大而强，还是大而累？被规模绑架江苏银行正陷入路径依赖

作者｜睿研金融 编辑｜MAX

来源｜蓝筹企业评论

当前，在息差收窄、赚钱变难的大环境里，江苏银行作为一个逆势扩张的模范绩优生，实现了业绩的快速增长。

2026年上半年，根据公开财报，江苏银行规模、营收、利润全部稳增，账面资产质量也非常漂亮。但是如果深入来看，在数据背后，结构性短板、潜在隐性风险等问题也逐渐暴露出来。

江苏银行的经营质量在快速增长的步伐之下能否得到保证？当前发展模式是否具有可持续性？还值得我们好好审视。

01

经营表面稳健增长实际结构偏弱

整体来说，江苏银行今年上半年的经营状况稳中有优，但并不均衡。

在规模方面，扩张的势头非常猛：总资产突破5.61万亿，较上年末增长13.79%。在行业整体谨慎扩表的背景下，这个增速非常亮眼；存款的增长更是强势，余额2.98万亿元，较上年末增长17.39%，明显跑赢贷款增速（余额2.77万亿元，较上年末增长12.20%）。

这说明老百姓和企业的存钱意愿强，银行的资金来源充足。

盈利层面：上半年，江苏银行实现营业收入489.52亿元，同比增长9.11%，归母净利润218.76亿元，同比增长8.09%，ROE（年化）保持15.72%的高水平。

通过拆解其盈利结构，能够发现江苏银行最大的亮点就是极度省钱。成本收入比进一步下降，只有20.43%，在同业银行里几乎是顶尖水平。也正因费用控制极严，哪怕行业赚钱难度加大，江苏银行的利润依旧撑得住。

但与此同时，江苏银行的短板也非常明显。

首先，该行业务结构越来越偏科。现在基本是“对公独大、零售走弱”。

2026上半年，江苏银行对公贷款余额19400亿元，较上年末增长16.72%；个人贷款余额6496亿元，较上年末下降1.65%。

数据来源：企业公告

对公贷款高速增长，而零售贷款、信用卡余额反而在下降。零售业务持续萎缩，长期会削弱银行的客户基础。

其次，江苏银行的财富管理看起来做得很大，实际不赚钱。

江苏银行零售AUM高达1.83万亿，属于城商行第一梯队；但手续费收入几乎停滞增长，仅微增0.26%。简单来说，客户钱多、资产量大，但江苏银行却赚不到中间业务的钱，转型效果很差。

另外，今年的利润好看，有一部分来自“降本增效”，尤其是压缩人力成本。

截至报告期末，江苏银行从业人员为21062人，较上年末减少827人，上半年工资及奖金33.24亿元，同比下降10.59%；员工成本合计49.05亿元，同比下降4.80%。

前文提到，依靠控制成本，江苏银行有效释放了利润空间。

但如果靠减员、控薪酬（特别是奖金、绩效这类浮动薪酬）节约开支，短期在财报上的数据是好看，长期来看，对于后续业务拓展、团队积极性来讲是不利的。

02

财务压力显现，隐性压力不少

从财务数据来看，江苏银行的账面很健康、隐忧在内部。

先说说优点：江苏银行的盈利能力非常稳定。净利润、ROE、费用控制，全部处于头部城商行水平。

此外，负债质量很好，存款充足、成本偏低，资金端非常稳，流动性完全没问题；资产质量的账面数据也足够优秀，不良率创下新低，关注类贷款继续下降，逾期贷款变少。

同时，江苏银行拨备覆盖率超300%，缓冲空间巨大，短期基本不可能出现坏账冲击利润的情况

再来看财务短板，这是重点。

在盈利水平上，江苏银行的净息差压力非常大，正在持续下滑当中。今年息差继续收窄至1.64%（较上年末下滑9个基点），目前在头部城商行里属于偏低水平。

由于盈利能力不足，现在江苏银行的赚钱逻辑非常简单：息差越来越薄，只能靠多放贷、扩规模来补利润。也就是市场说的“以量补价”。这种模式并不长久，一旦信贷投放放缓，利润增速会直接下滑。

也正因当前这种粗放的增长模式，致使江苏银行的资本消耗过快。

扩表速度太快，超过了利润的积累速度，导致其核心一级资本充足率持续下降。

在头部银行，乃至17家上市城商行中，江苏银行目前的资本储备都属于较弱水平。

往后一两年，如果继续保持高速扩张,江苏银行的核充率可能会逼近监管红线，很大概率会需要增发融资补充核心资本，稀释股东收益。

此外，江苏银行的收入结构太传统，轻资本、抗周期的中间业务迟迟做不起来。

值得注意的是，近几年江苏银行的高速增长，相当一部分得益于江苏化债的落地。该行的对公贷款里，大量投向园区、城投、基础设施项目。

但随着化债置换红利的逐步消退，江苏银行不仅后续增长会受到考验，未来如果土地市场持续低迷、地方财政吃紧，这类贷款会慢慢积累压力，属于典型的慢风险。

总体来看，江苏银行2026年上半年的经营表现，可以用“外稳内忧”四个字概括。

一味靠规模扩张和控费维持高业绩，这种增长方式难以持续。息差承压、零售疲软、转型缓慢，正是江苏银行亟待解决的痛点和难点。

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