湖北
全球K型分化加剧：全球市场K 型分化的背后，并不能用市场风险偏好或资金宽裕来解释，其本质是全球经济背离在资本市场的映射。海外方面，美国经济当前更接近一种由少数强势主体支撑的“窄基韧性”，而不是就业、收入、消费和盈利相互接力的广谱复苏。国内方面，经济总量边际走弱，全年主线从“总量复苏”转变为“动能切换”，科技高端制造引领经济增长，而传统增长支柱全面承压，消费、地产、传统周期持续偏弱，难以形成总量复苏贡献；需求端延续结构性割裂，出口高景气确定性较强，内需整体疲软，财政以结构性托底为主、无大规模扩张，整体经济呈现“科技强传统弱、外需强内需弱”的极致分化特征。
主力净流入行业板块前五：大金融，银行，PCB板，券商，火电； 主力净流入概念板块前五：英伟达概念，激光雷达，光电共封装CPO，出海龙头，5G； 主力净流入个股前十：天孚通信、中国巨石、中国船舶、德明利、国际复材、中际旭创、深科技、方正科技、斯迪克、菲利华
在AI算力旺盛需求推动下，光模块终端持续放量、速率升级推动相关模拟芯片料号需求快速增长，海内外头部厂商光模块相关业务指引积极，如全球模拟龙头ADI预计OCS 2026-27年保持翻倍增长。2026年以来国内龙头模拟公司光模块相关业务同样迎来快速放量，进而带动业绩快速增长。在AI算力旺盛需求推动下，互联推动全球高速光模块保持高速增长。
参考Trendforce数据，预计2026年全球800G/1.6T光模块出货约5000-6000/2000-3000万支，3.2T光模块有望于2028年起量。Yole Group预测，光模块的全球市场规模在 2025-2031 年或将以30%的CAGR保持增长。参考Yole Group，中信证券预计模拟芯片在800G/1.6T光模块中BOM价值量约为8-10/16-20美元，光模块持续放量、升级迭代将推动模拟公司业绩增长。
在经历了上半年“过山车”式的剧烈波动后，钨价在三季度进入横盘整理阶段。“中钨在线”数据显示，近期黑钨精矿（65%）报价维持在41.5万元/标吨左右，仲钨酸铵（APT）价格在61万元/吨窄幅波动，较年内高点已大幅回落，但仍处于历史相对高位。“目前在行业内，大家普遍觉得价格应该企稳了。”一家上市钨企相关人士向记者表示。钨供给持续面临多重紧约束。随着AI PCB、六氟化钨等新兴需求持续向上，叠加9月至10月传统消费旺季的临近，钨价有望企稳回升。
公募基金正在寻找新的结构性机会，医药生物成为重点关注方向。最新测算数据显示，公募权益类基金整体仓位进一步升至94.34%，处于历史中位高水平。与此同时，公募资金调仓迹象逐步显现，食品饮料、非银金融、银行获得主动增持，电子等前期热门板块则被减持。值得关注的是，机构调研风向也发生变化。8月3日至9日，公募机构对医药生物行业调研104次，热度超过此前持续受到关注的电子行业。业内人士表示，创新药、CXO等细分领域凭借产业趋势改善、业绩兑现预期增强及估值修复空间等优势，逐渐获得资金关注。
上证指数一叠再跌，看似横盘震荡，实际上指数温水煮青蛙在向下慢慢挪动，成交量已经跌破1.7万亿元，主力资金换了种拉升玩法开始拉银行股，这些庞然大物确实不是普通投资者可以去考虑的，金九行情混着混着过了快一半了。目前中信一级行业中非银行金融板块的估值明显偏低，建材和电子板块估值显著偏高。PB 角度看：中证100、中证800、800 工业和中证电信成份指数上行一个估值区间，800 能源和中证公用成份指数下行一个估值区间。
创业板指数跌破均线开始下探，这里还是要注意3300点的支撑力度，要是真跌破了科技股跟着遭殃，这个位置机构资金9月份整体仓位最多的还是科技，都在“熬”，等待新的触底反弹合力向上，就怕一旦熬不住了出现砸盘向下呀！股债相对价值：A 股市场风险溢价比值，市场风险偏好上行，当前溢价水平处于均值1.374 和均值1 倍标准差1.880 之间，市场风险偏好走强。
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