北京
来 源 | 九卦金融圈综合
2026年9月9日，市场消息称中国人工智能明星公司DeepSeek已委托中信证券筹备科创板IPO。目标上市板块为上交所科创板，依托2026年6月上交所扩大科创板第五套上市标准适用范围至人工智能领域的政策红利（该标准不要求企业盈利，为DeepSeek这类技术领先但尚未完全盈利的大模型企业打开了申报绿色通道）。
多名知情人士证实该消息属实，中信证券已与DeepSeek方面接洽，上市进程进入实质性推进阶段，但双方尚未签订正式的上市辅导协议。公司有望在2026年内正式递交IPO申报材料。
IPO进程：从传闻走向实质
DeepSeek的上市之路早有铺垫。今年7月，彭博社就报道其正与会计师事务所和投行顾问合作准备上市财务材料。此次中信证券入场，标志着IPO从传闻进入实质推进阶段。中信证券在AI与智能硬科技领域已有丰富IPO项目经验。
本轮上市筹备与新一轮私募融资同步推进。据报道，DeepSeek最新估值已达5000亿元人民币，上市后市值区间有望落在1.5万亿至2.5万亿元之间，将跻身A股科技板块市值前三。本轮融资还调整了股权结构与股份锁定期，以适配科创板上市监管要求，新引入投资的股份锁定期有望缩短至三年。
按照A股上市流程，正式递交申报材料前，企业还需完成申报材料准备、内部决策和辅导验收等环节，部分市场消息提及公司也存在2026年底或2027年初递交申请的可能性，最终时间以官方披露为准。
资本运作：从"不融资"到密集募资
从"不差钱、不融资"到密集冲刺上市，DeepSeek的急转弯背后是AI行业竞争格局的深刻变化。
此前，在宇树科技上市的公告中，深度求索（DeepSeek）最新的股权结构得以曝光
今年4月，DeepSeek首次对外开启融资大门。6月首轮融资正式交割，募资超500亿元，投后估值超3500亿元。出资方阵容豪华：创始人梁文锋个人出资200亿元，腾讯出资100亿元，宁德时代出资50亿元。
仅六周后，第二轮融资启动，投前估值升至5000亿元。新进投资方包括中芯聚源、博裕资本等；腾讯、宁德时代等老股东继续追投。两轮累计募资超1000亿元，创中国AI领域融资纪录。
财务与人才双轮驱动
飞速攀升的估值背后，是营收爆发式增长。据相关报道，2026年前七个月，DeepSeek营收达4.75亿元，已达2025年全年营收的十倍。但同期净亏损7.15亿元，亏损原因在于算力基础设施的巨额投入——前七个月该项支出约110亿元，而2025年全年仅约12亿元。
IPO背后，人才争夺是另一重要考量。创始人梁文锋希望通过科创板上市为核心研究人员提供股权激励，应对近期面临的人才流失压力。9月7日，公司新增150个工程师/后端岗位招聘，约相当于现有团队规模的近半数。
今年4月中旬，DeepSeek发布了首批数据中心岗位，包括数据中心高级运维工程师和数据中心高级交付经理。6月，DeepSeek又新增了“IDC设计规划工程师”岗位。
资本市场分化：智谱与MiniMax的镜像
2026年1月8日，智谱AI在港交所主板挂牌上市，1月9日MiniMax紧随登陆港交所，截至2026年9月9日港股收盘，智谱AI总市值约5573亿港元，MiniMax-W（00100.HK）总市值1120亿港元，两家作为国内首批上市的头部大模型企业，在近9个月的资本市场运行后，市值随各自商业化兑现进度呈现出明显分化：智谱上半年营收9.54亿元，同比增长399.7%，API业务毛利率已从去年同期-0.4%转正至24.6%；MiniMax同期收入1.17亿美元，同比增长283%，毛利率17.9%。
对于DeepSeek这家站在AI风口浪尖的千亿独角兽而言，真正的考验不仅在上市那一刻，更在于上市之后——能否持续用技术实力和商业化成果，回应资本市场的期待。
（本文基于公开市场信息与媒体报道整理，DeepSeek及中信证券尚未就此消息作出官方确认。配图由ai制作）
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