上半年，星宇股份持续大规模开启高端校招，重点吸纳硕士、博士学历人才，扩招规模远超往年常规研发岗需求；7月初，百名硕博应届生集中入职、完成社保与用工备案，正式纳入公司在册员工统计体系；7月29日，公司二次向港交所递交H股上市招股书，完成关键的申报节点；仅一周之后，公司便启动集中约谈，对刚入职的应届生批量劝退、协商离职。环环相扣的时间节点，彻底推翻了“临时经营压力、岗位冗余裁员”的官方说辞。

港股上市审核与国际机构估值体系，是驱动公司“先扩招、后裁员”的核心底层逻辑。不同于A股市场，港交所对拟上市制造业企业的科技属性、研发实力、人才结构有着严苛的核查要求，海外基石投资者、机构投资人更是将人才质量作为判断企业成长性、技术壁垒的核心依据。招股书需要披露完整的员工结构数据，包括总员工数量、研发人员数量、高学历人才占比、人才梯队建设情况等关键指标，这些数据直接决定公司的上市估值、募资额度与资本市场认可度。

对于传统车灯制造企业而言，星宇股份想要摆脱“低端加工厂”的刻板标签，冲刺更高的港股估值，必须向市场讲好“智能化、科技化、研发驱动”的上市故事。而短期内最快、最直观的美化方式，就是大批量招录硕博高端人才。这批应届生入职备案后，可直接拉高公司研发人员基数、提升硕博人才占比，让招股书呈现出“研发团队扩容、技术储备充足、持续创新发力”的优质企业样貌，完美匹配智能车灯、海外产能布局的募投项目叙事，向国际投资者证明公司有充足人才储备支撑未来技术研发与业务扩张，大幅提升上市募资成功率。

更关键的是港股申报的核心规则：招股书披露的是递表当日的静态数据快照，仅需保证申报时点人才、业务、财务数据达标，并无条款要求企业上市申报后必须长期留存对应员工。这一规则漏洞，成为星宇股份此番操作的关键抓手。公司只需在递表前完成高端人才批量入职，锁定漂亮的人才数据，就能满足上市申报的全部硬性要求，后续无需承担长期高薪用工成本。

在顺利完成港股递表、锁定优质人才财报快照后，这批应届生从“上市加分项”瞬间变成了“成本负担项”。2026年星宇股份已显现增收不增利的压力，二季度净利润大幅下滑，盈利空间持续收窄。硕博应届生属于高薪正式编制员工，固定人力成本远高于普通流水线工人与外包人员，长期留存会持续推高企业管理费用、压低整体毛利率，还会摊薄人均营收、人均净利润等核心人效指标，反而影响资本市场估值。

因此，公司选择在递表完成后迅速启动人员精简，且采用极具争议的操作方式：通过流水线轮岗施压、诱导员工自愿离职，而非公开的经济性裁员。这种模式既能快速砍掉高额新增人力成本、修复财报盈利数据，又能规避公开裁员带来的合规问询、经营稳定性质疑，避免影响港股上市审核进度，最大程度保全企业资本市场形象。

结合公司近年用工策略来看，此番操作并非临时决策，而是长期资本运作与用工调整的延续。2024至2025年，星宇股份一年时间精简正式员工近2900人，持续缩减高薪正式编制、扩大低成本劳务外包比例，核心目的就是降低用工刚性成本、优化财报结构。而本次批量招录再清退硕博应届生，是这套策略的极致运用：用短期高薪扩招换取上市优质数据，用精准裁员落地长期降本目标，一切服务于港股上市的资本诉求。截至目前，该市场核心质疑仍未获得公司官方正面回应，也是本次舆情争议的核心症结。

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增收不增利，车灯龙头增长承压

星宇股份是国内汽车车灯行业的龙头企业，2011年登陆A股市场，长期配套蔚来、小鹏、极氪、问界等一众国内新能源车企，车灯业务是公司绝对的收入支柱。

最新出炉的2026年半年报交出一份增收不增利的成绩单。上半年实现营业收入68.84亿元，同比小幅上涨1.87%；归母净利润6.69亿元，同比下滑5.26%；毛利率18.76%，同比小幅回落，经营现金流同比下降17.3%，盈利端开始承压。

拆分季度数据，压力主要来自第二季度。2026年Q2单季度营收同比下滑5.70%，归母净利润同比大跌18.26%，盈利下滑幅度明显扩大。公司解释业绩承压主要有两大原因：一是下游部分配套新车型销量不及预期，订单收益不及预估；二是上游原材料价格上涨，挤压车灯产品利润空间。

拉长周期来看，公司此前几年业绩一直处于高速增长通道，2023‑2025年收入连续走高。而2026年增长脚步放缓，新能源车灯赛道行业竞争白热化，价格战愈演愈烈。与此同时公司也在向外布局车灯之外的新项目，寻找第二增长曲线。整体来看，公司属于基本面稳健、现金流健康，但短期增长动能放缓、盈利承压的状态，并非经营恶化，也不存在必须依靠裁员续命的生存压力，进一步印证了本次裁员核心诉求为资本层面的报表优化，而非经营自救。

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舆情冲击下股价回撤，市场信心受挫

舆情风波，已经实实在在反映到星宇股份的二级市场走势当中。

在8月中旬舆情发酵之前，星宇股份股价尚处在88‑93元区间震荡。随着劝退应届生事件被曝光、人社局通报出炉，负面舆情持续发酵，资金避险情绪升温，股价出现一轮明显回撤，最低下探至74元附近，短短半个月股价最大回撤幅度接近20%，总市值出现明显缩水。

进入9月初，随着公司接连道歉、舆情热度有所降温，股价迎来小幅修复。截至9月4日收盘，星宇股份报收76.32元，单日上涨1.92%，总市值约218亿元，市盈率TTM约13.74倍，已经回到相对偏低的估值区间。

资本市场对于本次事件的担忧，已经不止于短期劳资纠纷。投资者顾虑的焦点集中在三个层面：一是A+H港股上市进程会不会因为本次负面事件受阻；二是企业内部治理、人力管理决策是否存在重大漏洞，为了资本市场报表数据损害应届生权益、透支企业口碑，未来经营决策存在不确定性；三是企业品牌口碑受损，会不会影响主机厂客户的合作信任，冲击长期订单与业绩增长。

短期股价虽然有所回弹，但舆情带来的信任裂痕、品牌负面影响并不会快速消除，后续公司整改落地效果、港股上市进展、下半年盈利回暖情况，将会成为决定星宇股份股价走向的核心因素。